• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• Pre醡bulo
• CAPITULO I.� Modificaciones en el Real Decreto 291/1992, de 27 de marzo, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores
  • Art韈ulo primero 燤odificaciones en el cap韙ulo I 獶isposiciones generales� del Real Decreto 29
  • Art韈ulo segundo 燤odificaciones en la secci髇
  • Art韈ulo tercero
  • Art韈ulo cuarto
  • Art韈ulo quinto
  • Art韈ulo sexto
  • Art韈ulo s閜timo
  • Art韈ulo octavo
  • Art韈ulo noveno
  • Art韈ulo d閏imo 燤odificaci髇 de la disposici髇 adicional primera del Real Decreto 29
• CAPITULO II.� Modificaciones en el Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, sobre comunicaci髇 de participaciones significativas en sociedades cotizadas y de adquisiciones por 閟tas de acciones propias
  • Art韈ulo und閏imo 燙ambios en el cap韙ulo I 獵omunicaci髇 de participaciones significativas en sociedades cotizadas� del Real Decreto 377/
  • Art韈ulo duod閏imo
• CAPITULO III.� Modificaciones en el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles
  • Art韈ulo decimotercero 燤odificaciones en el cap韙ulo I 獶isposiciones comunes�, del T韙ulo I, 玆epresentaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta� del Real Decreto
  • Art韈ulo decimocuarto 燬e introducen las siguientes modificaciones en el cap韙ulo II 玆egistro Contable de Valores Admitidos a Negociaci髇 en Mercados Secundarios Oficiales� del T韙ulo I del Real Decreto
  • Art韈ulo decimoquinto 燤odificaciones en el cap韙ulo I 獶isposiciones generales� del T韙ulo II 獿iquidaci髇 y compensaci髇 de operaciones burs醫iles� del Real Decreto
  • Art韈ulo decimosexto
  • Art韈ulo decimos閜timo 燤odificaciones en el cap韙ulo IV 獸ianzas en garant韆 del Mercado� del T韙ulo II del Real Decreto
  • Art韈ulo decimo 燾tavo. Modificaciones en el cap韙ulo I 玈ervicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores� del T韙ulo III 玈ervicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores y Entidades Adheridas�, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles
  • Art韈ulo decimonoveno 燤odificaciones en el cap韙ulo II 獷ntidades adheridas al Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores� del T韙ulo III del Real Decreto
• CAPITULO IV.� Modificaciones en el Real Decreto 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones
  • Art韈ulo vig閟imo 燙ambios en el cap韙ulo I 獶e los mercados de futuros y opciones financieros� del Real Decreto
  • Art韈ulo vig閟imo 爌rimero. Modificaciones en el cap韙ulo II 獶e las Sociedades Rectoras de los Mercados de Futuros y Opciones� del Real Decreto
  • Art韈ulo vig閟imo 爏egundo. Modificaciones en el cap韙ulo III 獶e los miembros de los mercados de futuros y opciones financieras� del Real Decreto
  • Art韈ulo vig閟imo
• CAPITULO V.� Modificaciones en el Real Decreto 1197/1991, de 26 de julio, sobre r間imen de las ofertas p鷅licas de adquisici髇 de valores
  • Art韈ulo vig閟imo
• CAPITULO VI.� Modificaciones en el Real Decreto 1416/1991, de 27 de septiembre, sobre operaciones burs醫iles especiales y sobre transmisi髇 extraburs醫il de valores cotizados y cambios medios ponderados
  • Art韈ulo vig閟imo
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • DISPOSICION ADICIONAL UNICA
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • DISPOSICION TRANSITORIA UNICA
• DISPOSICIONES FINALES
  • DISPOSICION FINAL UNICA

Art韈ulo primero Modificaciones en el cap韙ulo I 獶isposiciones generales� del Real Decreto 29

1 1/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

1. El art韈ulo 1 quedar� como sigue:

�1. El presente Real Decreto se aplicar� a las emisiones de valores negociables que se realicen mediante oferta p鷅lica de suscripci髇 y a las ofertas p鷅licas de venta de valores negociables siempre que la oferta tenga lugar en territorio nacional.

2. Quedar醤 excluidas del 醡bito de aplicaci髇 del presente Real Decreto las operaciones relativas a los contratos de futuros y opciones negociados en mercados organizados, que se regular醤 por su normativa espec韋ica.�

2. Se da nueva redacci髇 al apartado 1 del art韈ulo 3, en los siguientes t閞minos:

�1. Quedar醤 sujetas al presente Real Decreto las emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores en las que se d� cualquiera de las siguientes circunstancias:

• a) Las de valores de igual naturaleza y an醠ogas caracter韘ticas que otros del mismo emisor que est閚 admitidos a negociaci髇 en bolsa de valores, en otro mercado secundario oficial, o en un mercado secundario organizado no oficial establecido en territorio nacional.
• b) Aquellas en que el emisor, el oferente o quien act鷈 por cuenta de 閟tos, ofrezca los valores desarrollando actividades publicitarias en territorio nacional.

Por actividad publicitaria se entiende toda forma de comunicaci髇 dirigida a los inversores con el fin de promover, directamente o a trav閟 de terceros que act鷈n por cuenta del emisor u oferente, la suscripci髇 o la adquisici髇 de valores negociables. En todo caso, hay actividad publicitaria cuando el medio empleado para dirigirse al p鷅lico sea a trav閟 de llamadas telef髇icas iniciadas por el emisor u oferente, visitas a domicilio, cartas personalizadas, correo electr髇ico o cualquier otro medio telem醫ico, que formen parte de una campa馻 de difusi髇, comercializaci髇 o promoci髇.

La campa馻 se entender� realizada en territorio nacional siempre que est� dirigida a inversores residentes en Espa馻. En caso de correo electr髇ico o cualquier otro medio telem醫ico, se presumir� que la oferta se dirige a inversores residentes en Espa馻 cuando el emisor u oferente, o cualquier persona que act鷈 por cuenta de 閟tos en el medio inform醫ico, proponga la compra de los valores o facilite a los residentes en territorio espa駉l la informaci髇 necesaria para apreciar las caracter韘ticas de la emisi髇 u oferta y adherirse a ella.�

3. Se deroga el apartado 4 del art韈ulo 3.

Art韈ulo segundo Modificaciones en la secci髇

1.� 玆equisitos� del cap韙ulo II 獷misiones de Valores� del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

1. Se da nueva redacci髇 al p醨rafo a) del art韈ulo 6, que quedar� como sigue:

玜) Emisiones de valores del Estado, de las Comunidades Aut髇omas y de los organismos vinculados o dependientes de uno u otras, as� como las del Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales.�

2. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 7 en los siguientes t閞minos:

�1. No estar醤 sujetas a los requisitos de los p醨rafos c) y d) del apartado 2 del art韈ulo 5, siempre que no se trate de valores de igual naturaleza y an醠ogas caracter韘ticas que otros del mismo emisor admitidos a negociaci髇 en un mercado secundario oficial o no oficial establecido en territorio nacional, las emisiones u ofertas siguientes:

• a) Las de valores dirigidas exclusivamente a inversores institucionales, tales como fondos de pensiones, instituciones de inversi髇 colectiva, entidades aseguradoras, entidades de cr閐ito o las sociedades de valores, que realicen habitual y profesionalmente inversiones en valores negociables. Los adquirentes no podr醤 transmitir tales valores a sujetos diferentes de los se馻lados en esta letra.
• b) Las dirigidas a un n鷐ero de inversores inferior a 50.
• c) Las dirigidas a los trabajadores o jubilados de la entidad emisora o de su grupo.
• d) Aquellas cuyo importe total sea inferior a 1.000 millones de pesetas. A estos efectos, se considerar� una 鷑ica emisi髇 u oferta p鷅lica, y por tanto se sujetar�, en su caso, al cumplimiento de todos los requisitos del art韈ulo 5, todas las realizadas a lo largo de un per韔do de doce meses consecutivos cuando, a鷑 siendo su importe inferior a 1.000 millones, sumadas superen dicha cifra.
• e) Aquellas cuyo precio efectivo unitario o desembolso m韓imo exigible sea igual o superior a 25 millones de pesetas, y cada inversor tenga que desembolsar al menos esa cifra.
• f) Las de acciones totalmente liberadas o de valores ofrecidos en canje de otros de la misma sociedad, sin que el proceso de canje aumente el capital de la sociedad, ni entra馿 modificaci髇 sustantiva de los valores.
• g) Las de acciones exigidas por procesos de fusi髇 o escisi髇.

2. No estar醤 sujetas al requisito del p醨rafo c) del apartado 2 del art韈ulo 5, las emisiones y ofertas siguientes:

• a) Las de valores de organismos p鷅licos vinculados o dependientes de la Administraci髇 General del Estado o de las Comunidades Aut髇omas que no revistan la forma de sociedad mercantil, siempre que est閚 sometidas al control financiero previsto en el art韈ulo 17 del texto refundido de la Ley General Presupuestaria, o al an醠ogo a aqu閘 que establezcan las Leyes de las respectivas Comunidades Aut髇omas.
• b) Las de organismos internacionales de car醕ter p鷅lico o de Estados extranjeros.

3. Las emisiones de acciones que se produzcan con ocasi髇 de la fundaci髇 sucesiva de una sociedad an髇ima se ajustar醤, en lo referente al folleto informativo, a lo previsto en este Real Decreto y, en todo lo dem醩, al procedimiento y requisitos previstos en la secci髇 3.� del cap韙ulo II del texto refundido de la Ley de Sociedades An髇imas, siendo de aplicaci髇 supletoria el r間imen previsto en el presente Real Decreto.�

Art韈ulo tercero

Modificaciones de la secci髇 V 獶el folleto informativo� del cap韙ulo II del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

La secci髇 V del cap韙ulo II (獷misiones de Valores�) del Real Decreto 291/1992 quedar� redactada como sigue:

獳rt韈ulo 15. Concepto.

El folleto informativo es el documento escrito cuya finalidad es recoger una informaci髇 completa y razonada sobre el emisor y los valores que se ofrecen, con objeto de que los potenciales suscriptores o adquirentes puedan hacerse una imagen fiel del emisor y un juicio fundado sobre la inversi髇 que se les propone. A estos efectos, el folleto contendr� una informaci髇 reglada que no omita datos relevantes ni incluya informaciones que puedan inducir a error a los inversores. Deber� estar redactado con un lenguaje claro y preciso, de forma que no d� lugar a la formaci髇 de un juicio err髇eo entre sus destinatarios.

Art韈ulo 16. Clases y modelos de folleto: folletos completos, continuados y reducidos.

1. A los efectos del presente Real Decreto, se comprenden las clases siguientes de folletos:

• a) Folleto completo: ser� el que contenga todas las informaciones sobre el emisor y la emisi髇 u oferta de valores previstas en los art韈ulos 18 y siguientes y en sus disposiciones de desarrollo.
• b) Folleto continuado de emisor: ser� el que contenga exclusivamente las informaciones sobre el emisor previstas en los art韈ulos 18 y siguientes y en sus disposiciones de desarrollo, faltando los datos relativos a cualquier emisi髇 u oferta concreta. Todo emisor u oferente podr� registrar un folleto continuado. Quien se acoja al r間imen del folleto continuado, cada vez que vaya a ofrecer p鷅licamente valores s髄o tendr� que registrar un folleto reducido en los t閞minos regulados en la siguiente letra de este apartado. Todo folleto completo servir� como folleto continuado.
• c) Los folletos de tipo reducido podr醤 ser de dos clases: de emisi髇 u oferta y de programa.

Los primeros ser醤 aquellos que se refieran, exclusivamente, pero con precisi髇 a una concreta emisi髇 u oferta p鷅lica de venta de valores.

Los folletos reducidos de programa ser醤 los que se refieran a un plan de distintas emisiones u ofertas de valores que una misma persona o entidad prevea llevar a cabo en territorio nacional en los siguientes doce meses. Esta clase de folletos reducidos har醤 referencia igualmente de forma exclusiva a las distintas emisiones u ofertas que est� previsto lanzar al mercado; no obstante, por su naturaleza de programa de intenciones sujeto a la evoluci髇 de los mercados financieros, ser� admisible un grado de precisi髇 o concreci髇 en dichas informaciones menor que el exigible a los folletos reducidos que se refieran a emisiones u ofertas singulares. Con ocasi髇 del lanzamiento o colocaci髇 en el mercado de cada emisi髇 u oferta concreta, amparada por el folleto reducido de programa, el emisor u oferente tendr� que complementar las informaciones incorporadas en su d韆 a dicho folleto.

2. La validez m醲ima de los folletos completos y continuados ser� de quince meses, contados desde la fecha a la que vengan referidos los estados financieros completos y auditados que incorporen.

3. Los modelos de folleto que se aprueben conforme a lo previsto en el art韈ulo 18.1 podr醤 ser distintos seg鷑 el tipo de valores a emitir, las caracter韘ticas de la entidad emisora, la cuant韆 de la emisi髇 u otras circunstancias que justifiquen la diversidad.

Art韈ulo 17. Elaboraci髇 del folleto.

1. Es responsabilidad del emisor u oferente elaborar el folleto informativo. A tal fin, deber� realizar las comprobaciones necesarias y adoptar todas las medidas oportunas para asegurarse de la veracidad de su contenido y de que no se omite ning鷑 dato relevante ni induce a error, actuando con la diligencia de un ordenado empresario y, en su caso, requiriendo el asesoramiento que sea necesario.

2. La entidad emisora no podr� oponer frente al inversor de buena fe circunstancias o derechos derivados de los informes de auditor韆 de cuentas, de los documentos regulados en el art韈ulo 10, o de otros documentos relativos al procedimiento de oferta que no consten expresamente en el folleto.

Art韈ulo 18. Contenido m韓imo.

1. El folleto se ajustar� a los modelos aprobados por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, y contendr�, como m韓imo, los datos siguientes:

• a) Relativos a los valores que se ofrecen. Descripci髇 de su naturaleza y caracter韘ticas. En particular, se incluir醤 en el folleto informaciones suficientes sobre el precio y la rentabilidad de los valores.
• b) Relativos al emisor. Domicilio social, fecha de constituci髇, 髍gano de administraci髇, con referencia expresa a cada uno de sus miembros indicando a quien representa, n鷐ero de acciones de las que son titulares y su funci髇 espec韋ica dentro del 髍gano de gobierno, datos de la inscripci髇 en el Registro Mercantil y del grupo al que pertenece.
• c) Relativos a la actividad del emisor. Descripci髇 de las actividades de la sociedad, su patrimonio, situaci髇 actual, resultados y perspectivas. La informaci髇 sobre las actividades de la entidad recoger� los factores m醩 significativos que influyen en la evoluci髇 de las ventas, costes, m醨genes de resultados, inversiones y estructura financiera, de forma que cada uno de los principales riesgos a que est醤 expuestas las actividades de la entidad se definan de forma comprensible para los inversores. En relaci髇 con los resultados de la entidad, se debe incluir un an醠isis de la cuenta de p閞didas y ganancias en el que se detallen los factores que han determinado su evoluci髇 reciente y se mencione la influencia de los mismos en la evoluci髇 de los activos y pasivos y del patrimonio neto.
• d) Relativos a la colocaci髇. Descripci髇 detallada del procedimiento de colocaci髇, identificando la entidad o entidades que intervengan en la colocaci髇 o en su aseguramiento y sus cometidos respectivos, as� como el sistema de adjudicaci髇 de los valores entre los inversores y los plazos de la operaci髇. Definici髇 del colectivo de potenciales suscriptores, con indicaci髇 de las razones de la elecci髇 de los mismos, en caso de que la emisi髇 contenga alguna previsi髇 a este respecto.
• e) Relativos al r間imen fiscal. El folleto contendr� una descripci髇 sucinta del r間imen fiscal aplicable a los valores emitidos.

2. Como anexo al folleto, pero formando parte integrante del mismo, se deben incluir los siguientes documentos e informaciones:

• a) Reproducci髇 del contenido de los documentos a que se refiere el art韈ulo 10 que describan la naturaleza y caracter韘ticas de los valores, salvo que se trate de un folleto continuado.
• b) Reproducci髇 韓tegra de los informes de auditor韆, incluyendo la opini髇 t閏nica del auditor, de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 5 del Reglamento que desarrolla la Ley 19/1988, de 12 de julio, de Auditor韆 de Cuentas, aprobado por el Real Decreto 1636/1990, de 20 de diciembre, as� como los estados financieros que constituyen el anexo del informe anterior, salvo que se trate de un folleto reducido.

3. Los datos que reflejen la situaci髇 financiera y patrimonial de la entidad y sus resultados no podr醤 referirse a una fecha anterior en m醩 de seis meses a la de presentaci髇 del folleto en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

4. El folleto deber� reproducir literalmente lo dispuesto en el apartado 1 del art韈ulo 21 del presente Real Decreto.

5. El folleto informativo deber� ser suscrito por persona con representaci髇 suficiente del emisor u oferente.

Art韈ulo 19. Contenido adicional en el caso de valores at韕icos.

1. Cuando se trate de ofertas p鷅licas que tengan por objeto valores a los que no sea de aplicaci髇 un r間imen legal t韕ico definido o impliquen, cuando ello sea posible, variaciones sobre el r間imen t韕ico previsto en las disposiciones legales aplicables, el folleto deber� recoger la siguiente informaci髇 adicional:

• a) Definici髇 del r間imen jur韉ico de los valores, con especificaci髇 de los procedimientos que garanticen la certeza y efectividad de los derechos de su primer titular y de los siguientes.
• b) Justificaci髇 razonada de que la emisi髇 de tales valores, su r間imen jur韉ico o las garant韆s que incorporan no se oponen a lo establecido en normas imperativas.

2. En particular, trat醤dose de valores distintos de las obligaciones convertibles que confieran opci髇 a adquirir otros valores, deber醤 identificarse con claridad 閟tos; su titularidad o disponibilidad por el emisor de los valores que confieran el derecho de opci髇, y las garant韆s de su inmovilizaci髇 o afectaci髇 a las resultas del eventual ejercicio de las opciones otorgadas, la disposici髇 legal o cl醬sula de los estatutos de la entidad emisora de los valores objeto de la opci髇 que ampare la emisi髇 de 閟ta, y plazo fijado para su ejercicio, el procedimiento a seguir para el ejercicio de la opci髇, y los datos relativos al emisor de los valores objeto de la opci髇, con el detalle se馻lado en los p醨rafos b) y c) del apartado 1 del art韈ulo 18.

Si el emisor de los valores que confieran la opci髇 fuera el mismo que el de los valores objeto de ella, y 閟tos consistieran en acciones ya emitidas, deber� se馻larse expresamente que el importe m醲imo de las acciones afectas al eventual ejercicio no excede del l韒ite legal de autocartera del emisor.

En todos los casos en que la opci髇 d� derecho a la adquisici髇 de acciones pendientes de emisi髇, deber醤 recogerse reglas de igual contenido que las previstas para las obligaciones convertibles en el art韈ulo 293, y en los apartados 2, segundo p醨rafo, y 3 del art韈ulo 294 de la Ley de Sociedades An髇imas.

Art韈ulo 20. Otros contenidos especiales.

1. Cuando la emisi髇 est� garantizada personalmente por terceros, la informaci髇 prevista en los p醨rafos b) y c) del apartado 1 del art韈ulo 18 deber� darse tambi閚 respecto de los garantes, a no ser que se trate del Estado o de una Comunidad Aut髇oma. Igualmente, deber� constar informaci髇 completa sobre las garant韆s personales o reales que se aporten en cada caso; y trat醤dose, en particular, de garant韆s reales, deber� incluirse informaci髇 sobre el resultado de la tasaci髇 de los bienes correspondientes por experto independiente, tasaci髇 que quedar� incorporada al folleto como anexo.

2. En el caso de que se pretenda su utilizaci髇 y ello no resulte prohibido por la normativa aplicable, deber� recogerse informaci髇 detallada y completa sobre los cupones o valores accesorios an醠ogos destinados a facilitar el ejercicio o transmisi髇 de alguno de los derechos que generen los valores principales de cuya emisi髇 se trate, o sobre los resguardos o certificados provisionales a utilizar en tanto no se emitan los valores definitivos, con expresi髇, en este 鷏timo caso, del per韔do m醲imo de su uso.

3. Si interviniera en la colocaci髇 una entidad directora o coordinadora, deber� constar en el folleto, firmada por persona con representaci髇 suficiente, la declaraci髇 a que se refiere el apartado 2 del art韈ulo 31, que deber� contener las siguientes manifestaciones:

• a) Que ha llevado a cabo las comprobaciones necesarias para contrastar la veracidad e integridad de la informaci髇 contenida en el folleto.
• b) Que, como consecuencia de esas comprobaciones, no se advierten circunstancias que contradigan o alteren la informaci髇 recogida en el folleto, ni 閟te omite hechos o datos significativos que puedan resultar relevantes para el inversor. Tal declaraci髇 no se referir� a los datos objeto de la auditor韆 de cuentas.

4. En el caso de que existan entidades que aseguren la colocaci髇, deber醤 constar en el folleto las caracter韘ticas de la relaci髇 o contratos de aseguramiento y, en especial, las garant韆s exigidas al emisor, los tipos de riesgo asumidos y el tipo de contraprestaci髇 a que se obligue el asegurador en caso de incumplimiento, as� como aquellos otros elementos relevantes para que el inversor pueda formar juicio sobre la emisi髇.

5. En su caso, deber醤 constar, asimismo, en el folleto los datos o condiciones que resulten de la autorizaci髇 otorgada, de acuerdo con lo previsto en el apartado 1 del art韈ulo 5.

6. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir al emisor que incluya en el folleto cuanta informaci髇 adicional estime necesaria. Asimismo, podr� incluir en el folleto advertencias y consideraciones que faciliten su an醠isis y comprensi髇.

Art韈ulo 21. Registro del folleto.

1. El registro del folleto por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores no implicar� recomendaci髇 de la suscripci髇 o compra de los valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre la solvencia de la entidad emisora o la rentabilidad de la emisi髇.

2. Sin perjuicio de las responsabilidades que puedan derivarse del incumplimiento de los requisitos previstos en el art韈ulo 5 de este Real Decreto, y siempre que no haya finalizado el per韔do de colocaci髇 de la emisi髇 u oferta p鷅lica, podr� admitirse por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores el registro extempor醤eo de los documentos previstos en dicho precepto.

3. Las inexactitudes u omisiones en el contenido del folleto que, por su importancia, impidan o perturben la formaci髇 del juicio completo y razonado al que se refiere el art韈ulo 15, se asimilar醤 a la falta de registro del folleto.

Art韈ulo 22. Tr韕tico.

1. En las emisiones u ofertas en las que se emplee publicidad comercial para la promoci髇 de la adquisici髇 o suscripci髇 de los valores, el emisor u oferente, a partir de la informaci髇 contenida en el folleto, elaborar� un tr韕tico informativo en el que figuren, de forma f醕ilmente comprensible, los principales datos y riesgos referentes a la oferta y al emisor. En todo caso, en el tr韕tico se har� referencia a la existencia del folleto registrado en la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores y a las posibilidades de acceso al mismo. La Comisi髇 Nacional verificar� que el contenido del tr韕tico se ajuste a la informaci髇 reflejada en el folleto.

2. Con car醕ter previo al desembolso, el emisor, la entidad directora y las entidades colocadoras pondr醤 obligatoriamente en todas sus sucursales suficientes ejemplares a disposici髇 de todos los adquirentes o suscriptores.

Art韈ulo 23. Edici髇 y puesta a disposici髇.

1. El folleto informativo deber� ser editado por la entidad emisora u oferente en n鷐ero suficiente y puesto a disposici髇 de las personas interesadas antes del inicio del per韔do de colocaci髇.

2. Si el emisor u oferente facilita informaci髇 sobre la colocaci髇 de que se trate por medios telem醫icos de libre acceso, estar� obligado a incluir en 閟tos la informaci髇 contenida en el folleto y en el tr韕tico.

3. Cualquier hecho no contemplado o no previsto en el folleto o cualquier inexactitud en su contenido que pueda influir significativamente en el precio de los valores, y que acaezca o sea conocido despu閟 de que se registre el folleto y antes del fin del per韔do de suscripci髇, deber� hacerse constar en un suplemento del folleto. El suplemento se presentar� ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores de modo inmediato y ser� objeto de registro y publicidad en id閚ticos t閞minos que el folleto.

Lo dispuesto en el p醨rafo anterior se entender� sin perjuicio de la obligaci髇 contemplada en el art韈ulo 82 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en relaci髇 con las informaciones que deben hacer p鷅licas los emisores de valores.�

Art韈ulo cuarto

Modificaciones en la secci髇 VI del cap韙ulo II del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

La secci髇 VI del cap韙ulo II del Real Decreto 291/1992, de 27 de marzo, pasar� a denominarse 玃ublicidad y plazo de la oferta�, y adoptar� el texto siguiente:

獳rt韈ulo 24. Publicidad.

1. La publicidad que realicen los emisores u oferentes se ajustar� a lo previsto en la Ley 34/1988, de 11 de noviembre, General de Publicidad, y en el presente Real Decreto.

2. La publicidad que realicen los emisores u oferentes deber� contener una informaci髇 clara y veraz sobre las caracter韘ticas esenciales de la oferta. No podr� difundirse con fines promocionales ning鷑 mensaje cuyas ideas y cuantificaciones no puedan ser encontradas en el folleto o que proporcione una visi髇 global de la emisi髇 u oferta distinta de la contemplada en el folleto.

3. En toda la publicidad que se realice con ocasi髇 de la colocaci髇 deber� mencionarse expresamente, y en la forma que en la que la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores determine, seg鷑 el medio de comunicaci髇 de que se trate, la existencia del folleto, el lugar donde puede obtenerse de forma gratuita, indicarse que ha sido registrado en dicha Comisi髇 Nacional y se馻larse las v韆s por las que podr� solicitarse.

4. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� requerir en cualquier momento, mediante acuerdo motivado, la rectificaci髇 o el cese de aquella publicidad que no respete lo previsto en la Ley y en este Real Decreto.

La publicidad deber� estar disponible en todo momento para su supervisi髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.

Art韈ulo 25. Apertura y cierre de la oferta p鷅lica.

1. El per韔do de oferta p鷅lica de suscripci髇 o venta de valores negociables deber� iniciarse dentro del mes siguiente a la notificaci髇 por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores del registro del correspondiente folleto informativo, salvo que, solicitada expresamente por mediar circunstancias excepcionales, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores autorice la ampliaci髇 de dicho plazo.

2. Terminado el per韔do de oferta p鷅lica, la entidad emisora remitir� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para su puesta a disposici髇 del p鷅lico, informaci髇 sobre el resultado del procedimiento de adjudicaci髇 empleado y la difusi髇 alcanzada en la colocaci髇, extendi閚dose esta obligaci髇 a los supuestos de canje previstos en emisiones sujetas a verificaci髇. Estas informaciones se ajustar醤 a los modelos e instrucciones y se remitir醤 dentro del plazo que establezca la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

Art韈ulo quinto

Modificaciones en la secci髇 VII del cap韙ulo II del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

La secci髇 VII del cap韙ulo II del Real Decreto 291/1992 pasar� a denominarse: 獷specialidades de las ofertas internacionales y de no residentes�, y adoptar� la redacci髇 que sigue:

獳rt韈ulo 26. Especialidades de las emisiones u ofertas internacionales y de no residentes.

1. En los supuestos de emisiones u ofertas simult醤eas en Espa馻 y en el extranjero, el emisor u oferente podr� registrar en Espa馻 el folleto con el formato internacional siempre que su contenido global cumpla los requisitos informativos exigidos por la normativa espa駉la.

Trat醤dose de emisores u oferentes residentes en otros pa韘es comunitarios, el folleto podr� ser el mismo que haya sido sometido al control previo de las autoridades competentes de cualquier otro Estado miembro; no obstante, deber� agreg醨sele la informaci髇 adicional que se馻le el Ministerio de Econom韆 y Hacienda en relaci髇 con el r間imen fiscal y jur韉ico de los valores, la entidad o entidades que se encarguen de la colocaci髇 y del servicio financiero de los mismos, y el modo de publicaci髇 de las informaciones destinadas a los inversores espa駉les.

Todos los documentos deber醤 presentarse traducidos al espa駉l por traductor oficial.

2. Cuando se trate de una emisi髇 u oferta p鷅lica realizada en Espa馻 en la que el emisor u oferente de los valores no tenga su sede en territorio nacional, se aplicar醤 las siguientes reglas:

• a) Los documentos acreditativos de los acuerdos a que se refiere el p醨rafo b) del apartado 2 del art韈ulo 5 se adaptar醤 a la normativa del pa韘 donde tenga su domicilio el emisor u oferente.

  No obstante, en el caso de emisiones u ofertas realizadas por organismos internacionales de car醕ter p鷅lico se estar� a las normas del propio emisor.

• b) El informe de auditor韆 al que se refiere el p醨rafo c) del apartado 2 del art韈ulo 5 se ajustar� a la normativa del pa韘 del domicilio del emisor. Si dicho pa韘 no es miembro de la Uni髇 Europea, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir que el informe exprese las diferencias existentes entre los criterios utilizados y los generalmente aceptados en Espa馻, as� como se馻lar cu醠es ser韆n las modificaciones o repercusiones sobre los estados financieros en cuesti髇.

3. Cuando se presente para su verificaci髇 y registro por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores un folleto, no sometido previamente a un control de autoridades competentes de otro pa韘 miembro de la Uni髇 Europea, correspondiente a una emisi髇 u oferta p鷅lica de venta de valores que permitan acceder, de forma inmediata o diferida, al capital social de una entidad que tenga su sede en un pa韘 miembro distinto de Espa馻 y cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en una bolsa de valores de dicho pa韘, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores s髄o podr� pronunciarse sobre el folleto que se le presente, tras haber consultado a las autoridades del Estado miembro en que se encuentra la sede del emisor.�

Art韈ulo sexto

Modificaciones en el cap韙ulo III 玀odificaci髇 de valores en circulaci髇� del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

El art韈ulo 27 tendr� la siguiente redacci髇:

獳rt韈ulo 27. Modificaci髇 de valores en circulaci髇.

1. Toda modificaci髇 de las caracter韘ticas de valores ya emitidos que suponga alteraci髇 sustancial de los derechos u obligaciones de sus tenedores o que reduzcan sus garant韆s quedar醤 sometidas al cumplimiento de los requisitos a que se refieren los apartados siguientes de este art韈ulo.

2. La entidad emisora deber� presentar ante la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, en el plazo m醲imo de cinco d韆s h醔iles contados desde el siguiente a la fecha de adopci髇 del acuerdo de convocatoria del 髍gano competente para decidir sobre ella, una comunicaci髇 que recoja la modificaci髇 que se pretende introducir.

3. El emisor presentar� a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para su registro, certificaci髇 del acuerdo de modificaci髇 de la emisi髇 registrada y un folleto reducido donde consten las nuevas caracter韘ticas de los valores ya emitidos y las alteraciones producidas. Esta obligaci髇 habr� de cumplirse en el plazo de cinco d韆s h醔iles a contar desde el siguiente a la adopci髇 del acuerdo de modificaci髇.

4. Toda referencia p鷅lica a valores que hayan sido objeto de modificaci髇 deber� contener menci髇 expresa de la misma, indicando su contenido y la fecha en que se produjo.�

Art韈ulo s閜timo

Modificaci髇 en el cap韙ulo IV 獶e las ofertas p鷅licas de venta de valores� del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

Se deroga el apartado 4 del art韈ulo 29.

Art韈ulo octavo

Modificaciones en el cap韙ulo V 獳ctividades profesionales relacionadas con las emisiones u ofertas p鷅licas de venta� del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

El cap韙ulo V del Real Decreto 291/1992 adoptar� la redacci髇 que sigue:

獳rt韈ulo 30. Entidades colocadoras.

1. A efectos del presente Real Decreto, se entender� por entidad colocadora, toda entidad que medie, por cuenta del oferente, en la distribuci髇 al p鷅lico de los valores, con o sin compromiso de aseguramiento o adquisici髇. No tendr醤 la consideraci髇 de colocadoras las entidades que realicen 鷑icamente actividades de mera gesti髇 de pagos o desembolsos, custodia de valores, mantenimientos de registros contables u otras an醠ogas.

2. Las entidades colocadoras no podr醤 facilitar a personas distintas al grupo de entidades colocadoras que participen en la emisi髇 u oferta y al emisor u oferente, informaciones sobre la demanda existente y sus precios o cualesquiera otros datos conexos con el desarrollo de la emisi髇 u oferta, si al tiempo no hacen p鷅licos dichos datos mediante el correspondiente hecho relevante. En todo caso, dichas informaciones deber醤 referirse al estado de la demanda en todos los tramos en que pudiera estar distribuida la emisi髇 u oferta. Dichas entidades no podr醤 publicar informes sobre el emisor entre la fecha de registro del folleto y el fin de la colocaci髇, salvo que se trate de informes peri骴icos que corresponda publicar de acuerdo con un calendario preestablecido.

Art韈ulo 31. Entidades directoras o coordinadoras.

1. A los efectos del presente Real Decreto, tendr� la consideraci髇 de entidad directora aqu閘la a la que el emisor o el oferente haya otorgado mandato para preparar la colocaci髇 de los valores y organizar todas las operaciones necesarias de la forma m醩 adecuada para el cumplimiento de los objetivos marcados por el emisor u oferente.

Tendr� la consideraci髇 de entidad coordinadora la que reciba el encargo de controlar el estado y evoluci髇 de la demanda o de coordinar las actividades de las distintas entidades aseguradoras y colocadoras que intervienen en la operaci髇, a las cuales representar� en sus relaciones con el emisor u oferente.

2. La entidad directora o, en su caso, la entidad coordinadora deber� realizar las actuaciones y comprobaciones oportunas para cerciorarse de la veracidad e integridad de las informaciones contenidas en el folleto, de conformidad con lo dispuesto en el apartado 3 del art韈ulo 20 del presente Real Decreto.

Art韈ulo 32. Entidades aseguradoras.

Se considerar� entidad aseguradora, a los efectos del presente Real Decreto, la que asuma frente al emisor u oferente el compromiso de garantizar el resultado econ髆ico de la operaci髇 frente al riesgo de colocaci髇.�

Art韈ulo noveno

Modificaciones en el cap韙ulo VI 獻nformaci髇 y r間imen sancionador� del Real Decreto 291/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

El cap韙ulo VI del Real Decreto 291/1992 quedar� redactado como sigue:

獳rt韈ulo 33. Deber de informaci髇.

1. Los emisores y oferentes de valores deber醤 facilitar a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, dentro del plazo que 閟ta establezca, cuantas informaciones les solicite en relaci髇 con las colocaciones que realicen o proyecten, est閚 o no sujetas, total o parcialmente, a los requisitos previstos en este Real Decreto.

Igualmente, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� exigir, con fines estad韘ticos, la obligatoria remisi髇 de informaciones peri骴icas normalizadas.

2. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� establecer, asimismo, la obligaci髇 de que los emisores, los oferentes de valores, o cualquier otra persona o entidad que intervenga en la colocaci髇, hagan p鷅lica la informaci髇 que aqu閘la estime pertinente en relaci髇 con los valores emitidos u ofrecidos, la situaci髇 del emisor u oferente, o el procedimiento de colocaci髇.

3. Lo dispuesto en los apartados anteriores se extender�, en su caso, a las personas y entidades que intervengan o medien en la colocaci髇, incluyendo a las reguladas en el cap韙ulo anterior.

Art韈ulo 34. Normas de conducta.

Los emisores, oferentes y las entidades que intervengan en la preparaci髇, dise駉, lanzamiento, colocaci髇 y dem醩 actividades relativas a las emisiones u ofertas p鷅licas de valores, quedar醤 sujetos a las normas de conducta contenidas en el T韙ulo VII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y en las disposiciones que lo desarrollen.

Art韈ulo 35. R間imen sancionador.

La vulneraci髇 de los preceptos contenidos en el presente Real Decreto ser� sancionable conforme a lo previsto en el T韙ulo VIII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.�

Art韈ulo d閏imo Modificaci髇 de la disposici髇 adicional primera del Real Decreto 29

1 1/1992, sobre emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores.

1. El apartado 3 de la disposici髇 adicional primera del Real Decreto 291/1992, tendr� la redacci髇 que a continuaci髇 figura:

�3. En los supuestos en que el folleto de emisi髇 u oferta p鷅lica contenga una previsi髇 sobre la admisi髇 de los valores a negociaci髇 en Bolsa, servir� para la verificaci髇 a que se refiere el art韈ulo 32 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, siempre que la admisi髇 se produzca antes del fin del plazo previsto en el folleto, que en ning鷑 caso podr� exceder de seis meses.

En tales supuestos el folleto y, en su caso, el tr韕tico se pondr醤 a disposici髇 del p鷅lico en el domicilio social de las Bolsas donde los valores vayan a ser admitidos a negociaci髇, adem醩 de en los lugares se馻lados en el art韈ulo 23 de este Real Decreto.�

2. Queda derogado el apartado 2 de la disposici髇 adicional primera del Real Decreto 291/1992.

Art韈ulo und閏imo Cambios en el cap韙ulo I 獵omunicaci髇 de participaciones significativas en sociedades cotizadas� del Real Decreto 377/

1 1991, de 15 de marzo, sobre comunicaci髇 en participaciones significativas de sociedades cotizadas y de adquisici髇 por 閟tas de acciones propias.

1. El art韈ulo 1.1 quedar� como sigue:

�1. Las adquisiciones o transmisiones de acciones de sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en Bolsa de Valores que determinen que el porcentaje de capital que quede en poder del adquirente alcance el 5 por 100 o sus sucesivos m鷏tiplos, o que el que quede en poder del transmitente descienda por debajo de alguno de dichos porcentajes, se comunicar醤 a la sociedad afectada, a las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores en que sus acciones est閚 admitidas a negociaci髇 y a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con lo establecido en el presente Real Decreto.

El porcentaje a que se refiere el p醨rafo anterior ser� del 1 por 100, o sus sucesivos m鷏tiplos, siempre que el adquirente, o quien act鷈 por su cuenta, tenga su residencia en un para韘o fiscal, conforme a la legislaci髇 vigente, o en un pa韘 o territorio que carezca de 髍gano supervisor de los mercados de valores o cuando, aun existiendo, se niegue a intercambiar informaci髇 con la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Los pa韘es o territorios que se encuentran en este 鷏timo supuesto ser醤 especificados por el Ministro de Econom韆 y Hacienda a propuesta de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

2. En el art韈ulo 2, se a馻de un p醨rafo a su apartado 1 y se crea un apartado 4 con las redacciones siguientes:

玈e asimilar� a una adquisici髇 de acciones la celebraci髇 de acuerdos o convenios con otros accionistas en virtud de los cuales las partes queden obligadas a adoptar, mediante un ejercicio concertado de los derechos de voto de que dispongan, una pol韙ica com鷑 duradera en lo que se refiere a la gesti髇 de la Sociedad. La ruptura o modificaci髇 de dichos acuerdos o convenios deber� ser tambi閚 objeto de comunicaci髇.�

�4. En el supuesto de celebraci髇 de los acuerdos o convenios, a que se refiere el p醨rafo segundo del apartado 1 anterior, tendr� la consideraci髇 de titular aquella de las partes celebrantes que posea previamente el mayor n鷐ero de derechos de voto.�

3. En el art韈ulo 4, se adiciona un nuevo p醨rafo e) y un nuevo p醨rafo con las redacciones que siguen:

玡) Cuando el adquirente o transmitente carezca de personalidad jur韉ica, estar� obligado a realizar la comunicaci髇 la sociedad gestora o quien ostente la representaci髇 o administraci髇 sobre el patrimonio.

A los efectos de declaraci髇 por parte de personas o entidades extranjeras, se atender� al concepto de no residente establecido en la normativa vigente sobre inversiones extranjeras en Espa馻.�

4. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 5:

獿os administradores de sociedades cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en una Bolsa de Valores comunicar醤 a las entidades mencionadas en el art韈ulo 1 las acciones de la sociedad de que sean titulares en el momento de acceder al cargo, o una manifestaci髇 negativa en caso contrario, as� como todas las adquisiciones o transmisiones de acciones de dichas sociedades que realicen por s�, a trav閟 de sociedades que controlen o a trav閟 de otras personas interpuestas, con independencia de su cuant韆.�

5. El apartado 2 del art韈ulo 6 quedar� redactado en los t閞minos siguientes:

�2. Id閚tica comunicaci髇 deber� hacerse por quienes accedan a la condici髇 de administrador de una sociedad cuyas acciones est閚 admitidas a negociaci髇 en una Bolsa de Valores, con referencia a la fecha de aceptaci髇 del nombramiento, y por las personas f韘icas o jur韉icas en representaci髇 de las cuales accedan al mencionado cargo, con referencia a la fecha antes precisada.�

6. En el art韈ulo 8.1, se adiciona un nuevo p醨rafo con el texto que sigue:

獻dentificaci髇 de las personas, f韘icas o jur韉icas, con quienes se hubiese celebrado un acuerdo o convenio como consecuencia del cual se produzca la circunstancia objeto de comunicaci髇, con indicaci髇 de la participaci髇 concreta de cada interviniente y dem醩 elementos esenciales del mismo.�

7. El p醨rafo c) del art韈ulo 10.1 quedar� como sigue:

玞) Incorporaci髇 a los Registros P鷅licos de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que podr� tambi閚 decidir la aplicaci髇 de otros sistemas de difusi髇. A tal fin, se podr醤 practicar de oficio las inscripciones referidas a hechos susceptibles de comunicaci髇 de los que se haya tenido conocimiento en el marco de las competencias de supervisi髇.�

Art韈ulo duod閏imo

Modificaciones en el cap韙ulo II 獵omunicaci髇 de la adquisici髇 de acciones propias por sociedades cotizadas� del Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, sobre comunicaci髇 de participaciones significativas en sociedades cotizadas y de adquisiciones por 閟tas de acciones propias.

Se adiciona un nuevo apartado 3 al art韈ulo 18:

�3. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores podr� modificar los registros o dar de baja alguna informaci髇 cuando acredite, previa audiencia de los interesados, la inexactitud o falta de veracidad de los datos comunicados.�

Art韈ulo decimotercero Modificaciones en el cap韙ulo I 獶isposiciones comunes�, del T韙ulo I, 玆epresentaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta� del Real Decreto

1 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles.

1. Se a馻de un nuevo p醨rafo al final del art韈ulo 18.1 con el texto siguiente:

獳simismo, tambi閚 se podr醤 expedir otras certificaciones que acrediten, bien la existencia de embargos judiciales o administrativos, bien la constituci髇 de prendas o cualquier otro acto o circunstancia que haya tenido acceso al registro.�

2. Se modifica el art韈ulo 21.5, que quedar� redactado como sigue:

�5. Salvo los comprendidos en el 鷏timo p醨rafo del apartado 1 del art韈ulo 18, cuya vigencia ser� la de la circunstancia de la que den cuenta, los certificados caducar醤 por el transcurso del plazo de vigencia en ellos establecido, que no podr� exceder de seis meses, o en su ausencia, a los tres meses de su expedici髇.�

Art韈ulo decimocuarto Se introducen las siguientes modificaciones en el cap韙ulo II 玆egistro Contable de Valores Admitidos a Negociaci髇 en Mercados Secundarios Oficiales� del T韙ulo I del Real Decreto

1 116/1992, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles.

1. Se adiciona un nuevo apartado 4 al art韈ulo 32, con el tenor siguiente:

�4. Sin perjuicio de lo anterior, el Ministro de Econom韆 y Hacienda podr� crear, para ciertas categor韆s de valores, cualquier otro mecanismo de control del sistema e inscripci髇 y cancelaci髇 de posiciones en los registros contables que complemente o sustituya al de referencia de registro.�

2. Se a馻de un nuevo apartado 4 al art韈ulo 36, con la redacci髇 siguiente:

獳 partir del momento en que las entidades emisoras tengan sus acciones u otros valores emitidos por ellas representados por medio de anotaciones en cuenta, registrados en el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores, adquieren la obligaci髇 de comunicar a dicho Servicio cualquier circunstancia que afecte a la entidad emisora y tenga efectos sobre el contenido de derechos y obligaciones de esos valores, as� como el deber de mantener actualizados los datos que sobre la entidad consten en el Servicio.�

3. Se a馻de un nuevo apartado 3 al art韈ulo 38 con el texto que sigue:

�3. Ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el apartado 1 de este art韈ulo a las inscripciones a que den lugar las transmisiones de valores derivadas de las operaciones que, en ejecuci髇 de la pol韙ica monetaria, realice el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo y los bancos centrales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales.�

4. Se a馻de un nuevo p醨rafo al art韈ulo 43 con la redacci髇 que sigue:

玃ara el caso concreto de la Deuda P鷅lica y en desarrollo de lo previsto en el p醨rafo f) del art韈ulo 38 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, a continuaci髇 se establecen las bases que regular醤 las relaciones entre los diferentes sistemas de liquidaci髇 de valores encargados del registro de Deuda P鷅lica.

Con independencia de cual sea la nacionalidad del emisor, y con el fin de facilitar la liquidaci髇 de las operaciones sobre valores de Deuda P鷅lica que el sistema Europeo de Bancos Centrales utilice en la instrumentaci髇 de la pol韙ica monetaria, el Banco de Espa馻 podr� establecer las conexiones con los sistemas de liquidaci髇 de valores, en los que se registren tales clases de valores. En particular estos enlaces podr醤 materializarse en:

• a) La apertura de cuentas en la Central de Anotaciones del Mercado de Deuda P鷅lica a otros sistemas de compensaci髇 y liquidaci髇 de valores en las que puedan registrarse los saldos globales de Deuda P鷅lica espa駉la que mantengan los inversores extranjeros anotados a trav閟 de dichos sistemas, y,
• b) Rec韕rocamente, la Central de Anotaciones podr� mantener cuentas en los sistemas de liquidaci髇 de valores de otros pa韘es en las que puedan registrarse los saldos de valores p鷅licos extranjeros correspondientes tanto a los que adquiera el propio Banco de Espa馻 al instrumentar la pol韙ica monetaria, como a los que adquieran las entidades adheridas al Servicio Telef髇ico del Mercado de Dinero y a la Central de Anotaciones. Esta 鷏tima llevar� el registro de los saldos individualizados de estas clases de valores que mantengan sus entidades adheridas.�

Art韈ulo decimoquinto Modificaciones en el cap韙ulo I 獶isposiciones generales� del T韙ulo II 獿iquidaci髇 y compensaci髇 de operaciones burs醫iles� del Real Decreto

1 116/1992, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles.

1. Se a馻den dos nuevos p醨rafos, segundo y tercero, al apartado 1 del art韈ulo 55 con el contenido siguiente:

玈in perjuicio de lo dispuesto en el p醨rafo anterior, ni el procedimiento de compensaci髇 multilateral indicado en el mismo, ni las disposiciones contenidas en el presente T韙ulo, ser醤 de aplicaci髇 a la liquidaci髇 de las operaciones que, en ejecuci髇 de la pol韙ica monetaria, realice el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo y los bancos centrales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales.

La compensaci髇 de los saldos de valores y efectivo derivada de las operaciones mencionadas en el p醨rafo anterior ser� gestionada por el Servicio en colaboraci髇 con el Banco de Espa馻, en los t閞minos establecidos en el Convenio que, a propuesta de 閟tos, y previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, apruebe el Ministro de Econom韆 y Hacienda.�

2. Se a馻de un p醨rafo segundo al apartado 2 del art韈ulo 55 con el siguiente contenido:

獳simismo, las Comunidades Aut髇omas con competencia en la materia podr醤 aprobar, previo informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, convenios entre el Banco de Espa馻 y los Servicios propios a que se refiere el p醨rafo anterior, a fin de regular la compensaci髇 de los saldos de valores y efectivo derivada de las operaciones que en ejecuci髇 de la pol韙ica monetaria se realicen sobre valores registrados en dichos Servicios.�

Art韈ulo decimosexto

Modificaciones en el cap韙ulo III 獿iquidaci髇 de efectivos� del T韙ulo II del Real Decreto 116/1992, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles.

Se a馻de un nuevo apartado 4 al art韈ulo 60 con el siguiente tenor literal:

�4. Sin perjuicio de lo establecido en los apartados anteriores, el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores podr� establecer los acuerdos necesarios con las entidades u organismos nacionales o internacionales adecuados, para liquidar operaciones en aquellas monedas para las cuales la liquidaci髇 a trav閟 de las cuentas de Tesorer韆 del Banco de Espa馻 no sea posible.�

Art韈ulo decimos閜timo Modificaciones en el cap韙ulo IV 獸ianzas en garant韆 del Mercado� del T韙ulo II del Real Decreto

1 116/1992, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles.

1. Se da nueva redacci髇 al apartado 2 del art韈ulo 61 con el tenor siguiente:

�2. El importe global de la fianza correspondiente al conjunto de las entidades que participen en la liquidaci髇 de las operaciones se determinar� por el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores, quien dar� cuenta a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores que, en el plazo de quince d韆s, a partir de la comunicaci髇 del Servicio, podr� suspender su aplicaci髇 si considera que en su determinaci髇 se ha infringido la normativa vigente o se han vulnerado los principios que, conforme al presente Real Decreto, deben inspirar la compensaci髇 y liquidaci髇 de valores. La fianza no exceder� del resultado de aplicar la fluctuaci髇 m醲ima diaria de las cotizaciones al promedio de las posiciones diarias pendientes de liquidar. La estimaci髇 anual se revisar� y concretar� mensualmente en funci髇 de la evoluci髇 del volumen de la actividad burs醫il del per韔do, con el fin de asegurar, con car醕ter permanente, un suficiente nivel de garant韆. El reparto de la cifra global as� determinada entre las distintas entidades que participen en la liquidaci髇 se realizar� por el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 y Valores en proporci髇 al riesgo total que cada una de ellas aporte al sistema. La cuota de participaci髇 asignada a cada Entidad ser� tambi閚 objeto de revisi髇 mensual, debi閚dose tener en cuenta el riesgo total que aporta al sistema.�

2. El apartado 3 del art韈ulo 63 quedar� redactado como sigue:

�3. Cuando la fianza de alguna entidad adherida, por las causas previstas en el apartado anterior o por cualquiera otra, descendiera del nivel m韓imo fijado para el mes en curso, el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores requerir� a la afectada para que reponga su fianza en el plazo m醲imo que, con car醕ter previo y general, haya sido fijado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a propuesta del Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores. Si transcurrido este plazo la fianza no hubiera sido repuesta, el Servicio podr� acordar la suspensi髇 provisional de la entidad morosa en su condici髇 de entidad adherida y le conceder� un nuevo plazo de siete d韆s para que la reponga, dando cuenta de ello a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores. Expirado este 鷏timo, la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores iniciar� expediente sancionador de conformidad con lo previsto en el T韙ulo VIII, cap韙ulo II, de la Ley del Mercado de Valores. Si la entidad adherida ostenta la condici髇 de miembro de alguna Bolsa, la sociedad rectora la suspender� en esta condici髇 en tanto se mantenga la suspensi髇 acordada por el Servicio salvo que garantice a satisfacci髇 de 閟te que sus operaciones ser醤 adecuadamente liquidadas a trav閟 de otra u otras entidades adheridas.�

3. El apartado 1 del art韈ulo 64 quedar� como sigue:

�1. Si una o varias entidades adheridas alcanzaran un riesgo notablemente superior a la cobertura de su fianza, el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores deber� requerirles para que en el plazo m醲imo que, con car醕ter previo y general, haya sido fijado por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores a propuesta del Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores, complementen su fianza. Si la entidad requerida no lo hiciese, el Servicio podr� acordar su suspensi髇 provisional en la condici髇 de entidad adherida, dando inmediatamente cuenta de ello a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, actu醤dose en lo dem醩 en la forma prevista en el apartado 3 del art韈ulo 63 anterior.�

Art韈ulo decimo ctavo. Modificaciones en el cap韙ulo I 玈ervicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores� del T韙ulo III 玈ervicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores y Entidades Adheridas�, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles

1. Se a馻de un nuevo p醨rafo al apartado 1 del art韈ulo 66 con el texto siguiente:

獷l Servicio gestionar� la compensaci髇 de los saldos de valores u efectivo derivada de las operaciones a que se refieren los p醨rafos segundo y tercero del apartado 1 del art韈ulo 55 en los t閞minos previstos en los mismos.�

2. El art韈ulo 66.4 quedar� redactado como sigue:

�4. El Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores podr� participar en el capital de entidades dedicadas a la actividad de compensaci髇 y liquidaci髇 o de llevanza del registro contable de valores, as� como mantener cuenta en otro sistema de dep髎itos centralizado de valores o de compensaci髇 y liquidaci髇.�

3. El primer p醨rafo del art韈ulo 69.2 quedar� redactado como sigue:

�2. Ser醤 accionistas del Servicio las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores y, a excepci髇 del Banco de Espa馻, las entidades adheridas, con dos salvedades en cuanto a estas 鷏timas.�

Art韈ulo decimonoveno Modificaciones en el cap韙ulo II 獷ntidades adheridas al Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores� del T韙ulo III del Real Decreto

1 116/1992, sobre representaci髇 de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci髇 y liquidaci髇 de operaciones burs醫iles.

1. La referencia al Banco de Espa馻 en el p醨rafo a) del art韈ulo 76.2 quedar� suprimida.

2. Se a馻de un nuevo apartado 3 al art韈ulo 76 que quedar� como sigue:

�3. Tambi閚 podr� ser entidad adherida el Banco de Espa馻.�

3. Se a馻de un nuevo apartado 4 al art韈ulo 76 que tendr� la siguiente redacci髇:

�4. Todos los aspectos relacionados con las actividades a desarrollar como entidades adheridas por los sujetos a que se refiere el p醨rafo c) del apartado 2 de este art韈ulo, as� como, en su caso, los relativos a su participaci髇 en el capital social del Servicio, su eventual aportaci髇 a la fianza, cumplimientos de los requisitos precisos y cualesquiera otras cuestiones de tipo t閏nico o procedimental, ser醤 objeto de reglamentaci髇 por el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores. Esta reglamentaci髇 requerir� la aprobaci髇 de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores.�

4. Se a馻de un nuevo apartado 3 al art韈ulo 78 con la redacci髇 siguiente:

�3. El Banco de Espa馻 podr� adquirir la condici髇 de entidad adherida manifestando al Servicio y a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, su intenci髇 de acceder a la misma. La adquisici髇 de tal condici髇 se producir� en el momento en el que el Ministro de Econom韆 y Hacienda apruebe el convenio a que se refiere el p醨rafo tercero del apartado 1 del art韈ulo 55.�

Art韈ulo vig閟imo Cambios en el cap韙ulo I 獶e los mercados de futuros y opciones financieros� del Real Decreto

1 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones.

1. Se deroga el 鷏timo inciso del art韈ulo 3.2 b).

2. Se a馻de un nuevo apartado 5 al art韈ulo 5, que tendr� el texto siguiente:

�5. Sin perjuicio de lo previsto en los apartados anteriores, las modificaciones de las condiciones generales de los contratos que sean consideradas de escasa relevancia por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores ser醤 aprobados directamente por 閟ta, no resultando precisos los informes a que se refiere el apartado 2 de este art韈ulo.�

Art韈ulo vig閟imo primero. Modificaciones en el cap韙ulo II 獶e las Sociedades Rectoras de los Mercados de Futuros y Opciones� del Real Decreto

1 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones.

1. Se da nueva redacci髇 al art韈ulo 12.1.a):

玜) Que los documentos contractuales normalizados que obligatoriamente deben suscribir los clientes con los miembros del mercado, se ajusten a los modelos aprobados por la Sociedad Rectora y recojan con suficiente claridad los derechos y obligaciones que de ellos se derivan, con especial referencia a los riesgos que comportan. La definici髇 de estos riesgos deber� figurar en una cl醬sula independiente del contrato.�

2. El art韈ulo 9.2 quedar� como sigue:

�2. El nombramiento de los miembros del Consejo de Administraci髇, en cuya elecci髇 ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 137 de la Ley de Sociedades An髇imas, y del Director general, deber� ser comunicado a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores en el plazo de dos d韆s desde su aceptaci髇, entendi閚dose autorizado dicho nombramiento si 閟ta no manifiesta expresamente su oposici髇 en el plazo de quince d韆s desde que se recibi� la notificaci髇.�

Art韈ulo vig閟imo segundo. Modificaciones en el cap韙ulo III 獶e los miembros de los mercados de futuros y opciones financieras� del Real Decreto

1 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones.

1.(sic) El art韈ulo 15.3, queda redactado como sigue:

�3. La condici髇 de miembro del mercado se otorgar� por la Sociedad Rectora, previa petici髇 del interesado, de acuerdo con los procedimientos previstos en el Reglamento del Mercado. Esta petici髇 deber� ir acompa馻da de una certificaci髇 expedida por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o el Banco de Espa馻, seg鷑 el tipo de entidad de que se trate, acreditativa del cumplimiento por el solicitante de las condiciones que figuran en el apartado 2 anterior. La Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores o el Banco de Espa馻 podr醤 condicionar la expedici髇 del mencionado certificado a la acreditaci髇 de la capacidad, experiencia y dotaci髇 de medios t閏nicos para el desarrollo de la actividad. La solicitud s髄o podr� ser denegada o la condici髇 de miembro retirada por incumplimiento de las condiciones establecidas en el Reglamento del Mercado.�

Art韈ulo vig閟imo

tercero. Cambios en el cap韙ulo V 獶e los mercados de futuros y opciones sobre c韙ricos� del Real Decreto 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones.

El art韈ulo 23.1 quedar� como sigue:

�1. La aprobaci髇 de las condiciones generales de los contratos de futuros y opciones sobre c韙ricos requerir� el informe de los organismos mencionados en el art韈ulo 21 anterior, sustituyendo tales informes a los previstos en el apartado 2 del art韈ulo 5, excepci髇 hecha del informe de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, que ser� igualmente preceptivo cuando el Ministro de Econom韆 y Hacienda hubiere avocado la competencia al amparo de lo se馻lado en el apartado 1 del art韈ulo 5.

Las modificaciones de dichas condiciones generales se sujetar醤 al mismo procedimiento previsto para su aprobaci髇. Se except鷄n aqu閘las que, a juicio de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, sean de escasa relevancia por no afectar a las caracter韘ticas esenciales de aqu閘las, en cuyo caso ser醤 autorizadas directamente por 閟ta, no resultando precisos los informes a que se refiere el p醨rafo precedente.�

Art韈ulo vig閟imo

cuarto. Modificaciones en el cap韙ulo IV 獳ceptaci髇 de la oferta y liquidaci髇 de las operaciones� del Real Decreto 1197/1991, de 26 de julio, sobre r間imen de las ofertas p鷅licas de adquisici髇 de valores.

El art韈ulo 28.1 del Real Decreto 1197/1991 quedar� en los t閞minos siguientes:

�1. Las ofertas p鷅licas de adquisici髇 que hubieran alcanzado resultado positivo cuando la contraprestaci髇 consista en dinero, se liquidar醤 por el procedimiento establecido para ello por el Servicio de Compensaci髇 y Liquidaci髇 de Valores, consider醤dose fecha de la correspondiente operaci髇 burs醫il la del d韆 de publicaci髇 del resultado de la oferta en el Bolet韓 de Cotizaci髇.�

Art韈ulo vig閟imo

quinto. Modificaciones en el cap韙ulo I 玆間imen de las operaciones burs醫iles� del Real Decreto 1416/1991, de 27 de septiembre, sobre operaciones burs醫iles especiales y sobre transmisi髇 extraburs醫il de valores cotizados y cambios medios ponderados.

Se adiciona un nuevo apartado 4 al art韈ulo 5 con el contenido siguiente:

�4. Con excepci髇 del deber de comunicaci髇 a los 髍ganos contemplados en el p醨rafo e) del apartado 2 del art韈ulo 2, no ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en los apartados 2 y 3 anteriores a las operaciones que, en ejecuci髇 de la pol韙ica monetaria, realice el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo y los bancos centrales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales.

DISPOSICION ADICIONAL UNICA

Unica. Car醕ter b醩ico.

Las disposiciones contenidas en el presente Real Decreto se declaran b醩icas de conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 149.1.6.�, 11.� y 13.� de la Constituci髇.

DISPOSICION TRANSITORIA UNICA

Unica. R間imen transitorio de las emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores ya comunicadas.

Las emisiones y ofertas p鷅licas de venta de valores comunicadas a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores antes de la entrada en vigor del presente Real Decreto se regir醤 韓tegramente por la normativa aplicable en el momento de la comunicaci髇.

DISPOSICION FINAL UNICA

Unica. Habilitaci髇 normativa.

Se faculta al Ministro de Econom韆 y Hacienda y, con su habilitaci髇 expresa, a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores, para dictar cuantas disposiciones sean necesarias para el desarrollo del presente Real Decreto, sin perjuicio de las habilitaciones espec韋icas contenidas en su articulado.