• Expandir / Contraer 韓dice sistem醫ico
• INTRODUCCION
• Art韈ulo 鷑ico 燤odificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio
• DISPOSICIONES TRANSITORIAS
  • Disposici髇 transitoria primera 燫間imen transitorio del r間imen jur韉ico del depositario
  • Disposici髇 transitoria segunda 燗daptaci髇 de las IIC y las SGIIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009
• DISPOSICIONES DEROGATORIAS
  • Disposici髇 derogatoria 鷑ica 燚erogaci髇 normativa
• DISPOSICIONES FINALES
  • Disposici髇 final primera 燤odificaci髇 del Real Decreto 1310/2005, 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos
  • Disposici髇 final segunda 營ncorporaci髇 de derecho de la Uni髇 Europea
  • Disposici髇 final tercera 燛ntrada en vigor

Art韈ulo 鷑ico Modificaci髇 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio

El Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, queda modificado como sigue:

• Uno. Se modifica el apartado 3 del art韈ulo 4, que queda redactado de la siguiente manera:

  �3. Cualquiera que sea la forma de representaci髇 de las participaciones:

  • a) La SGIIC, o el comercializador de las participaciones, en el caso de que en el registro de la sociedad gestora las participaciones no figuren a nombre de los part韈ipes, deber� remitir a cada part韈ipe, al final del ejercicio, un estado de su posici髇 en el fondo. Cuando el part韈ipe expresamente lo solicite, dicho documento podr� serle remitido por medios telem醫icos.
    
    El estado de posici髇 deber� contener, al menos, informaci髇 relativa a la fecha de la operaci髇 y a la identidad de la instituci髇, as� como de su sociedad gestora y su depositario y del part韈ipe o accionista, y cualquier informaci髇 adicional que determine la CNMV.
  • b) La SGIIC de un fondo de inversi髇 podr�, sin menoscabo alguno del derecho de los part韈ipes a obtener los certificados a que se refiere la letra a) del apartado anterior, utilizar, con car醕ter de documento de gesti髇, resguardos por medio de los cuales se informe a los part韈ipes de la posici髇 que ocupan en el fondo tras cada una de sus operaciones.�
  
• Dos. Se modifica la letra a) del art韈ulo 5.14, que queda redactado como sigue:
  • 玜) Que las participaciones est閚 representadas mediante certificados y figuren en el registro de part韈ipes de la sociedad gestora o del comercializador a trav閟 del que se hayan adquirido las participaciones por cuenta de part韈ipes y que, en consecuencia, el comercializador acredite la titularidad de las participaciones frente al inversor.�
  
• Tres. Se modifica el apartado 5 del art韈ulo 6, que queda redactado como sigue:

  �5. No obstante, no tendr醤 que cumplir los requisitos mencionados en los apartados 3 y 4 aquellas sociedades cuyos accionistas sean exclusivamente otras IIC reguladas en los art韈ulos 54 y siguientes, ni aquellas sociedades de inversi髇 libre reguladas en el art韈ulo 73.�

  
• Cuatro. Se modifica el apartado 2 y se suprime el apartado 4 del art韈ulo 7, que queda redactado de la siguiente manera:

  獳rt韈ulo 7 La administraci髇 de la sociedad

  1. Ser醤 髍ganos de administraci髇 y representaci髇 de la sociedad de inversi髇 los determinados en sus estatutos, de conformidad con las prescripciones de la legislaci髇 sobre sociedades an髇imas. La sociedad de inversi髇 habr� de contar con un consejo de administraci髇.

  2. Cuando as� lo prevean los estatutos sociales, la junta general o, por su delegaci髇, el consejo de administraci髇, podr醤 acordar la designaci髇 de una SGIIC como la responsable de garantizar el cumplimiento de lo previsto en este reglamento. El eventual acuerdo deber� elevarse a escritura p鷅lica e inscribirse en el Registro Mercantil y en el registro de la CNMV.

  En caso de que la sociedad de inversi髇 no designe una SGIIC, la propia sociedad quedar� sometida al r間imen de las SGIIC previsto en este reglamento.

  La SGIIC designada, o la sociedad de inversi髇 que no haya designado a una SGIIC podr�, a su vez, delegar la gesti髇 de inversiones en otra u otras entidades financieras en la forma y con los requisitos establecidos en el art韈ulo 98. En el caso de que esta delegaci髇 haya sido impuesta por la sociedad de inversi髇, lo cual deber� acreditarse mediante el correspondiente acuerdo de la junta general de accionistas de la sociedad de inversi髇 o, por delegaci髇 expresa de esta, del consejo de administraci髇, la entidad que delega no ser� responsable ante los accionistas de los perjuicios que pudieran derivarse de dicha contrataci髇.

  3. El acuerdo mencionado en el apartado anterior no relevar� a los 髍ganos de administraci髇 de la sociedad de ninguna de las obligaciones y responsabilidades que la normativa vigente les imponen.�

  
• Cinco. Se modifica la letra e) del apartado 1 del art韈ulo 11, que queda redactada de la siguiente manera:
  • 玡) La designaci髇 de un depositario autorizado en el caso de las SICAV, de las Sociedades de Inversi髇 Libre reguladas por el art韈ulo 73, las IIC de IIC de Inversi髇 Libre con forma societaria y en el caso de las sociedades de inversi髇 inmobiliaria cuya sociedad gestora supere los umbrales establecidos en el art韈ulo 41 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, indicando su nombre y domicilio, as� como los datos identificadores de su inscripci髇 en el Registro Mercantil. No obstante lo anterior, aquellas SII que quieran beneficiarse de los derechos reconocidos con arreglo a la Directiva 2011/61/UE podr醤 voluntariamente acogerse a los requisitos previstos en 閟ta entre los que figura el nombramiento de un depositario.�
  
• Seis. Se a馻de una letra r) y se modifica el 鷏timo p醨rafo del art韈ulo 13, que quedan redactados de la siguiente manera:
  • 玶) Registro de expertos externos que realizan la funci髇 de valoraci髇.
  • Se considerar醤 sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV armonizadas y fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI armonizados aquellos que hayan sido autorizados conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversi髇 colectiva en valores mobiliarios. Se considerar醤 sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV no armonizadas y fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI no armonizados aquellos que se acojan a las excepciones previstas en el art韈ulo 72.�
  
• Siete. Se modifica la letra b) del apartado 1, el apartado 2 y se a馻de un apartado 3 en el art韈ulo 14, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 14 Modificaci髇 de proyectos de constituci髇, estatutos, reglamentos y folletos

  1. Las modificaciones en el proyecto de constituci髇, una vez autorizado, en los estatutos o en el reglamento de las IIC quedar醤 sujetas al procedimiento de autorizaci髇 de IIC previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento, con las siguientes especialidades:

  • a) Las modificaciones de los estatutos sociales y de los reglamentos que no requieran autorizaci髇 previa, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 12 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber醤 ser incluidas en el informe trimestral inmediato posterior, as� como en el informe semestral o anual siguiente. La consideraci髇 de escasa relevancia en el caso de los fondos de inversi髇 podr� realizarse simult醤eamente a su inscripci髇 en el registro correspondiente de la CNMV.
  • b) Cuando la modificaci髇 del folleto se produzca con motivo del establecimiento o renovaci髇 de garant韆s a IIC que realicen o vayan a realizar una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad, deber� remitirse a la CNMV la informaci髇 se馻lada en el art韈ulo 8.1.a), cuarto p醨rafo.
  • c) En el caso de modificaciones de los reglamentos de gesti髇, la inscripci髇 se podr� realizar de oficio cuando las modificaciones se deriven de cambios normativos o de modificaciones en otros registros de la CNMV.
  • d) En el caso de modificaciones estatutarias, la solicitud de autorizaci髇 podr� realizarse con anterioridad a su aprobaci髇 por los correspondientes 髍ganos de gobierno de la sociedad.
  • e) La presentaci髇 ante la CNMV de la documentaci髇 precisa para la inscripci髇 de las modificaciones mencionadas en este art韈ulo deber� realizarse en el plazo de tres meses, contado desde la notificaci髇 de la autorizaci髇 previa o de la consideraci髇 como de escasa relevancia. Transcurrido dicho plazo sin que se haya solicitado la inscripci髇 de la modificaci髇, se denegar� la inscripci髇 y deber醤 cumplirse de nuevo los tr醡ites de publicidad. No obstante, cuando la modificaci髇 haya de cumplir con requisitos que exijan el transcurso de plazos con car醕ter previo a su inscripci髇 en el registro de la CNMV, podr� prorrogarse el plazo de tres meses por un plazo adicional no superior a tres meses.

  2. Toda modificaci髇 del reglamento de un fondo de inversi髇 que requiera autorizaci髇 previa deber� ser publicada por la CNMV despu閟 de su autorizaci髇 y comunicada por la SGIIC a los part韈ipes en el plazo de los 10 d韆s siguientes a la notificaci髇 de la autorizaci髇. En estos casos, la CNMV exigir� como requisito previo para la inscripci髇 de la modificaci髇 en sus registros administrativos la acreditaci髇 del cumplimiento de la obligaci髇 de comunicaci髇 mediante certificaci髇 de la SGIIC y la presentaci髇 de una copia de la carta remitida a los part韈ipes.

  Cuando la modificaci髇 del reglamento de gesti髇 o, en su caso, del folleto o del documento con los datos fundamentales para el inversor, suponga un cambio sustancial de la pol韙ica de inversi髇 o de la pol韙ica de distribuci髇 de resultados, la sustituci髇 de la sociedad gestora o del depositario, la delegaci髇 de la gesti髇 de la cartera de la instituci髇 en otra entidad, el cambio de control de la sociedad gestora o del depositario, la transformaci髇, fusi髇 o escisi髇 del fondo o del compartimento, el establecimiento o elevaci髇 de las comisiones, el establecimiento, elevaci髇 o eliminaci髇 de descuentos a favor del fondo a practicar en suscripciones y reembolsos, modificaciones en la periodicidad del c醠culo del valor liquidativo o la transformaci髇 en una IIC por compartimentos o en compartimentos de otras IIC, deber� ser comunicada a los part韈ipes con car醕ter previo a su entrada en vigor, con una antelaci髇 m韓ima de 30 d韆s naturales. La entrada en vigor de dichas modificaciones se producir� en el momento de la inscripci髇 de la modificaci髇 del reglamento de gesti髇 o, en su caso, de la actualizaci髇 del folleto explicativo y/o del documento con los datos fundamentales para el inversor. El cambio de control de la SGIIC y del depositario, una vez efectuado y comunicado a la CNMV, deber� ser comunicado a los part韈ipes en el plazo de diez d韆s. Las modificaciones que se refieran a la sustituci髇 del depositario como consecuencia de operaciones societarias sobrevenidas o sujetas a la verificaci髇 de otros organismos, podr醤 inscribirse inmediatamente en la CNMV siempre que se cumpla con la obligaci髇 de la sociedad gestora de comunicar este cambio a los part韈ipes.

  No se considerar醤 sustanciales, entre otras, las siguientes modificaciones en la pol韙ica de inversi髇:

  • a) Las que tengan por objeto ajustar la calidad crediticia de los activos de renta fija a la calificaci髇 de solvencia que en cada momento tenga el Reino de Espa馻.
  • b) Las modificaciones en la duraci髇 que tengan por objeto ajustarse a las categor韆s establecidas por la CNMV.
  • c) Los cambios motivados por modificaciones de la normativa aplicable. En todo caso, tales cambios no podr醤 desvirtuar la finalidad y vocaci髇 del fondo de inversi髇.

  Siempre que exista comisi髇 de reembolso o gastos o descuentos asociados a 閘, los part韈ipes podr醤 optar durante el plazo de 30 d韆s naturales (contado a partir de la remisi髇 de las comunicaciones a los part韈ipes), por el reembolso o traspaso de sus participaciones, total o parcial, sin deducci髇 de comisi髇 de reembolso ni gasto alguno, por el valor liquidativo que corresponda a la fecha del 鷏timo d韆 de los 30 d韆s naturales de informaci髇.

  Igualmente, los part韈ipes de fondos cuya pol韙ica de inversi髇 se base en la inversi髇 en una 鷑ica IIC de car醕ter financiero conforme a lo establecido en el art韈ulo 54 y siguientes dispondr醤 del mismo derecho de informaci髇 o, en su caso, de separaci髇, en los mismos plazos, cuando la IIC que constituye el objeto 鷑ico de su pol韙ica de inversi髇 experimente alguna de las modificaciones se馻ladas en el segundo p醨rafo de este apartado.

  Si los reembolsos solicitados alcanzaran un importe total igual o superior al 50 por ciento del patrimonio del fondo, este podr� ser disuelto en los t閞minos se馻lados en el art韈ulo 24 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 35 de este reglamento.

  Cuando la modificaci髇 no afecte a todo el fondo de inversi髇 sino solo a uno o varios compartimentos, las comunicaciones y, en su caso, el ejercicio del derecho de separaci髇, se entender醤 referidos 鷑ica y exclusivamente a los part韈ipes afectados de dichos compartimentos.

  Se habilita al Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, a la CNMV para precisar y desarrollar los supuestos de modificaciones del reglamento de gesti髇 o del folleto que dan derecho de separaci髇 a los part韈ipes de los fondos de inversi髇.

  De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no existir� derecho de separaci髇 ni derecho de informaci髇 previa a la inscripci髇 durante el plazo de 30 d韆s naturales, en los casos de sustituci髇 de la sociedad gestora o del depositario, siempre que la entidad sustituta sea del mismo grupo y se acredite una continuidad en la gesti髇 del fondo en el momento de la solicitud de la autorizaci髇 prevista en este apartado.

  No obstante lo se馻lado con anterioridad, la CNMV podr� establecer que los part韈ipes dispongan del derecho de informaci髇 individualizada, en aquellas modificaciones que estime que revistan especial relevancia.

  3. Cuando una IIC est� gestionada por un gestor relevante de forma que esta circunstancia sea uno de los elementos distintivos de la IIC y est� previsto en el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor el cambio del gestor relevante ser� considerado como un cambio sustancial de la pol韙ica de inversi髇 requiriendo su publicaci髇 como hecho relevante y dando, en el caso de los fondos de inversi髇, derecho de separaci髇. Si la sustituci髇 del gestor relevante tuviera efectos inmediatos, tambi閚 podr� ser comunicada a los part韈ipes del fondo de inversi髇 con posterioridad a su entrada en vigor, en el plazo de diez d韆s h醔iles�

  
• Ocho. Se a馻de un art韈ulo 19 bis dentro del cap韙ulo II del t韙ulo II, que queda redactado de la siguiente manera:

  獳rt韈ulo 19 bis Informaci髇 a remitir por las IIC extranjeras

  1. La CNMV podr� exigir al intermediario que comercialice en Espa馻 IIC extranjeras, informaci髇 peri骴ica con fines estad韘ticos sobre la citada comercializaci髇, as� como cualquier otra informaci髇 que sea necesaria para el cumplimiento de sus obligaciones de supervisi髇 con arreglo a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y a este reglamento.

  2. La CNMV determinar�, en su caso, la forma, el plazo y el contenido de la informaci髇 relativa a la comercializaci髇 en Espa馻 de IIC extranjeras que ha de ser remitida, directamente a ella o a los inversores. La informaci髇 podr� remitirse directamente por la IIC extranjera o su sociedad gestora, o bien por la entidad comercializadora o persona jur韉ica que designe.

  3. Los apartados anteriores ser醤 tambi閚 de aplicaci髇 a las entidades de capital riesgo (ECR) y a las entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado (EICC) extranjeras previstas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.�

  
• Nueve. Se modifica el art韈ulo 20, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 20 Comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, deber� producirse a trav閟 de los intermediarios facultados y en las condiciones establecidas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en la Ley 24/1988, de 28 de julio. Igualmente, ser� de aplicaci髇 lo previsto en el Reglamento (UE) n.^o 584/2010 de la Comisi髇, de 1 de julio de 2010, por el que se establecen disposiciones de aplicaci髇 de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, en lo que ata馿 a la forma y el contenido del escrito de notificaci髇 y el certificado del OICVM normalizados, el uso de la comunicaci髇 electr髇ica entre las autoridades competentes a efectos de notificaci髇, los procedimientos para las verificaciones in situ y las investigaciones y el intercambio de informaci髇 entre las autoridades competentes. Tambi閚 ser醤 de aplicaci髇 las normas vigentes en materia de movimientos de capitales. El n鷐ero con el que la IIC quede registrada deber� reflejarse en todo documento y publicidad de la IIC que se difunda en Espa馻. En todo caso, la IIC podr� utilizar en su denominaci髇 la misma referencia a su forma jur韉ica que en el Estado miembro donde ha sido autorizada.

  Las obligaciones establecidas en el art韈ulo 15.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ser醤 aplicables a cualquier cambio en la informaci髇 y documentaci髇 a que se refiere dicho art韈ulo y se cumplir醤 en los t閞minos establecidos en la normativa de desarrollo de este reglamento.

  El cumplimiento por parte de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de las obligaciones previstas en el segundo p醨rafo del art韈ulo 15.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr� satisfacer mediante correo electr髇ico enviado a la direcci髇 de correo electr髇ico que indique la CNMV informando del sitio en que puede obtenerse en formato electr髇ico la documentaci髇 actualizada.

  2. La CNMV publicar� al menos en una lengua habitual en el 醡bito de las finanzas internacionales y actualizar� en su p醙ina web la siguiente informaci髇:

  • a) El concepto de comercializaci髇 a los efectos de lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
  • b) Los requisitos en cuanto al contenido, el formato y la forma de presentaci髇 de las comunicaciones de promoci髇 comercial, incluidas todas las advertencias y restricciones obligatorias sobre el uso de determinados t閞minos o expresiones.
  • c) Si procede, la informaci髇 adicional que deba comunicarse a los inversores no prevista por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.
  • d) Especificaci髇, si procede, de cualquier exenci髇 de las normas o requisitos relativos a las disposiciones en materia de comercializaci髇 aplicables a determinadas IIC, determinadas clases de acciones o participaciones o determinadas categor韆s de inversores.
  • e) Los requisitos en materia de notificaci髇 o de transmisi髇 de informaci髇 a la CNMV y el procedimiento de presentaci髇 de versiones actualizadas de los documentos exigidos.
  • f) Los requisitos en materia de honorarios u otros importes que deben pagarse a cualquier organismo p鷅lico en Espa馻, bien cuando se inicie la comercializaci髇, bien ulteriormente de manera peri骴ica.
  • g) Los requisitos en relaci髇 con la obligaci髇 impuesta por el 鷏timo p醨rafo del art韈ulo 15.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
  • h) Las condiciones de finalizaci髇 en Espa馻 de la comercializaci髇 de participaciones o acciones de una IIC autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.
  • i) El contenido detallado de la informaci髇 que se deba incluir en la parte B del escrito de notificaci髇 a que se refiere el art韈ulo 1 del Reglamento (UE) n.^o 584/2010 de la Comisi髇, de 1 de julio de 2010.
  • j) La direcci髇 de correo electr髇ico a trav閟 de la cual la IIC autorizada en otro Estado miembro que comercialice en Espa馻 cumplir� las obligaciones previstas en el art韈ulo 15.3, segundo p醨rafo, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  La CNMV proporcionar� dicha informaci髇 en forma descriptiva, o una combinaci髇 de descripci髇 y de referencias o enlaces con los documentos pertinentes.�

  
• Diez. Se modifica el t韙ulo del art韈ulo 21, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 21 Comercializaci髇 de las acciones y participaciones de IIC espa駉las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el exterior

  
• Once. Se a馻den las letras s), t) y u) en el art韈ulo 23.1 con la siguiente redacci髇:
  • 玸) Informaci髇 detallada y actualizada de la pol韙ica remunerativa de la sociedad gestora, que incluir�, al menos, una descripci髇 de la forma en que se calculan la remuneraci髇 y los beneficios, la identidad de las personas responsables de hacerlo, y, en su caso, la composici髇 del comit� de remuneraciones. Esta informaci髇 detallada podr� ser sustituida por un resumen de la pol韙ica remunerativa en el que se indique la p醙ina web en el que se puede consultar la dicha informaci髇 y en el que se se馻le que se puede obtener gratuitamente un ejemplar en papel de dicha informaci髇 previa solicitud.
  • t) La descripci髇 de las funciones del depositario de la IIC y de los conflictos de inter閟 que puedan plantearse. La descripci髇 de cualquier funci髇 de dep髎ito delegada por el depositario, la lista de las terceras entidades en las que se pueda delegar la funci髇 de dep髎ito y los posibles conflictos de inter閟 a que pueda dar lugar esa delegaci髇.
    
    Tambi閚 se incluir� una declaraci髇 indicando que se facilitar� a los inversores que lo soliciten informaci髇 actualizada sobre los datos a que se refiere la letra anterior. No obstante, para la entrada en vigor del nombramiento de terceras entidades en las que se delegue la funci髇 de dep髎ito, no ser� necesaria la actualizaci髇 previa del folleto.
  • u) La identificaci髇 del gestor relevante en el caso de que la IIC est� gestionada por un gestor relevante conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 14.3.�
  
• Doce. Se a馻de un nuevo art韈ulo 23 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 23 bis Informaci髇 adicional a incluir en el folleto de las IIC no armonizadas

  1. Las SGIIC, por cada una de las IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, que gestionen o comercialicen en la Uni髇 Europea, deber醤 poner a disposici髇 de los inversores, con car醕ter previo a la inversi髇, cuando no est� incluido en su folleto y de forma adicional a este, la informaci髇 que a continuaci髇 se indica, as� como toda modificaci髇 material de la misma:

  • a) Una descripci髇 de la estrategia y los objetivos de inversi髇 de la IIC; informaci髇 acerca del lugar de establecimiento de la IIC principal y de los fondos subyacentes, en caso de que la IIC sea un fondo de fondos; una descripci髇 de los tipos de activos en los que la IIC puede invertir, las t閏nicas que puede emplear y todos los riesgos conexos; una descripci髇 de las restricciones de inversi髇 que, en su caso, se apliquen; de las circunstancias en las que la IIC podr� recurrir al apalancamiento; de los tipos y fuentes de apalancamiento permitidos y los riesgos conexos; de las restricciones que, en su caso, se apliquen al recurso al apalancamiento y a los acuerdos colaterales y de reutilizaci髇 de activos, as� como del nivel m醲imo de apalancamiento al que la SGIIC podr韆 recurrir por cuenta de la IIC.
  • b) Una descripci髇 de los procedimientos por los cuales la IIC podr� modificar su estrategia o su pol韙ica de inversi髇.
  • c) Una descripci髇 de los principales efectos jur韉icos de la relaci髇 contractual que se haya generado con fines de inversi髇, con informaci髇 sobre la autoridad judicial competente, la legislaci髇 aplicable y la posible existencia de instrumentos jur韉icos que establezcan el reconocimiento y la ejecuci髇 de las sentencias en el territorio en el que est� establecida la IIC.
  • d) La identidad de la SGIIC, del depositario de la IIC, de su auditor y de sus proveedores de servicios, y una descripci髇 de sus obligaciones y de los derechos de los inversores.
  • e) La descripci髇 de la forma en que la SGIIC cubre los posibles riesgos derivados de su responsabilidad profesional.
  • f) La descripci髇 de las funciones de gesti髇 que se hayan delegado por parte de la SGIIC y de las funciones de custodia delegadas por el depositario y, en su caso, la identidad de los delegatarios y cualquier conflicto de intereses a que puedan dar lugar tales delegaciones.
  • g) La descripci髇 del procedimiento de valoraci髇 de la IIC y de la metodolog韆 de determinaci髇 de precios para la valoraci髇 de los activos, incluidos espec韋icamente los m閠odos utilizados cuando se trate de activos de dif韈il valoraci髇.
  • h) La descripci髇 de la gesti髇 del riesgo de liquidez de la IIC, incluidos los derechos de reembolso en circunstancias normales y excepcionales, y los acuerdos de reembolso existentes con los inversores.
  • i) La descripci髇 de todas las comisiones, cargas y gastos que deban sufragar directa o indirectamente los inversores, con indicaci髇 de su importe m醲imo.
  • j) La descripci髇 del modo en que la SGIIC garantiza el trato equitativo de los inversores y, en el supuesto de que alg鷑 inversor reciba un trato preferente u obtenga el derecho a recibir ese trato, una descripci髇 clara de ese tratamiento, el tipo de inversores que lo obtienen y, en su caso, la relaci髇 jur韉ica o econ髆ica que tienen con la IIC o con la SGIIC.
  • k) El 鷏timo informe anual al que se refiere el art韈ulo 26.
  • l) El procedimiento y las condiciones de emisi髇 y de venta de participaciones.
  • m) El valor liquidativo de las IIC seg鷑 el c醠culo m醩 reciente o el precio de mercado m醩 reciente de una participaci髇 en las IIC.
  • n) La rentabilidad hist髍ica de la IIC, si tal informaci髇 est� disponible.
  • o) La identidad del intermediario principal y una descripci髇 de las disposiciones que rigen las relaciones de la IIC con sus intermediarios principales y el modo en que se gestionan los conflictos de intereses entre ellos. Asimismo, se informar� sobre aquellas disposiciones contractuales con el depositario relativas a la posibilidad de transferir y reutilizar los activos de la IIC y sobre toda cesi髇 de responsabilidad al intermediario principal que pueda existir.
  • p) Una descripci髇 del modo y el momento de la divulgaci髇 de la informaci髇 peri骴ica exigida.
  • q) Informaci髇 sobre cualquier acuerdo celebrado por la SGIIC con el depositario a fin de que 閟te quede contractualmente exento de responsabilidad a los efectos del art韈ulo 62 bis.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Asimismo, la SGIIC informar� sin demora a los inversores de toda modificaci髇 respecto de la responsabilidad del depositario.�
  
• Trece. Se a馻de un nuevo art韈ulo 25 bis con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 25 bis Obligaciones de informaci髇 peri骴ica a la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores

  1. Las SGIIC que gestionan IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, deber醤 facilitar a la CNMV cuanta informaci髇 se les requiera y, en particular, informaci髇 peri骴ica sobre los principales mercados e instrumentos en los que negocien por cuenta de las IIC que gestionen.

  En particular, informar醤 sobre los principales instrumentos con los que est閚 negociando, sobre los mercados de los que sean miembros o en los que negocien activamente, y sobre las principales exposiciones y concentraciones de cada una de las IIC que gestionen.

  2. Las SGIIC a las que se refiere el apartado anterior deber醤 facilitar a la CNMV, por cada IIC distinta a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, informaci髇 relativa a:

  • a) El porcentaje de los activos de la IIC que es objeto de medidas especiales motivadas por su iliquidez.
  • b) Cualesquiera nuevas medidas para gestionar la liquidez de la IIC.
  • c) El perfil de riesgo efectivo de la IIC y los sistemas de gesti髇 de riesgos utilizados por la sociedad gestora para, entre otros, el riesgo de mercado, el riesgo de liquidez, el riesgo de contrapartida y el riesgo operativo.
  • d) Las principales categor韆s de activos en las que haya invertido la IIC.
  • e) Los resultados de las pruebas de resistencia efectuadas de conformidad con el art韈ulo 106 ter.4.b) y el art韈ulo 106 qu醫er.2.

  3. Asimismo, las SGIIC facilitar醤 a la CNMV la siguiente documentaci髇:

  • a) Un informe anual de cada IIC gestionada y de cada IIC comercializada por la SGIIC, correspondiente a cada ejercicio, con arreglo a lo dispuesto en el art韈ulo 26.
  • b) Antes de finalizar cada trimestre natural, una lista detallada de todas las IIC gestionadas por la sociedad gestora.

  4. Las SGIIC a las que se refiere este art韈ulo que gestionen una o varias IIC que recurran de forma sustancial al apalancamiento, facilitar醤 a la CNMV informaci髇 sobre el nivel global de apalancamiento de cada IIC que gestionen, desglosando la parte del apalancamiento que se deriva de la toma en pr閟tamo de efectivo o valores, y la que est� impl韈ita en los derivados financieros, as� como informaci髇 sobre la medida en que los activos de la IIC han sido reutilizados.

  A estos efectos, se considerar� que se recurre al apalancamiento de forma sustancial, cuando la exposici髇 de la IIC, calculada con arreglo al m閠odo del compromiso, exceda de un importe igual a tres veces el valor de su patrimonio neto.

  Dicha informaci髇 incluir� la identidad de las cinco mayores fuentes de pr閟tamo de efectivo o valores de cada una de las IIC gestionadas por la sociedad gestora, y el apalancamiento obtenido de cada una de ellas.

  5. Las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea que en virtud del art韈ulo 15 qu醫er de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, comercialicen IIC en Espa馻, deber醤 cumplir con la obligaci髇 prevista en este art韈ulo.�

  
• Catorce. Se a馻de una letra j) al art韈ulo 26.1, con la siguiente redacci髇:
  • 玧) En el caso de las IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 11 de julio de 2009, y en relaci髇 con la informaci髇 sobre la pol韙ica remunerativa deber� incluirse:
    • 1.� Una descripci髇 de la forma en que se calculan la remuneraci髇 y los beneficios, el resultado de las revisiones peri骴icas a las que se refiere el art韈ulo 46 bis.1.c) y d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
    • 2.� Las modificaciones sustanciales de la pol韙ica remunerativa adoptada.�
  
• Quince. Se modifica el art韈ulo 31 que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 31 Participaciones significativas

  Las sociedades de inversi髇 o, en su caso, sus sociedades gestoras y las SGIIC de los fondos de inversi髇 deber醤 comunicar a la CNMV, trimestralmente, durante el mes siguiente a la finalizaci髇 de ese per韔do y por medios electr髇icos, la identidad de los accionistas o part韈ipes que por s� o por persona interpuesta, en este 鷏timo caso siempre que la SGIIC tuviera conocimiento de esta circunstancia de acuerdo con las normas aplicables a las entidades que act鷄n en los mercados de valores en relaci髇 con la identificaci髇 de clientes, alcancen, superen o desciendan de los porcentajes siguientes de participaci髇 en la sociedad o en el fondo: 20, 40, 60, 80 o 100 por ciento. La obligaci髇 de comunicar nacer� como consecuencia de operaciones de adquisici髇, suscripci髇, reembolso o transmisi髇 de acciones o participaciones o de variaciones en el capital de la sociedad o en el patrimonio del fondo, incluso cuando dichas operaciones se hayan llevado a cabo por varios part韈ipes o accionistas con unidad de decisi髇.

  Los inversores deber醤 comunicar a la sociedad gestora o la sociedad de inversi髇 la informaci髇 necesaria para que estas, a su vez, informen debidamente a la CNMV.

  En caso de que, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 40.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en el registro de la sociedad gestora del fondo figuren registradas participaciones a nombre de un comercializador por cuenta de part韈ipes, las obligaciones establecidas en este art韈ulo en relaci髇 con dichas participaciones recaer醤 sobre la entidad comercializadora.

  La omisi髇 del cumplimiento de la obligaci髇 a que se refiere este art韈ulo se sancionar� de acuerdo con lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV, podr醤 modificar los porcentajes previstos en el primer p醨rafo, establecer la informaci髇 que deba hacerse p鷅lica y dictar las normas de desarrollo precisas para la debida aplicaci髇 de lo dispuesto en este art韈ulo.�

  
• Diecis閕s. Se modifican los apartados 3 y 5 del art韈ulo 35, que quedan redactados como sigue:

  �3. Una vez acordada la disoluci髇 del fondo y hecha p鷅lica por la CNMV, se abrir� el per韔do de liquidaci髇 y quedar� suspendido el derecho de reembolso y de suscripci髇 de participaciones. La SGIIC, con el concurso del depositario, actuar� de liquidador y proceder� con la mayor diligencia y en el m醩 breve plazo posible a enajenar los valores y activos del fondo y a satisfacer y percibir los cr閐itos. Una vez realizadas estas operaciones, elaborar醤 los correspondientes estados financieros y determinar醤 la cuota que corresponda a cada part韈ipe.

  En relaci髇 con los cr閐itos que se han de satisfacer, se considerar醤 como saldos acreedores del fondo los reembolsos pendientes de pago solicitados por los part韈ipes, cuyo valor liquidativo aplicable se refiera a una fecha anterior a la publicaci髇 del acuerdo de disoluci髇.

  Antes de la elaboraci髇 de los estados financieros, el liquidador podr� repartir el efectivo obtenido en la enajenaci髇 de los valores y activos del fondo, en concepto de liquidaciones a cuenta, de forma proporcional entre todos los part韈ipes del fondo, siempre que hayan sido satisfechos todos los acreedores o consignado el importe de sus cr閐itos vencidos. Cuando existan cr閐itos no vencidos, se asegurar� previamente el pago.

  Los estados financieros deber醤 ser verificados en la forma prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento. El balance y la cuenta de p閞didas y ganancias deber醤 ser publicados en uno de los peri骴icos de mayor circulaci髇 del lugar del domicilio de la SGIIC. De acuerdo con la disposici髇 transitoria s閜tima de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la referida publicaci髇 en prensa podr� ser sustituida por la publicaci髇 en la p醙ina web de su sociedad gestora adem醩 de publicarse el correspondiente hecho relevante, que ser� incluido en el informe peri骴ico inmediato para su informaci髇 a los part韈ipes.

  Transcurrido el plazo de un mes a partir de la fecha de su publicaci髇 sin que se hubieran formulado reclamaciones, se proceder� al reparto del patrimonio entre los part韈ipes. Las cuotas no reclamadas en el plazo de tres meses se consignar醤 en dep髎ito en la Caja General de Dep髎itos y quedar醤 a disposici髇 de sus leg韙imos due駉s.

  En el caso de que hubiera habido reclamaciones, se estar� a lo que disponga el juez o el tribunal competente y se podr醤 realizar entregas a los part韈ipes en concepto de liquidaci髇 provisional.

  Una vez efectuado el reparto total del patrimonio, la SGIIC y el depositario solicitar醤 la cancelaci髇 de los asientos referentes al fondo en el registro de la CNMV que corresponda y, en su caso, en el Registro Mercantil.�

  �5. Se habilita a la CNMV para exonerar de la presentaci髇 de determinada documentaci髇 por su escasa relevancia, cuando quede justificado por la inexistencia de inversores ajenos a la propia sociedad gestora, el depositario, u otras entidades vinculadas o de su grupo econ髆ico, siempre que se considere innecesaria por no aportar ninguna protecci髇 a los part韈ipes de la IIC.�

  
• Diecisiete. Se modifica la letra a) del art韈ulo 36.1, que queda redactado como sigue:
  • 玜) Una o varias IIC o compartimentos de inversi髇 de IIC, IIC fusionadas en adelante, transfieran a otra IIC ya existente o a un compartimento de la misma, IIC beneficiaria en adelante, como consecuencia y en el momento de su disoluci髇 sin liquidaci髇, la totalidad de su patrimonio, activo y pasivo, mediante la atribuci髇 a sus part韈ipes o accionistas de participaciones o acciones de la IIC beneficiaria y, en su caso, de una compensaci髇 en efectivo que no supere el 10 por ciento del valor liquidativo de sus participaciones o acciones en la IIC fusionada.�
  
• Dieciocho. Se modifica el apartado 5 del art韈ulo 37, que queda redactado como sigue:

  �5. La CNMV analizar� la posible incidencia de la fusi髇 prevista en los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en Espa馻, y en los de la IIC beneficiaria si esta ha sido autorizada en Espa馻, a fin de evaluar si se ha proporcionado informaci髇 adecuada a los part韈ipes o accionistas.

  La CNMV podr� exigir, por escrito, que se aclare la informaci髇 destinada a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en Espa馻.

  En el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espa馻, la CNMV podr� exigir por escrito y dentro de los 15 d韆s h醔iles siguientes a la recepci髇 de las copias de toda la informaci髇 a que se refiere el apartado 3 o a la recepci髇 del expediente completo por parte de la autoridad competente de una IIC fusionada que no haya sido autorizada en Espa馻, que la IIC beneficiaria modifique la informaci髇 destinada a los part韈ipes o accionistas de la misma. En tal caso, si alguna IIC fusionada no ha sido autorizada en Espa馻, la CNMV manifestar� su disconformidad a sus autoridades competentes y les informar� posteriormente en un plazo de veinte d韆s h醔iles a partir de la recepci髇 de esta de si est� satisfecha con la informaci髇 modificada que se ha de proporcionar a los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria.�

  
• Diecinueve. Se modifica el apartado 1 del art韈ulo 43, que queda redactado como sigue:

  �1. El contenido de la informaci髇 a que se refiere el apartado 3.b) del art韈ulo anterior que debe facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas incluir�, en todo caso, los siguientes elementos:

  • a) Datos detallados sobre cualquier diferencia en los derechos de los part韈ipes o accionistas de la o las IIC fusionadas antes y despu閟 de que se produzca la fusi髇 prevista.
  • b) Si el documento con los datos fundamentales para el inversor de la o las IIC fusionadas y de la IIC beneficiaria sit鷄n los indicadores sint閠icos de riesgo y remuneraci髇 en diferentes categor韆s, o determinan la existencia de riesgos significativos diferentes en la descripci髇 correspondiente, deber� constar una comparaci髇 de dichas diferencias.
  • c) Una comparaci髇 de todos los gastos y comisiones aplicables a todas las IIC participantes, sobre la base de las cantidades indicadas en sus documentos con los datos fundamentales para el inversor.
  • d) Si la o las IIC fusionadas aplican comisiones en funci髇 de la rentabilidad, una explicaci髇 de c髆o se aplicar醤 hasta el momento en que la fusi髇 sea efectiva.
  • e) Si la IIC beneficiaria aplica comisiones en funci髇 de la rentabilidad, una explicaci髇 de c髆o se aplicar醤 ulteriormente, a fin de garantizar la igualdad de trato de los part韈ipes o accionistas que pose韆n anteriormente participaciones en la o las IIC fusionadas.
  • f) Datos sobre la forma de asignar a la IIC los costes asociados a la preparaci髇 y la realizaci髇 de la fusi髇, siempre que se cumplan los requisitos establecidos en el art韈ulo 37.9.
  • g) Una explicaci髇 de si la sociedad de inversi髇 o de gesti髇 de la o las IIC fusionadas se propone proceder a alg鷑 reajuste de cartera antes de que la fusi髇 sea efectiva.

  2. El contenido de la informaci髇 a que se refiere el apartado 3.b) del art韈ulo anterior que debe facilitarse a los part韈ipes o accionistas de la IIC beneficiaria incluir� en todo caso una explicaci髇 de si la sociedad de inversi髇 o de gesti髇 de la IIC beneficiaria prev� que la fusi髇 tenga alguna incidencia sustancial en su cartera y de si se propone llevar a cabo alg鷑 reajuste de cartera, ya sea antes o despu閟 de que la fusi髇 sea efectiva.�

  
• Veinte. Se a馻de un p醨rafo al final de la letra a) y se modifican las letras, f), h) y j) del art韈ulo 48.1, que quedan redactados como sigue:
  • 玜) Los valores e instrumentos financieros previstos en el art韈ulo 2.1, con excepci髇 de la letra j) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, admitidos a cotizaci髇 en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociaci髇, cualquiera que sea el Estado en que se encuentren radicados, siempre que, en todo caso, se cumplan los siguientes requisitos:
    • 1.� Que se trate de mercados que tengan un funcionamiento regular.
    • 2.� Que ofrezcan una protecci髇 equivalente a los mercados oficiales radicados en territorio espa駉l.
    • 3.� Que dispongan de reglas de funcionamiento, transparencia, acceso y admisi髇 a negociaci髇 similares a las de los mercados oficiales radicados en territorio espa駉l.
    
    
    Las SGIIC y las sociedades de inversi髇 deber醤 asegurarse, con anterioridad al inicio de las inversiones, que los mercados en los que pretendan invertir cumplen tales requisitos y recoger en el folleto explicativo de la IIC una indicaci髇 de los mercados en que se va a invertir.
    
    En todo caso, las IIC solo podr醤 invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y est閚 sometidas a los l韒ites de las posiciones de titulizaci髇 previstos en dicho reglamento delegado.�
  • 玣) Los instrumentos financieros derivados negociados en un mercado o sistema de negociaci髇 que cumpla los requisitos se馻lados en el p醨rafo a) anterior siempre que el activo subyacente consista en activos o instrumentos de los mencionados en los p醨rafos a), b), c) y d), riesgo de cr閐ito, volatilidad, 韓dices financieros, tipos de inter閟, tipos de cambio, divisas o inflaci髇 de pa韘es o zonas geogr醘icas, siempre y cuando sus reglas de c醠culo, transparencia y difusi髇 sean equivalentes a las establecidas para el 韓dice de precios de consumo armonizado de la Uni髇 Europea, en los que la IIC de car醕ter financiero pueda invertir seg鷑 su pol韙ica de inversi髇 declarada en el folleto y en el documento de los datos fundamentales para el inversor. Cualquier otro instrumento derivado siempre que la CNMV haya aprobado su utilizaci髇 por parte de las IIC, con car醕ter general o particular.
    
    Dicha autorizaci髇 se otorgar� atendiendo fundamentalmente a las caracter韘ticas espec韋icas del instrumento, su aplicaci髇 y utilizaci髇 en los mercados financieros, as� como a la incidencia sobre la pol韙ica de gesti髇 de riesgos e inversiones de las IIC.
    
    Cuando el subyacente sea un 韓dice financiero, deber� reflejar la evoluci髇 de los activos aptos para la inversi髇 que especifique este reglamento o su normativa de desarrollo. El 韓dice deber� estar suficientemente diversificado, representar una referencia adecuada de la evoluci髇 del mercado al que se refiere y tener una difusi髇 p鷅lica adecuada. El agente de c醠culo de un 韓dice financiero no podr� pertenecer al mismo grupo econ髆ico que la entidad que act鷈 de contrapartida en un instrumento financiero derivado cuyo subyacente sea dicho 韓dice.�
  • 玥) Los instrumentos del mercado monetario, siempre que sean l韖uidos y tengan un valor que pueda determinarse con precisi髇 en todo momento, no negociados en un mercado o sistema de negociaci髇 que cumpla los requisitos se馻lados en la letra a):
    • 1.� Siempre que se cumpla alguno de los siguientes requisitos:
      • i. Que est閚 emitidos o garantizados por el Estado, las comunidades aut髇omas, las entidades locales, el Banco de Espa馻, el Banco Central Europeo, la Uni髇 Europea, el Banco Europeo de Inversiones, el banco central de un Estado miembro, cualquier Administraci髇 p鷅lica de un Estado miembro, un tercer pa韘 o, en el caso de Estados federales, por uno de los miembros integrantes de la Federaci髇, o por un organismo p鷅lico internacional al que pertenezcan uno o m醩 Estados miembros.
      • ii. Que est閚 emitidos por una empresa cuyos valores se negocien en un mercado que cumpla los requisitos se馻lados en la letra a).
      • iii. Que est閚 emitidos o garantizados por una entidad sujeta a supervisi髇 prudencial.
      • iv. Que est閚 emitidos por entidades pertenecientes a las categor韆s que determine la CNMV.
    • 2.� Siempre que satisfagan uno de los siguientes criterios:
      • i. Que, en la fecha de emisi髇, tengan un vencimiento inferior o igual a 397 d韆s;
      • ii. Que tengan un vencimiento residual inferior o igual a 397 d韆s;
      • iii. Que est閚 sujetos a ajustes de rendimiento peri骴icos, con arreglo a las condiciones del mercado monetario, al menos una vez cada 397 d韆s;
      • iv. Que su perfil de riesgo, incluidos los riesgos de cr閐ito y de tipo de inter閟, corresponda al de instrumentos financieros con un vencimiento como el previsto en los apartados 2.� i o ii, o est閚 sujetos a ajustes de rendimiento seg鷑 lo previsto en el apartado 2.� iii.
      
      
      Adem醩, se considerar醤 l韖uidos siempre que puedan venderse a un coste limitado en un plazo razonablemente breve, habida cuenta de la obligaci髇 de la instituci髇 de inversi髇 colectiva de recomprar o reembolsar sus participaciones o acciones a petici髇 de cualquier part韈ipe o accionista.�
  • 玧) Los siguientes activos e instrumentos financieros, hasta un m醲imo conjunto del 10 por ciento de su patrimonio:
    • 1.� Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociaci髇 en cualquier mercado o sistema de negociaci髇 que no cumplan los requisitos establecidos en la letra a) o que dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos de sus acciones o participaciones, ya sea directamente o de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 82.
    • 2.� Los valores no cotizados de acuerdo con lo previsto en el art韈ulo 49.
    • 3.� Las acciones y participaciones, cuando sean transmisibles, de las entidades de capital-riesgo reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, as� como las entidades extranjeras similares.
    
    
    Los folletos de las IIC que pretendan invertir en alguno de los activos se馻lados en esta letra deber醤 hacer menci髇 expresa y claramente destacada de ello, incluyendo informaci髇 detallada sobre tales inversiones, los riesgos que comportan y los criterios de selecci髇 a los que se ajustar醤.�
  
• Veintiuno. Se modifican los apartados 1, 4 y 9 del art韈ulo 51, que quedan redactados como sigue:

  �1. La inversi髇 en los activos e instrumentos financieros se馻lados en el primer p醨rafo del apartado segundo del art韈ulo anterior, emitidos o avalados por un mismo emisor, las posiciones frente a 閘 en productos derivados y los dep髎itos que la IIC tenga en dicha entidad no podr� superar el 20 por ciento del patrimonio de la IIC.

  A los efectos de los l韒ites establecidos en el apartado 2 del art韈ulo anterior, as� como en los apartados 1, 2, 3 y 4 de este art韈ulo, las entidades que formen parte de un mismo grupo econ髆ico se considerar醤 como un 鷑ico emisor. Se considerar醤 pertenecientes a un mismo grupo las entidades que se encuentren en alguno de los supuestos previstos en el art韈ulo 42 del C骴igo de Comercio.�

  �4. Sin perjuicio de la excepci髇 prevista en el primer p醨rafo del art韈ulo 50.2.b), la suma de las inversiones en los activos e instrumentos financieros se馻lados en el primer p醨rafo y en el apartado 2.c) del mismo art韈ulo emitidos por un emisor, las posiciones frente a 閘 en productos derivados y los dep髎itos que la IIC tenga en dicha entidad, no podr醤 superar el 35 por ciento del patrimonio de la IIC.�

  �9. El Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, la CNMV podr醤 elevar al 20% el l韒ite se馻lado en el primer p醨rafo del art韈ulo 50.2.a).�

  
• Veintid髎. Se modifica el apartado 4 del art韈ulo 52, que queda redactado como sigue:

  �4. La exposici髇 al riesgo de mercado del activo subyacente asociada a la utilizaci髇 de instrumentos financieros derivados deber� tomarse en cuenta para el cumplimiento de los l韒ites de diversificaci髇 se馻lados en el art韈ulo 50.2 y en el art韈ulo 51.1, 4 y 5. A tales efectos, se excluir醤 los instrumentos derivados cuyo subyacente sea un 韓dice burs醫il o de renta fija que cumpla con los requisitos establecidos en el art韈ulo 50.2.d), los tipos de inter閟, los tipos de cambio, las divisas, los 韓dices financieros, la volatilidad, as� como cualquier otro subyacente que la CNMV determine por presentar unas caracter韘ticas similares a los anteriores.�

  
• Veintitr閟. Se modifica el art韈ulo 72, que queda redactado como sigue:

  獿as sociedades de inversi髇 de car醕ter financiero o SICAV no armonizadas y los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero o FI no armonizados a los que se refiere el art韈ulo 13 deber醤 cumplir con todas las previsiones de este reglamento, salvo las siguientes excepciones:

  • a) En caso de IIC que repliquen o reproduzcan un determinado 韓dice burs醫il o de renta fija a que se refiere el art韈ulo 50.2.d), el l韒ite del 20 por ciento establecido en dicho art韈ulo se podr� ampliar al 35 por ciento en m醩 de un emisor siempre y cuando venga justificada por causas excepcionales en el mercado y se haga constar en el folleto y en toda publicidad de promoci髇 de la IIC.
  • b) Las IIC a las que se refiere este art韈ulo podr醤 no cumplir con el requisito previsto en el art韈ulo 50.2 b), tercer p醨rafo.
  • c) A las IIC que lleven a cabo una gesti髇 encaminada a la consecuci髇 de un objetivo concreto de rentabilidad en las que exista una garant韆 otorgada a la propia instituci髇 por un tercero, tampoco se aplicar醤 los l韒ites previstos en el art韈ulo 52.3 y 4 y en el art韈ulo 51.3.
  • d) Las IIC a que se refiere este art韈ulo podr醤 invertir, junto con los activos a los que se refiere el art 48.1.j), y hasta un m醲imo conjunto del 10 por ciento de su patrimonio, en acciones y participaciones de IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, distintas de las previstas en el art韈ulo 48.1.c) y d), as� como en acciones y participaciones de IIC de inversi髇 libre, tanto las reguladas en los art韈ulos 73 y 74 como las instituciones extranjeras similares.
  • e) Las IIC a que se refiere este art韈ulo podr醤 invertir en instrumentos financieros derivados cuyo activo subyacente consista en acciones o participaciones de IIC de inversi髇 libre, instituciones extranjeras similares, materias primas para las que exista un mercado secundario de negociaci髇, as� como cualquier otro activo subyacente cuya utilizaci髇 haya sido autorizada por la CNMV.�
  
• Veinticuatro. Se modifica el art韈ulo 73, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 73 Disposiciones especiales de las IIC de inversi髇 libre

  1. A las IIC a las que se refiere este art韈ulo les ser醤 aplicables las reglas sobre IIC de car醕ter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

  • a) Las acciones o participaciones de estas IIC deber醤 suscribirse o adquirirse mediante un desembolso m韓imo inicial de 100.000 euros. La exigencia anterior no ser� aplicable a los part韈ipes que tengan la condici髇 de clientes profesionales tal y como est醤 definidos en el art韈ulo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
  • b) Solo podr醤 realizar las actividades de comercializaci髇 a las que se refiere el art韈ulo 2.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando se dirijan a clientes profesionales tal y como se definen en el art韈ulo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
    
    No obstante lo anterior, las acciones o participaciones de las IICIL se podr醤 comercializar a inversores no profesionales cuando tales inversores realicen un desembolso m韓imo inicial de 100.000 euros, y dejen constancia por escrito de que conocen los riesgos inherentes a la inversi髇, tal y como se se馻la en la letra n) de este art韈ulo.
  • c) Las IIC de inversi髇 libre tendr醤 como m韓imo 25 accionistas o part韈ipes.
  • d) Las suscripciones y reembolsos de los fondos de inversi髇 o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 podr醤 efectuarse, siempre que el folleto lo establezca, mediante entrega de activos e instrumentos financieros aptos para la inversi髇, adecuados a la vocaci髇 inversora de la IIC.
  • e) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber� calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as� lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr� ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversi髇 se realizar醤 con la misma periodicidad que el c醠culo del valor liquidativo. No obstante, una IIC de inversi髇 libre podr� no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de c醠culo del valor liquidativo cuando as� lo exijan las inversiones previstas, debiendo figurar expresamente dicha circunstancia en el folleto informativo.
  • f) La CNMV podr� autorizar que las IIC de inversi髇 libre establezcan per韔dos m韓imos de permanencia para sus accionistas o part韈ipes con una duraci髇 m醲ima de 1 a駉. Dicha exigencia deber� constar en el folleto de la instituci髇.
  • g) La IIC de inversi髇 libre que garantice el reembolso con cargo a su patrimonio podr� establecer un l韒ite m醲imo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debi閚dose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese l韒ite m醲imo. Para una petici髇 de reembolso determinada el prorrateo podr� aplicarse solo una vez. Cuando el socio o part韈ipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser� reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de c醠culo de valor liquidativo y ser� calculada conforme al mismo. Estas circunstancias deber醤 constar en el folleto informativo.
  • h) No les resultar醤 de aplicaci髇 las previsiones de este reglamento sobre los l韒ites m醲imos y las formas de c醠culo de las comisiones de gesti髇, dep髎ito, suscripci髇 y reembolso.
  • i) La IIC de inversi髇 libre podr� establecer per韔dos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuant韆. Dicha circunstancia deber� constar en el folleto.
  • j) No les resultar� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 78.5 sobre el plazo m醲imo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber� realizarse antes de que transcurra el doble del per韔do de c醠culo del valor liquidativo a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este 鷏timo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los nueve meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias deber醤 constar en el folleto.
  • k) Podr醤 invertir, atendiendo a los principios de liquidez, diversificaci髇 del riesgo y transparencia que se recogen en el art韈ulo 23 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en activos e instrumentos financieros de los relacionados en el art韈ulo 30.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, siempre que el activo subyacente en el caso de instrumentos derivados consista en activos o instrumentos mencionados en el art韈ulo 48.1.f); en materias primas para las que exista un mercado secundario de negociaci髇; acciones o participaciones en IIC de inversi髇 libre, as� como en instituciones extranjeras similares a 閟tas; cualquier otro activo subyacente cuya utilizaci髇 haya sido autorizada por la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores; o cualquier combinaci髇 de los mencionados en las letras anteriores.
    
    Adicionalmente, y sin que les sea de aplicaci髇 el principio de liquidez, podr醤 invertir en facturas, pr閟tamos, efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil y otros activos de naturaleza similar, en activos financieros vinculados a estrategias de inversi髇 con un horizonte temporal superior a un a駉 y en instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea la naturaleza del subyacente siempre que su liquidaci髇 no suponga la incorporaci髇 al patrimonio de la IICIL de un activo no financiero. Asimismo podr醤 otorgar pr閟tamos. En el caso de las IIC a las que se refiere este p醨rafo, la CNMV podr� autorizar, teniendo en cuenta las inversiones previstas, que establezcan periodos m韓imos de permanencia superiores al previsto en la letra f), pudiendo llegar tales per韔dos al plazo previsto para la liquidaci髇 de las inversiones que efect鷈n.
    
    Las IICIL a las que se refiere el p醨rafo anterior solo podr醤 comercializarse a clientes profesionales y no les resultar� de aplicaci髇 lo previsto en el art韈ulo 30.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
    
    A las IIC previstas en este art韈ulo no les ser醤 de aplicaci髇 las reglas sobre inversiones contenidas en la secci髇 1.� del cap韙ulo I del t韙ulo III de este reglamento.
    
    En todo caso, solo podr醤 invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y est閚 sometidas a los l韒ites de las posiciones de titulizaci髇 previstos en dicho reglamento delegado.�
  • l) Las IICIL solo podr醤 endeudarse siempre que dicho endeudamiento no supere en cinco veces el valor de su patrimonio y 閟te sea congruente con la implementaci髇 de su pol韙ica y estrategia de inversi髇. No les ser醤 de aplicaci髇 los l韒ites generales previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para la pignoraci髇 de activos.
    
    Las IICIL cuya pol韙ica de inversi髇 consista en la concesi髇 de pr閟tamos, no podr醤 endeudarse.
    
    En el folleto informativo se incluir� informaci髇 sobre los criterios que la IIC o la sociedad gestora han decidido aplicar en la valoraci髇 de los activos, la posible existencia de conflictos de inter閟 al realizar operaciones vinculadas, las comisiones y gastos aplicables a la IIC y a los inversores y los preavisos m韓imos exigibles para realizar los reembolsos que garanticen una adecuada gesti髇 de la liquidez de la IIC.
  • m) El sistema de gesti髇 del riesgo a que se refiere el art韈ulo 52.1 deber� controlar el incumplimiento de sus compromisos de reembolso de efectivo o de entrega de valores y deber� incluir la realizaci髇 peri骴ica de ejercicios de simulaci髇, que permitan conocer el efecto sobre la capacidad de cumplimiento de las obligaciones de la IIC en el caso de una evoluci髇 adversa del mercado. No les ser� aplicable el apartado 2 del mencionado art韈ulo.
  • n) Con anterioridad a la suscripci髇 o adquisici髇 de las participaciones o de las acciones de estas IIC, el inversor deber� dejar constancia por escrito de que conoce los riesgos inherentes a la inversi髇. El cumplimiento de esta obligaci髇 se entender� sin perjuicio del respeto en todo momento, por parte de estas IIC, a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo.
    
    La exigencia del documento en el que conste por escrito el consentimiento anterior no ser� aplicable a los clientes profesionales tal y como est醤 definidos en el art韈ulo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. Tampoco ser� exigible dicho documento cuando existan contratos de gesti髇 discrecional de carteras que autoricen a invertir en este tipo de IIC e incluyan advertencias equivalentes a las del documento citado.
  • �) Estas IIC se inscribir醤 en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.
  • o) La CNMV determinar� el grado de detalle con el que, conforme al art韈ulo 17.5 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, estas instituciones informar醤 sobre su cartera de t韙ulos, sin que les resulte de aplicaci髇 a este respecto el art韈ulo 26.1.d) de este reglamento en relaci髇 con los informes anual, semestral y trimestral.
  • p) La CNMV determinar� el r間imen de utilizaci髇 de valores liquidativos estimados para estas IIC.

  2. El Ministro de Econom韆 y Competitividad podr�, para proteger la integridad del mercado, establecer excepciones temporales al r間imen previsto en este art韈ulo, con car醕ter general o individual, para uno o varios fondos, o para uno o varios de los requisitos establecidos en los p醨rafos anteriores. La CNMV desarrollar� el contenido del documento a que se refiere la letra n), el cual deber� reflejar con claridad los riesgos que implica la inversi髇, as� como permitir al inversor un adecuado conocimiento de aquellos.

  3. Asimismo, la CNMV establecer� los requisitos espec韋icos que han de tener las sociedades gestoras de este tipo de IIC. En cumplimiento de lo previsto en el art韈ulo 43.1.i) y j) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre los requisitos que han de cumplir se incluir醤 en todo caso:

  • a) Disponer de medios humanos y materiales necesarios que permitan efectuar un adecuado control de riesgos, incluyendo sistemas de control y medici髇 de riesgos, y que permitan efectuar una valoraci髇 previa y un seguimiento continuo de las inversiones.
  • b) Contar con procedimientos adecuados de selecci髇 de inversiones.

  4. Adicionalmente, la CNMV podr� establecer, entre otros requisitos, exigencias adicionales de recursos propios a las sociedades gestoras que gestionen este tipo de IIC.

  5. Las sociedades gestoras que gestionen IICIL que inviertan en facturas, pr閟tamos y efectos comerciales de uso habitual en el 醡bito del tr醘ico mercantil, y que otorguen pr閟tamos, deber醤 cumplir, adicionalmente, con los siguientes requisitos:

  • a) Dotarse de un procedimiento de gesti髇 del riesgo de cr閐ito as� como de un sistema de valoraci髇 y clasificaci髇 de los pr閟tamos, que deber� prever un seguimiento reforzado de cr閐itos que presenten riesgos superiores. Adicionalmente, deber醤 disponer de un procedimiento de an醠isis y evaluaci髇 de la solvencia de los prestatarios, tanto con car醕ter previo como de manera peri骴ica. Dicho procedimiento incorporar� los criterios con base en los cuales se podr醤 conceder pr閟tamos o invertir en ellos.
  • b) En el folleto se deber醤 incluir advertencias sobre los riesgos espec韋icos de este tipo de inversiones y detalles sobre los criterios empleados para la valoraci髇 del cr閐ito y el proceso de an醠isis, evaluaci髇 y concesi髇 de los pr閟tamos. En la informaci髇 p鷅lica peri骴ica se informar� de cada pr閟tamo y, en particular, se identificar醤 los pr閟tamos calificados como dudosos, que presenten impagos, que se encuentren en proceso de ejecuci髇 y cuya situaci髇 de solvencia haya cambiado respecto del periodo precedente.
  • c) La cartera de facturas, pr閟tamos y otros efectos comerciales deber� estar suficientemente diversificada a nivel de prestatarios o deudores y en el folleto se deber� prever el plazo necesario para lograr dicha diversificaci髇. Si a la IICIL le resultara imposible alcanzarla, la gestora deber� revisar la estrategia de inversi髇 e informar a los inversores de la nueva estrategia de inversi髇, o, en su caso, de la disoluci髇 de la IICIL.
  • d) Las IICIL no conceder醤 pr閟tamos ni invertir醤 en pr閟tamos concedidos a personas f韘icas, a los accionistas o participes de las IICIL, a otras IIC, a las personas o entidades vinculadas de conformidad con el art韈ulo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ni a las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.
  • e) Las IICIL podr醤 invertir solamente en pr閟tamos previamente concedidos con una antelaci髇 de "al menos" 3 a駉s.

  La CNMV podr� establecer requisitos adicionales a las sociedades gestoras a las que hace referencia este apartado 5.�

  
• Veinticinco. Se modifica el apartado 2.b) del art韈ulo 79, que queda redactado como sigue:
  • 玝) Cumplir las reglas especiales del art韈ulo 82.1, sin perjuicio de que el folleto mencionado en el art韈ulo 26.1.c) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, podr� ser el regulado en este reglamento. No resultar� exigible, en el momento de su admisi髇 a cotizaci髇, que el n鷐ero m韓imo de part韈ipes sea el establecido en el art韈ulo 3. La constituci髇 de los fondos ante notario y su inscripci髇 en el Registro Mercantil ser� potestativa.�
  
• Veintis閕s. Se modifica el apartado 1 del art韈ulo 82, que queda redactado como sigue:

  �1. Las SICAV podr醤 solicitar la admisi髇 a negociaci髇 en bolsa de valores de sus acciones, a la que se aplicar醤 las siguientes reglas especiales:

  • a) Los requisitos recogidos en el art韈ulo 26.1.a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y por referencia, en su art韈ulo 32, se cumplir醤 mediante la presentaci髇 de la correspondiente escritura de constituci髇, debidamente inscrita en el Registro Mercantil y, en su caso, de certificaci髇 literal del correspondiente acuerdo de emisi髇.
  • b) No ser� exigible el requisito establecido en el art韈ulo 32.1.c) del Reglamento de las Bolsas Oficiales de Comercio, aprobado por el Decreto 1506/1967, de 30 de junio.�
  
• Veintisiete. Se modifica el art韈ulo 94, que queda redactado como sigue.

  獳rt韈ulo 94 Actividades relacionadas con la gesti髇 de IIC

  1. A los efectos de lo dispuesto en los art韈ulos 40.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y 7.2 de este reglamento la actividad de gesti髇 de inversiones de IIC de las SGIIC englobar� la gesti髇 de carteras de IIC y el control y la gesti髇 de riesgos.

  2. Las SGIIC podr醤 realizar, adicionalmente, las siguientes funciones respecto de las IIC que gestionen o, en el marco de una delegaci髇, con respecto a otras IIC:

  • a) La administraci髇 de la IIC. Dentro de esta actividad se entienden comprendidas las siguientes tareas:
    • 1.� Servicios jur韉icos y contables en relaci髇 a la gesti髇 de la IIC.
    • 2.� Dar respuesta a las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas.
    • 3.� Valoraci髇 y determinaci髇 del valor liquidativo, incluyendo el r間imen fiscal aplicable.
    • 4.� Control del cumplimiento de la normativa aplicable.
    • 5.� Llevanza del registro de part韈ipes o accionistas.
    • 6.� Distribuci髇, en su caso, de los rendimientos.
    • 7.� Suscripci髇 y reembolso de participaciones de fondos y, en su caso, adquisici髇 y enajenaci髇 de acciones de IIC.
    • 8.� Liquidaci髇 de contratos incluida la expedici髇 de certificados.
    • 9.� Tenedur韆 de registros.
  • b) La comercializaci髇 de participaciones o acciones de la IIC.
  • c) Otras actividades relacionadas con los activos de la IIC, en particular, los servicios necesarios para cumplir con las obligaciones fiduciarias de los gestores, la gesti髇 de inmuebles y servicios utilizados en la actividad, las actividades de administraci髇 de bienes inmuebles, el asesoramiento a empresas con respecto a estructuras de capital, estrategia industrial y materias relacionadas, el asesoramiento y los servicios relacionados con fusiones y adquisici髇 de empresas, as� como otros servicios conexos con la gesti髇 de la IIC y de las empresas y activos en los que ha invertido.�
  
• Veintiocho. Se suprime el apartado 3 del art韈ulo 95.
• Veintinueve. Se modifica el apartado 2 y se a馻de un nuevo apartado 7 al art韈ulo 96, que quedan redactados como sigue:

  �2. Los agentes o apoderados deber醤 cumplir los requisitos previstos en el art韈ulo 43.1.h) e i) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, as� como, cuando sean personas jur韉icas, el previstos en el apartado f) del mismo art韈ulo.�

  �7. Los agentes o apoderados de las SGIIC que sean personas jur韉icas deber醤 contar con un capital m韓imo, de conformidad con lo establecido en el r間imen de los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio.�

  
• Treinta. Se modifica el apartado 9 del art韈ulo 97 que queda redactado como sigue:

  �9. Ser� de aplicaci髇 supletoria a los agentes o apoderados el r間imen de los agentes de las empresas de servicios de inversi髇 previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio.�

  
• Treinta y uno. Se modifica el art韈ulo 98, que queda redactado de la siguiente forma:

  獳rt韈ulo 98 Requisitos para la delegaci髇 de funciones de las sociedades gestoras

  1. La delegaci髇 de funciones por parte de las sociedades gestoras de IIC no limitar� ni disminuir� su responsabilidad respecto al cumplimiento de las obligaciones establecidas en la normativa en relaci髇 a las actividades delegadas. En ning鷑 supuesto podr� producirse una delegaci髇 que implique que la SGIIC se convierta en una entidad instrumental o vac韆 de contenido y que por lo tanto, en esencia, no pueda ser considerada gestora de la IIC.

  2. La SGIIC deber� establecer procedimientos adecuados de control de la actividad de la entidad en la que se efect鷄 la delegaci髇 y de evaluaci髇 permanente de los servicios prestados por el delegado. Cuando la SGIIC y la entidad en la que se efect鷄 la delegaci髇 pertenezcan al mismo grupo, aqu閘la deber� valorar su capacidad para controlar a dicha entidad y para influir en su actuaci髇.

  La SGIIC podr� dar en cualquier momento instrucciones adicionales a la entidad en la que se efect鷄 la delegaci髇. Asimismo podr� revocar la delegaci髇 con efecto inmediato cuando ello redunde en inter閟 de los inversores.

  La SGIIC en ning鷑 caso podr� delegar funciones en terceros cuando ello disminuya su capacidad de control interno, o cuando impida llevar a cabo una supervisi髇 efectiva de la SGIIC o implique que su actuaci髇 y gesti髇 menoscaba el inter閟 de los inversores.

  3. La delegaci髇 de funciones deber� cumplir las siguientes condiciones:

  • a) No supondr� delegaci髇 de responsabilidad por parte de la alta direcci髇 o del 髍gano de administraci髇.
  • b) No podr� alterar las relaciones y obligaciones de la SGIIC con su clientela.
  • c) No podr醤 eliminarse o modificarse las condiciones que debe cumplir la SGIIC para recibir y conservar la autorizaci髇 por la existencia de un acuerdo de delegaci髇.

  4. Las sociedades gestoras de IIC deber醤:

  • a) Adoptar las medidas necesarias para garantizar que el tercero delegado:
    • 1.� Dispone de la honorabilidad, competencia, capacidad y de cualquier autorizaci髇 que, en su caso, exija la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para realizar las funciones o servicios delegados de forma fiable y profesional.
    • 2.� Realiza eficazmente los servicios delegados. A tal fin, la SGIIC deber� establecer medidas para evaluar su nivel de cumplimiento.
    • 3.� Realiza correctamente las funciones delegadas y gestiona adecuadamente los riesgos asociados a la delegaci髇. La sociedad gestora que delega deber� establecer medidas para asegurar la correcta supervisi髇 de estas funciones delegadas
    • 4.� Comunica a la SGIIC cualquier suceso que pueda afectar de manera significativa el desempe駉 eficaz y conforme a la normativa aplicable de las funciones delegadas.
    • 5.� Coopera con la CNMV en todo lo relativo a las actividades delegadas en 閘.
    • 6.� Protege toda la informaci髇 confidencial referida a la SGIIC y a sus clientes.
  • b) Adoptar las medidas adecuadas cuando se aprecie que el tercero no puede realizar las funciones eficazmente y de acuerdo con las disposiciones normativas aplicables.
  • c) Contar con la experiencia necesaria para supervisar eficazmente las funciones delegadas y para gestionar adecuadamente los riesgos asociados a tal delegaci髇.
  • d) Poder rescindir el contrato de delegaci髇 cuando resulte necesario sin detrimento para la continuidad y calidad en la prestaci髇 de servicios a los clientes.
  • e) Facilitar a sus auditores y las autoridades competentes el acceso efectivo a los datos referidos a las actividades delegadas y a las dependencias del tercero delegatario. Asimismo, la SGIIC deber� asegurarse de que las autoridades competentes pueden efectivamente ejercer el derecho de acceso.
  • f) En colaboraci髇 con el tercero, elaborar, aplicar y mantener un plan de emergencia para la recuperaci髇 de datos en caso de cat醩trofes y comprobar peri骴icamente los mecanismos de seguridad inform醫ica, cuando ello sea necesario habida cuenta de la funci髇 o servicio delegado.

  5. El acuerdo de delegaci髇 deber� formalizarse en un contrato escrito en el que se concretar醤 los derechos y obligaciones de las partes.

  Entre las cl醬sulas de los contratos o acuerdos en los que se formalice la delegaci髇, deber� incluirse expresamente el compromiso de la entidad que recibe la delegaci髇 de facilitar y permitir la labor de supervisi髇 que, en su caso, la CNMV entienda necesario realizar en su sede social.

  La SGIIC deber� poner a disposici髇 de la CNMV cuando esta lo solicite, toda la informaci髇 que sea necesaria para la supervisi髇 del cumplimiento de las actividades delegadas.

  6. El folleto de la IIC deber� recoger expresamente la existencia de las delegaciones y detallar su alcance.

  7. Las entidades en quienes las sociedades gestoras de IIC efect鷈n delegaciones estar醤 sujetas al r間imen de operaciones vinculadas en los t閞minos establecidos en el art韈ulo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 139 de este reglamento.

  8. Los acuerdos de delegaci髇 a los que se refiere el apartado 5 deber醤 justificar toda la estructura organizativa de delegaci髇 en razones objetivas, como el aumento espec韋ico de la eficacia en el ejercicio de su actividad.

  9. Requerir� comunicaci髇 a la CNMV la delegaci髇 por las sociedades gestoras de IIC, en una o varias entidades, de la actividad de gesti髇 de carteras y gesti髇 del riesgo, que estar� sujeta a los siguientes requisitos:

  • a) La entidad en quien se delegue la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo ser� una SGIIC o aquellas otras entidades habilitadas para prestar el servicio de inversi髇 previsto en el art韈ulo 63.1.d) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, o entidades extranjeras similares habilitadas para realizar la gesti髇 de carteras y sujetas a supervisi髇. No obstante, previa autorizaci髇 de la CNMV, podr醤 delegarse en entidades que no cumplan lo anterior, las siguientes funciones:
    • 1.�) La gesti髇 de carteras y la gesti髇 del riesgo de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.
    • 2.�) La gesti髇 de riesgos de IIC reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.
  • b) La CNMV podr� establecer los requisitos que hayan de cumplir los contratos de delegaci髇 de la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo que deber醤 garantizar la continuidad en la gesti髇 de carteras y en la gesti髇 del riesgo de modo que aquellos no queden resueltos por la mera sustituci髇 de la SGIIC, salvo que al acordar dicha sustituci髇 se decida tambi閚 la de la entidad o entidades que realizan funciones por delegaci髇.
  • c) En el caso de delegaci髇 de la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo en una entidad domiciliada en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea, deber� garantizarse la cooperaci髇 a trav閟 de un acuerdo escrito entre las autoridades competentes del pa韘 de origen de la gestora y las autoridades de supervisi髇 de la entidad a la que se haya delegado la gesti髇.
  • d) En el caso de delegaci髇 de la gesti髇 de carteras o la gesti髇 del riesgo de un fondo de inversi髇, la delegaci髇 conferir� a los part韈ipes del fondo de inversi髇 el derecho al reembolso de sus participaciones sin comisi髇 o descuento de reembolso ni gasto alguno en los t閞minos del art韈ulo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y del art韈ulo 14.2 de este reglamento.

  10. La delegaci髇 de las funciones de control interno, esto es, auditor韆 interna, cumplimiento normativo y gesti髇 de riesgos, as� como de las funciones relativas a la administraci髇 de las IIC, deber� ser comunicada con car醕ter previo a que sea efectiva por la SGIIC a la CNMV, para su incorporaci髇 al registro de la CNMV.

  11. No podr醤 delegarse las funciones de gesti髇 de carteras ni la gesti髇 del riesgo en:

  • a) El depositario ni en una entidad en la que este haya delegado alguna de sus funciones.
  • b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGIIC o los de los inversores de las IIC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones de gesti髇 de carteras o de gesti髇 de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

  12. Cuando una SGIIC autorizada en Espa馻 lleve a cabo la actividad de gesti髇 de una IIC autorizada en otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, la CNMV transmitir� inmediatamente toda la informaci髇 relativa a la delegaci髇 de funciones que esta sociedad efect鷈 a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC. Resultan de aplicaci髇 al supuesto previsto en este apartado los requisitos que para la delegaci髇 de la gesti髇 de inversiones y de la administraci髇 de las IIC se prev閚 en los apartados anteriores de este art韈ulo.

  13. En todo caso no se podr醤 delegar funciones en ninguna entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGIIC o sociedad de inversi髇 o con los de los part韈ipes o accionistas.�

  
• Treinta y dos. Se a馻de un nuevo art韈ulo 98 bis con la redacci髇 siguiente:

  獳rt韈ulo 98 bis Subdelegaci髇 de funciones

  1. La entidad en la que se hubiesen delegado funciones conforme al art韈ulo anterior, podr� a su vez subdelegar cualquiera de las funciones que se hubiesen delegado en ella, siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones:

  • a) Que la SGIIC haya dado su consentimiento antes de proceder a la subdelegaci髇.
  • b) Que la SGIIC haya informado a la CNMV antes de que surtan efecto los acuerdos de subdelegaci髇.
  • c) Que cumpla las condiciones previstas en el art韈ulo 98.2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 11.

  2. No podr� subdelegarse la gesti髇 de carteras ni la gesti髇 del riesgo en:

  • a) El depositario ni en un delegado de 閟te.
  • b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los intereses de la SGIIC o los de los inversores de la IIC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones de gesti髇 de cartera o de gesti髇 de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

  El delegado en cuesti髇 someter� los servicios prestados por cada uno de los subdelegados a una evaluaci髇 permanente.

  3. En caso de que el subdelegado delegue a su vez alguna de las funciones que le hayan sido delegadas, se aplicar醤, a su vez, las condiciones previstas en el apartado 1.

  La CNMV podr� establecer otros requisitos que hayan de satisfacer la delegaci髇 y subdelegaci髇 de funciones, debiendo en todo caso garantizarse la continuidad en la administraci髇 de los activos de modo que aquellos contratos no queden resueltos por la mera sustituci髇 de las SGIIC, salvo que al acordar dicha sustituci髇 se decida tambi閚 la de la entidad que gestiona los activos de la entidad.�

  
• Treinta y tres. Se modifica el apartado 1 del art韈ulo 100, que queda redactado como sigue:

  �1. Las SGIIC y las sociedades de inversi髇 autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 80 y 92, dispondr醤 en todo momento de unos recursos propios que no podr醤 ser inferiores a la mayor de las siguientes cantidades:

  • a) Un capital social y unos recursos propios adicionales conforme a lo siguiente:
    • 1.� Un capital social m韓imo 韓tegramente desembolsado de:
      • i) 125.000 euros para las SGIIC.
      • ii) 300.000 euros para las sociedades de inversi髇 autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los art韈ulos 80.2 y 92.2.
    • 2.� Adicionalmente este capital social m韓imo deber� de ser incrementado:
      
      En una proporci髇 del 0,02 por ciento del valor efectivo del patrimonio de las IIC y las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, que administren y/o gestionen, incluidas las carteras cuya gesti髇 haya delegado, pero no las carteras que est� administrando y/o gestionando por delegaci髇, en la parte que dicho patrimonio exceda de 250.000.000 de euros. En ning鷑 caso la suma exigible del capital inicial y de la cantidad adicional deber� sobrepasar los 10.000.000 de euros.
      
      La cuant韆 adicional de recursos propios a la que se refiere el p醨rafo anterior podr� ser cubierta hasta en un 50 por ciento, con una garant韆 por el mismo importe de una entidad de cr閐ito o de una entidad aseguradora. La entidad de cr閐ito o aseguradora deber� tener su domicilio social en un Estado miembro de la Uni髇 Europea, o bien en un tercer pa韘, siempre que est� sometida a unas normas prudenciales que, a juicio de la CNMV, sean equivalentes a las establecidas en el Derecho de la Uni髇 Europea.
    • 3.� A fin de cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en relaci髇 con las actividades que puedan realizar las SGIIC que gestionen IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, o ECR y EICC, estas deber醤 o bien:
      • i) Disponer de recursos propios adicionales que sean adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad en caso de negligencia profesional.
        
        Se entender� por recursos propios adicionales adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la anterior responsabilidad el 0,01 por ciento del patrimonio gestionado de las IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.
      • ii) O suscribir un seguro de responsabilidad civil profesional para hacer frente a la responsabilidad por negligencia profesional.
    
    
    Para calcular los recursos propios exigibles a que se refieren los p醨rafos anteriores, se deducir醤 del patrimonio de las IIC gestionadas, ECR y EICC, el correspondiente a inversiones de 閟tas en otras instituciones o ECR o EICC que est閚 a su vez gestionadas por la misma SGIIC.
  • b) El 25% de los gastos de estructura cargados en la cuenta de p閞didas y ganancias del ejercicio precedente. Los gastos de estructura comprender醤: los gastos de personal, los gastos generales, contribuciones e impuestos, amortizaciones y otras cargas de explotaci髇.
    
    Los gastos de personal referidos en el p醨rafo anterior podr醤 minorarse en la cuant韆 de los gastos que correspondan a retribuciones variables al personal. La citada reducci髇 se podr� realizar solo cuando la verdadera naturaleza de dichas retribuciones no presente, en parte o en todo, un componente fijo de los gastos o compromisos asumidos con el personal. A estos efectos, la CNMV podr� analizar y determinar, en su caso, el car醕ter no variable de dichas retribuciones.
    
    La entidad podr� minorar este importe, previa autorizaci髇 de la CNMV, si su actividad hubiera disminuido sensiblemente respecto al ejercicio anterior. En este supuesto, la nueva base de c醠culo se comunicar� a la CNMV, que podr� modificarla en el plazo de tres meses si estima que no se ajusta a lo previsto en este reglamento. Igualmente, la entidad deber� incrementar este importe con car醕ter inmediato si su actividad estuviera aumentando sensiblemente respecto al ejercicio anterior.
    
    Cuando la entidad no haya completado un ejercicio desde su inscripci髇 en el registro de la CNMV, se tomar� como base de c醠culo los gastos de estructura previstos en su plan de negocio.
    
    Se entender� que el nivel de actividad ha variado sustancialmente cuando los gastos de estructura aumenten o disminuyan un 25% respecto a los gastos totales del ejercicio anterior, calculados estos 鷏timos en proporci髇 al correspondiente periodo de tiempo transcurrido en el ejercicio corriente.
    
    Independientemente del importe que representen estos requisitos, los recursos propios de la SGIIC no podr醤 ser en ning鷑 momento inferiores al importe estipulado en el art韈ulo 97.1 del Reglamento (UE) N^o 575/2013 del Parlamento europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de cr閐ito y las empresas de inversi髇, y por el que se modifica el Reglamento (UE) N^o 648/2012.
  
• Treinta y cuatro. Se modifica el art韈ulo 102, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 102 Obligaciones de inversi髇 de los recursos propios

  Los recursos propios m韓imos exigibles de acuerdo con el art韈ulo 100.1.a), se invertir醤 en activos l韖uidos o f醕ilmente convertibles en efectivo a corto plazo y no incluir醤 posiciones especulativas. Entre dichos activos se podr醤 encontrar, los se馻lados en el art韈ulo 30.1.a) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, los dep髎itos en entidades de cr閐ito, las cuentas a la vista y las acciones o participaciones de IIC, incluidas las que gestionen, siempre que tales IIC cumplan lo previsto en el art韈ulo 48.1.c) y d), salvo la prohibici髇 de invertir m醩 de un 10 por ciento del patrimonio de la IIC en acciones o participaciones de otras IIC. El resto de los recursos propios podr醤 estar invertidos en cualquier activo adecuado para el cumplimiento de su fin social, entre los que se encontrar醤 las instituciones previstas en este reglamento, las ECR y EICC siempre que la inversi髇 se realice con car醕ter de permanencia.

  La suscripci髇 o reembolso de las inversiones de la SGIIC en las IIC que gestione deber醤 realizarse, en todo caso, dando las oportunas instrucciones al depositario de la IIC con un preaviso de cinco d韆s. El depositario deber� mantener un soporte documental del preaviso realizado por la SGIIC.�

  
• Treinta y cinco. Se modifica el art韈ulo 106, que queda redactado como sigue:

  �1. La SGIIC deber�, en todo momento:

  • a) Operar en el ejercicio de su actividad honestamente, con la competencia, el esmero y la diligencia debidos, y con lealtad.
  • b) Actuar en el mejor inter閟 de las IIC que gestionen o de los inversores de dichas IIC y de la integridad del mercado.
  • c) Poseer y utilizar con eficacia los recursos y procedimientos necesarios para llevar a buen t閞mino su actividad empresarial.
  • d) Adoptar todas las medidas que resulten razonablemente necesarias para detectar, gestionar, controlar, reducir al m韓imo y evitar conflictos de intereses y, cuando estos no puedan ser evitados, para detectar, gestionar, controlar, mitigar y, si procede, revelar dichos conflictos de intereses con el fin de evitar que perjudiquen los intereses de las IIC y de sus inversores y asegurar que las IIC que gestionen reciban un trato equitativo.
  • e) Cumplir todos los requisitos aplicables al ejercicio de su actividad empresarial a fin de promover el mejor inter閟 de las IIC que gestionen o de los inversores de dichas IIC y de la integridad del mercado.
  • f) Tratar de forma equitativa a todos los inversores de las IIC.
    
    Ning鷑 inversor en una IIC podr� recibir un trato preferente, salvo que estuviera previsto en el reglamento o en los documentos constitutivos de la IIC de que se trate y se permita de acuerdo con la normativa vigente.

  2. Los mecanismos de organizaci髇 y control interno deber醤 garantizar, entre otros, los aspectos siguientes:

  • a) Que cada transacci髇 relacionada con las IIC administradas pueda reconstruirse con arreglo a su origen, las partes que participen, su naturaleza y el tiempo y lugar en que se haya realizado.
  • b) Que los activos de los fondos de inversi髇 o de las sociedades de inversi髇 que administre la SGIIC se inviertan con arreglo a lo dispuesto en los folletos de la IIC que gestionen y en las disposiciones normativas vigentes.
  • c) Que las actividades profesionales se desempe馻n con un grado de independencia adecuado al tama駉 y actividades de la SGIIC y del grupo al que pertenezca.

  3. Para cumplir con los apartados anteriores, se contemplar醤 las medidas y los procedimientos siguientes:

  • a) Procedimientos efectivos para impedir o controlar el intercambio de informaci髇 entre las personas competentes que desempe馿n actividades de gesti髇 de carteras colectivas con riesgo de conflicto de intereses, si tal intercambio puede da馻r los intereses de uno o m醩 clientes.
  • b) Supervisi髇 separada de las personas competentes cuya funci髇 principal consista en prestar servicios o desempe馻r actividades de gesti髇 colectiva de carteras en nombre de clientes o inversores cuyos intereses puedan entrar en conflicto o que representen de otro modo intereses diferentes, incluidos los de la sociedad de gesti髇, que puedan tambi閚 originar conflictos.
  • c) Eliminaci髇 de toda relaci髇 directa entre la remuneraci髇 de las personas competentes que ejerzan principalmente una actividad y la remuneraci髇 de otras personas competentes que desempe馿n esencialmente otra actividad, o tambi閚 entre la remuneraci髇 de esas primeras personas y los ingresos generados por las segundas, en los casos en que puedan surgir conflictos de intereses en relaci髇 con dichas actividades.
  • d) Medidas para impedir o restringir la posibilidad de que alguien influya indebidamente en la forma en que una persona competente desempe馿 sus actividades de gesti髇 colectiva de carteras.
  • e) Medidas para impedir o controlar la participaci髇 simult醤ea o consecutiva de una persona competente en actividades separadas de gesti髇 colectiva de carteras, cuando tal participaci髇 pueda afectar a la correcta gesti髇 de cualquier conflicto de intereses.
    
    Se entender� por persona competente cualquiera de las siguientes personas: un socio, cargo directivo o un gestor de la sociedad gestora; un empleado de la misma as� como cualquier otra persona f韘ica cuyos servicios se encuentren a disposici髇 y bajo el control de la gestora y que participe en los servicios de gesti髇 colectiva prestados por ella; y una persona f韘ica que est� directamente vinculada en la prestaci髇 de un servicio a la gestora en virtud de un acuerdo de delegaci髇 de funciones.

  4. En su organizaci髇 interna, las SGIIC emplear醤 en todo momento los recursos humanos y t閏nicos adecuados que precise la correcta gesti髇 de las IIC.

  Adem醩, las SGIIC garantizar醤 el desempe駉 permanente e independiente de las siguientes funciones:

  • a) Una funci髇 de verificaci髇 efectiva del cumplimiento normativo, asignada a un 髍gano encargado de detectar y controlar el cumplimiento de las obligaciones impuestas a la SGIIC, as� como de las medidas correctoras adoptadas en caso de detectarse deficiencias, y el asesoramiento y asistencia a las personas competentes responsables de los servicios y actividades de la SGIIC.
  • b) Una funci髇 de auditor韆 interna, encargada, entre otras tareas, de establecer, aplicar y mantener un plan de auditor韆 que permita examinar y evaluar la adecuaci髇 y efectividad de los mecanismos de control interno, estableciendo las recomendaciones oportunas y haciendo un seguimiento de su efectivo cumplimiento. Esta funci髇 se asignar� a un 髍gano jer醨quica y funcionalmente independiente de los departamentos operativos, salvo que no se estime oportuno o adecuado habida cuenta de la naturaleza, escala y complejidad de sus funciones y de la naturaleza y gama de las actividades de gesti髇 colectiva de carteras que desempe馿n en el ejercicio de estas funciones.
  • c) Una funci髇 que garantice una adecuada gesti髇 de los riesgos de las IIC, as� como de los riesgos asociados a las actividades de la propia SGIIC. Esta funci髇 se asignar� a un 髍gano que vele por la aplicaci髇 de la pol韙ica y procedimientos oportunos, garantice el respeto del sistema de limitaci髇 de riesgos, preste asesoramiento y presente informes peri骴icos al consejo de administraci髇 de la SGIIC en su responsabilidad de supervisi髇 de los sistemas y procedimientos de gesti髇 de riesgos.

  5. Las SGIIC contar醤 con procedimientos administrativos y contables adecuados, con mecanismos de control y seguridad para el tratamiento electr髇ico de datos y con procedimientos de control interno adecuados, incluidas, en especial, normas que rijan las transacciones personales de sus empleados o la tenencia o gesti髇 de inversiones con objeto de invertir por cuenta propia.

  6. Se faculta al Ministro de Econom韆 y Competitividad y, con su habilitaci髇 expresa, a la CNMV, para establecer los requisitos m韓imos que deber醤 cumplir los mecanismos de organizaci髇, gesti髇 y control internos a que se refieren los apartados anteriores de este art韈ulo, as� como la forma en que deba ser informada de su existencia y funcionamiento. Dichos mecanismos deber醤 adecuarse al tipo de IIC que la SGIIC gestione, y la CNMV podr�, en su caso, exigir el establecimiento de medidas adicionales de control cuando lo estime necesario.

  7. El consejo de administraci髇 de la SGIIC deber� establecer normas de funcionamiento y procedimientos adecuados para facilitar que todos sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las responsabilidades que les correspondan de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en la Ley 24/1988, de 28 de julio, en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en las dem醩 disposiciones que les sean de aplicaci髇.�

  
• Treinta y seis. Se a馻de un nuevo art韈ulo 106 bis, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 106 bis Gesti髇 del riesgo

  1. Las SGIIC separar醤 funcional y jer醨quicamente las funciones de gesti髇 del riesgo de las unidades operativas, incluida la de gesti髇 de carteras.

  2. La CNMV, en el ejercicio de sus facultades de supervisi髇 e inspecci髇, controlar� la separaci髇 funcional y jer醨quica prevista en el apartado anterior. Este control se realizar� de conformidad con el principio de proporcionalidad y verificar� en especial que las garant韆s espec韋icas contra los conflictos de inter閟 permiten desempe馻r de modo independiente las actividades de gesti髇 del riesgo, y que el proceso de gesti髇 del riesgo resulte consistente y eficaz.

  3. Las SGIIC instaurar醤 sistemas de gesti髇 del riesgo apropiados a fin de determinar, medir, gestionar y controlar adecuadamente todos los riesgos derivados de la estrategia de inversi髇 de cada IIC, y a los que est� o pueda estar expuesta cada entidad de inversi髇.

  En particular, las SGIIC, al evaluar la solvencia de los activos de las IIC, no depender醤 de manera exclusiva ni autom醫ica de las calificaciones crediticias emitidas por las agencias de calificaci髇 crediticia definidas en el art韈ulo 3.1.b) del Reglamento (CE) n.^o 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre las agencias de calificaci髇 crediticia.

  4. Las SGIIC deber醤, al menos:

  • a) Implementar un proceso de diligencia debida para el an醠isis y evaluaci髇 de las inversiones que resulte adecuado, correctamente documentado y actualizado con arreglo a la estrategia de inversi髇, los objetivos y el perfil de riesgo de la IIC, de acuerdo con el art韈ulo 142.
  • b) Garantizar que se puedan determinar, medir, gestionar y controlar, correcta y permanentemente, los riesgos asociados a cada posici髇 de inversi髇 de la IIC, y su efecto global en la cartera de la IIC, en particular aplicando pruebas de resistencia a situaciones l韒ite o simulaciones de casos extremos, y
  • c) Garantizar que el perfil de riesgo de la IIC se corresponda con sus dimensiones, la estructura de su cartera y sus estrategias y objetivos de inversi髇, tal como se establezcan en el reglamento del fondo o los documentos constitutivos de la IIC y en los folletos.

  5. Las SGIIC que gestionen IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de julio de 2009, establecer醤 un nivel m醲imo de apalancamiento al que podr醤 recurrir por cuenta de cada IIC que gestionen, as� como el alcance del derecho de reutilizaci髇 de colaterales o garant韆s, teniendo en cuenta en particular:

  • a) El tipo de IIC.
  • b) La estrategia de inversi髇 de la IIC.
  • c) Las fuentes de apalancamiento de la IIC.
  • d) Las relaciones relevantes con entidades financieras que puedan plantear un riesgo sist閙ico.
  • e) La necesidad de limitar la exposici髇 a cualquier contraparte.
  • f) La medida en que el apalancamiento est� cubierto.
  • g) La proporci髇 de activos y pasivos.
  • h) La escala, la 韓dole y la importancia de la actividad de la sociedad gestora en el mercado en cuesti髇.

  6. Las SGIIC revisar醤 los sistemas de gesti髇 del riesgo con una frecuencia suficiente, y como m韓imo una vez al a駉, y los adaptar醤 cuando sea necesario.�

  
• Treinta y siete. Se a馻de un nuevo art韈ulo 106 ter, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 106 ter Gesti髇 de la liquidez

  1. Respecto de cada IIC que gestionen, con exclusi髇 de las sociedades cerradas no apalancadas a que se refiere el art韈ulo 35 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las SGIIC establecer醤 un sistema adecuado de gesti髇 de la liquidez y adoptar醤 procedimientos que les permitan controlar este riesgo de la IIC, con el objeto de garantizar que puede cumplir con sus obligaciones presentes y futuras en relaci髇 al apalancamiento en el que haya podido incurrir.

  2. Las SGIIC efectuar醤 peri骴icamente pruebas de resistencia ante situaciones l韒ite o simulaciones de casos extremos, tanto en condiciones de liquidez normales como excepcionales, que les permitan evaluar el riesgo de liquidez de la IIC.

  3. Las SGIIC se asegurar醤 de que cada una de las IIC que gestione tenga una estrategia de inversi髇, un perfil de liquidez y una pol韙ica de reembolso que sean coherentes entre s�.�

  
• Treinta y ocho. Se a馻de un nuevo art韈ulo 106 qu醫er, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 106 qu醫er Valoraci髇

  1. Las SGIIC se asegurar醤 de que, para cada IIC que gestionen, se establezcan procedimientos adecuados y coherentes que permitan valorar, correcta e independientemente, los activos de la IIC de conformidad con este art韈ulo, con la legislaci髇 aplicable y con los reglamentos o los estatutos de la IIC.

  2. Las normas aplicables a la valoraci髇 de los activos y al c醠culo del valor liquidativo de las acciones o participaciones de la IIC ser醤 las previstas en el reglamento o en los estatutos de la IIC, las cuales se ajustar醤 a los criterios que determine la CNMV.

  3. Los procedimientos de valoraci髇 utilizados garantizar醤 que los activos se valoren y que el valor liquidativo se calcule con la frecuencia establecida en el folleto o documentos constitutivos de las IIC. Los inversores ser醤 informados de las valoraciones y los c醠culos en la forma establecida en dichos documentos.

  4. Las SGIIC garantizar醤 que la funci髇 de valoraci髇 la realice:

  • a) Un experto externo, que habr� de ser independiente de la IIC, de la sociedad gestora y de cualquier otra persona que mantenga v韓culos estrechos con la IIC o la SGIIC, o
  • b) La propia sociedad gestora, a condici髇 de que la funci髇 de valoraci髇 sea funcionalmente independiente de la de gesti髇 de cartera y que la pol韙ica remunerativa y otras medidas garanticen que se eviten los conflictos de inter閟 y se impide la influencia indebida en los empleados.

  El depositario nombrado para una IIC no podr� ser nombrado como experto externo de dicha IIC, salvo que haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones como depositario de sus funciones como experto externo, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores o part韈ipes de las IIC.

  5. Cuando la funci髇 de valoraci髇 est� desempe馻da por un experto externo, la SGIIC tendr� que demostrar que:

  • a) El experto externo est� sujeto a la obligaci髇 de inscribirse en un registro profesional oficial o a disposiciones legales en materia de conducta profesional.
  • b) El experto externo puede aportar garant韆s profesionales suficientes de su capacidad para realizar eficazmente la funci髇 de valoraci髇, de conformidad con los apartados 1 a 3.
  • c) Que el nombramiento de un experto externo cumple los siguientes requisitos:
    • 1.� Deber� estar justificado en razones objetivas, como el aumento espec韋ico de la eficacia en el ejercicio de la actividad de dicha SGIIC.
    • 2.� El experto externo habr� de disponer de recursos suficientes y contar con medios humanos y materiales apropiados para desempe馻r sus funciones, as� como cumplir las normas de conducta y control interno. Las personas que ostenten cargos de administraci髇 y direcci髇 deber醤 reunir el requisito de honorabilidad y tener experiencia suficiente.
    • 3.� El nombramiento de un experto externo no obstruir� de ning鷑 modo la supervisi髇 efectiva de la SGIIC ni deber� impedir que la sociedad gestora act鷈, o que las IIC sean gestionadas, en inter閟 de sus inversores.
    • 4.� La SGIIC tendr� que demostrar que el experto externo est� cualificado y capacitado para llevar a cabo las funciones de que se trate, que ha sido seleccionado con toda la diligencia debida y que la propia sociedad gestora est� en condiciones de:
      • i) Controlar de forma efectiva y en todo momento su actividad,
      • ii) Dar en todo momento nuevas instrucciones al experto externo, y
      • iii) Revocar su nombramiento con efecto inmediato cuando ello redunde en inter閟 de los inversores.
    • 5.� Cumplir con lo establecido en el art韈ulo 98.2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, y 10.

  6. El experto externo nombrado no podr� delegar su funci髇 de valoraci髇 en un tercero.

  7. Las SGIIC a las que se refiere este art韈ulo deber醤 notificar el nombramiento del experto externo a la CNMV, que podr� exigir que se designe otro experto si no se cumplen o han dejado de cumplirse las condiciones establecidas en el apartado 5.

  8. La valoraci髇 se desempe馻r� de forma objetiva y con la diligencia debida.

  9. Cuando la funci髇 de valoraci髇 no sea desempe馻da por un experto externo independiente, la CNMV podr� exigir a la gestora que sus procedimientos de valoraci髇 y sus valoraciones sean verificados por un experto externo o, en su caso, por un auditor.

  10. Las SGIIC a las que se refiere el apartado 1 ser醤 responsables de la adecuada valoraci髇 de los activos de la IIC, del c醠culo del valor liquidativo y de su publicaci髇. Por consiguiente, la responsabilidad de la sociedad gestora ante la IIC y sus inversores no se ver� afectada en ning鷑 caso por el hecho de que la sociedad gestora haya nombrado un experto externo.

  Sin perjuicio del p醨rafo anterior, el experto externo responder� ante la sociedad gestora de las p閞didas que sufra esta 鷏tima como consecuencia de su negligencia o del incumplimiento doloso de sus funciones.�

  
• Treinta y nueve. Se modifican las letras c) y e) y se a馻den las letras g) y h) al art韈ulo 108, con la siguiente redacci髇:
  • 玞) Una descripci髇 de la organizaci髇 administrativa y contable, de los medios t閏nicos y humanos adecuados a su programa de actividades, de los procedimientos de control interno y de acceso y salvaguardia de los sistemas inform醫icos, as� como de los procedimientos y 髍ganos adecuados de control interno y de comunicaci髇 para prevenir e impedir la realizaci髇 de operaciones relacionadas con el blanqueo de capitales en las condiciones establecidas en cap韙ulo II del reglamento de la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevenci髇 del blanqueo de capitales y de la financiaci髇 del terrorismo, aprobado por el Real Decreto 304/2014, de 5 de mayo, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevenci髇 del blanqueo de capitales y de la financiaci髇 del terrorismo. La descripci髇 ir� acompa馻da, cuando fuera necesario, del correspondiente informe elaborado por un experto independiente.�
  • e) Una relaci髇 de personas que vayan a integrar el consejo de administraci髇 y de quienes hayan de ejercer como directores generales o asimilados, con informaci髇 detallada sobre la trayectoria y actividad profesional de todos ellos.
    
    El cumplimiento de los requisitos de honorabilidad, conocimientos y experiencia que establece el art韈ulo 43.h) de la ley 35/2003, de 4 de noviembre, se valorar醤 de conformidad con los criterios contenidos en los art韈ulos 14 bis, ter, qu醫er y sexies del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el r間imen jur韉ico de las empresas de servicios de inversi髇 y de las dem醩 entidades que prestan servicios de inversi髇 y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre.�
  • 玤) Las pol韙icas y pr醕ticas remunerativas establecidas para los altos directivos, los responsables de asumir riesgos, los que ejerzan funciones de control as� como cualquier empleado incluido en el mismo grupo de remuneraci髇 que los anteriores, las cuales deber醤 ser acordes con una gesti髇 racional y eficaz del riesgo, de forma que no se induzca a la asunci髇 de riesgos incompatibles con el perfil de riesgo de los veh韈ulos que gestionan.�
  • 玥) Informaci髇 sobre las disposiciones adoptadas para la delegaci髇 y subdelegaci髇 de funciones en terceros.�
  
• Cuarenta. Se modifica el art韈ulo 115, que queda redactado como sigue:

  �1. Adem醩 de las obligaciones establecidas en los art韈ulos 46 y 46 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las dem醩 establecidas en este reglamento y en su normativa de desarrollo, las SGIIC deber醤 cumplir las siguientes:

  • a) Redactar el reglamento de gesti髇 del fondo y otorgar con el depositario, tanto el correspondiente contrato constitutivo o, en su caso, la correspondiente escritura p鷅lica de constituci髇 del fondo, como, en su momento, los documentos o escrituras de modificaci髇 o liquidaci髇 de aquel.
  • b) Ejercer todos los derechos inherentes a los valores integrados en el fondo, en exclusivo beneficio de los part韈ipes.
  • c) Llevar la contabilidad del fondo, con la debida separaci髇 de la SGIIC, y efectuar la rendici髇 de cuentas en la forma prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento.
    
    En aquellos casos en los que las participaciones est閚 representadas por medio de anotaciones en cuenta, la SGIIC deber� elaborar, u otorgar, junto al depositario, el documento o, en su caso, la escritura p鷅lica a los que se refiere el art韈ulo 6 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.
  • d) Determinar el valor de las participaciones en la forma y a los efectos previstos en este reglamento.
  • e) Emitir los certificados de participaci髇 en el fondo y dem醩 documentos previstos en este reglamento. Lo anterior no ser� aplicable en el caso de que en el registro de part韈ipes de la sociedad gestora, las participaciones figuren a nombre del comercializador por cuenta de part韈ipes, de acuerdo con lo establecido en el art韈ulo 40.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en cuyo caso ser� la entidad comercializadora la que deba emitir los certificados correspondientes a cada uno de los part韈ipes. En este caso, la sociedad gestora emitir�, para cada entidad comercializadora, un certificado de las participaciones canalizadas a trav閟 de esta 鷏tima.
  • f) Efectuar la suscripci髇 o el reembolso de las participaciones y se馻lar al depositario su valor de acuerdo con las normas establecidas al efecto.
  • g) Acordar, si procede, la distribuci髇 de los resultados del ejercicio, de acuerdo con las normas aplicables.
  • h) Seleccionar los valores que deban integrar el fondo, de acuerdo con la pol韙ica de inversi髇 prevista en el folleto, y trasladar al depositario las instrucciones relativas a la liquidaci髇 de las operaciones.
  • i) En cuanto a la obligaci髇 establecida en el art韈ulo 46.1.d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la SGIIC estar� obligada a ejercer, con especial atenci髇 al derecho de asistencia y voto en las juntas generales, todos los derechos pol韙icos inherentes a los valores integrados en los fondos y sociedades que aquella gestione, salvo que en los contratos de gesti髇 en el caso de las sociedades, 閟tas se reserven el ejercicio de los derechos de voto. La obligaci髇 anterior ser� de aplicaci髇 siempre que el emisor sea una sociedad espa駉la y que la participaci髇 conjunta de los fondos o sociedades gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antig黣dad superior a doce meses y siempre que dicha participaci髇 represente, al menos, el 1 por ciento del capital de la sociedad participada. Lo anterior se aplicar� salvo que existan motivos que justifiquen el no ejercicio de tales derechos y se informe de ello en el correspondiente informe anual.
    
    Las sociedades gestoras y las sociedades de inversi髇 cuya gesti髇 no est� encomendada a una sociedad gestora, dispondr醤 de una pol韙ica en relaci髇 al ejercicio de los derechos de voto, que deber� incorporar estrategias id髇eas y efectivas para determinar en beneficio exclusivo de las IIC el momento y la forma en que hayan de ejercerse los derechos de voto adscritos a los instrumentos incluidos en las carteras gestionadas.
    
    Estas estrategias establecer醤 las medidas y procedimientos necesarios para:
    • 1.� Efectuar el seguimiento de los hechos empresariales que sean pertinentes.
    • 2.� Garantizar que el ejercicio de los derechos de voto se adecue a los objetivos y a la pol韙ica de inversi髇 de las IIC consideradas.
    • 3.� Prevenir y, en su caso, gestionar cualquier conflicto de inter閟 derivado del ejercicio de los derechos de voto.
    
    
    Las sociedades gestoras y, en su caso, las sociedades de inversi髇 deber醤 dejar constancia en el correspondiente informe anual de un resumen de su pol韙ica en relaci髇 con el ejercicio de los derechos pol韙icos inherentes a todos los valores integrados en el conjunto de IIC que aqu閘las gestionen. Asimismo informar醤 del sentido favorable o no del ejercicio de los derechos de voto o bien del no ejercicio de los mismos.
  • j) La SGIIC deber� remitir al depositario toda aquella informaci髇 que este precise para el ejercicio de sus funciones. La CNMV podr� establecer aquella informaci髇 que deber� remitirse en todo caso al depositario con car醕ter obligatorio, as� como la forma, el contenido y los plazos para la remisi髇.
  • k) La SGIIC deber� remitir a la CNMV el informe de auditor韆 de cuentas en los cuatro meses siguientes a la finalizaci髇 del per韔do de referencia.
  • l) La SGIIC deber� comunicar a la CNMV toda transmisi髇 de acciones que formen parte de su capital en el plazo de siete d韆s a partir de aquel en el que tuviera conocimiento de la transmisi髇. Anualmente, deber� remitir a la CNMV, de acuerdo con el modelo que esta establezca, la relaci髇 de todos los accionistas y sus participaciones. La relaci髇 de accionistas con participaci髇 significativa y de aquellos, que sin tener dicha participaci髇 significativa, tengan la consideraci髇 de entidad financiera, ser� p鷅lica.
  • m) La SGIIC deber� conservar durante un plazo de al menos cinco a駉s los registros de las operaciones y los registros de 髍denes de suscripciones y reembolsos.

  2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, las SGIIC deber醤 cumplir las obligaciones a las que est閚 sujetas, en su caso, en el desarrollo de la actividad de gesti髇 discrecional e individualizada de carteras o de gesti髇 de activos de entidades distintas a las IIC, de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 43.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  En particular, dichas obligaciones se cumplir醤 teniendo en cuenta que las SGIIC no podr醤 mantener cuentas de valores ni cuentas transitorias de efectivo ligadas a la actividad de gesti髇 de carteras, sin perjuicio de lo dispuesto en el art韈ulo 40.2.b) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  3. En cuanto a la informaci髇 sobre la pol韙ica remunerativa que debe incluirse en el informe anual de conformidad con el art韈ulo 46 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� cumplir con las recomendaciones y criterios contenidos en el Reglamento delegado n.^o 231/2013, de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y en el resto de la normativa europea que le sea aplicable, seg鷑 corresponda.

  En el caso de las SGIIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE11 de julio de 2009 deber醤 tenerse en cuenta los siguientes requisitos:

  • a) La revisi髇 de la aplicaci髇 de los principios generales de la pol韙ica remunerativa a la que hace referencia el art韈ulo 46 bis 2.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ser� anual.
  • b) El marco plurianual en el que se lleve a cabo la evaluaci髇 de los resultados al que se refiere el art韈ulo 46 bis 2.h) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� adecuarse al periodo de tenencia recomendado para los inversores de la IIC gestionada por la SGIIC.
  • c) El per韔do al que se refiere el art韈ulo 46 bis 2.n) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ser� al menos de 3 a駉s.
  • d) El comit� de remuneraciones al que se refiere el art韈ulo 46.bis 4, al preparar sus decisiones, tendr� en cuenta los intereses a largo plazo de los inversores y otras partes interesadas, as� como el inter閟 p鷅lico.�
  
• Cuarenta y uno. Se modifica el art韈ulo 117, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 117 Causas de la revocaci髇

  La autorizaci髇 concedida a una SGIIC se podr� revocar en los supuestos previstos en el art韈ulo 49 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  De acuerdo con lo establecido en el apartado 1.a) de dicho art韈ulo, ser� causa de revocaci髇 de la autorizaci髇 de una SGIIC el transcurso de doce meses desde la fecha de notificaci髇 de la autorizaci髇 sin que la SGIIC haya asumido la gesti髇 de ninguna IIC, bien sea la gesti髇 integral o por delegaci髇.�

  
• Cuarenta y dos. Se a馻de un nuevo art韈ulo 119 bis, con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 119 bis Informaci髇 sobre las autorizaciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados

  La CNMV informar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, con periodicidad trimestral, de las autorizaciones concedidas o revocadas de SGIIC.�

  
• Cuarenta y tres. Se modifica el art韈ulo 122, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 122 Actuaci髇 de las SGIIC autorizadas en Espa馻, en Estados no miembros de la Uni髇 Europea

  1. Las SGIIC autorizadas en Espa馻, que pretendan abrir una sucursal en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea deber醤 solicitarlo previamente a la CNMV y acompa馻r, junto a la informaci髇 del Estado en cuyo territorio pretenden establecer la sucursal y el domicilio previsto para ella, la informaci髇 prevista en el art韈ulo 54.2.b) y d) o en el art韈ulo 54 bis.2.b) y 54 bis.3.a) y c) seg鷑 corresponda, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  2. La CNMV dictar� una resoluci髇 motivada y la notificar� en el plazo m醲imo de tres meses a partir de la recepci髇 de la solicitud o, en su caso, del momento en que se complete la remisi髇 de la documentaci髇 correspondiente. Cuando la resoluci髇 no sea notificada en el plazo anteriormente previsto, podr� entenderse estimada, de acuerdo con el art韈ulo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de R間imen Jur韉ico de las Administraciones P鷅licas y del Procedimiento Administrativo Com鷑.

  3. La CNMV podr� denegar la autorizaci髇, adem醩 de por los motivos se馻lados en el art韈ulo 54.3 o 54 bis.4 seg鷑 corresponda, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, por considerar que la actividad de la sucursal no va a quedar sujeta a un efectivo control por parte de la autoridad supervisora del Estado de acogida, o por la existencia de obst醕ulos legales o de otro tipo que impidan o dificulten el control e inspecci髇 de la sucursal por la CNMV.

  4. Toda modificaci髇 de las informaciones a que se refiere el apartado 1 habr� de ser comunicada a la CNMV por la SGIIC al menos un mes antes de efectuarla. No podr� llevarse a cabo una modificaci髇 relevante en el programa de actividades de la sucursal si la CNMV, dentro del referido plazo de un mes, se opone a ella, mediante una resoluci髇 motivada. Tal oposici髇 habr� de fundarse en las causas previstas en este art韈ulo que resulten aplicables en cada caso.

  5. Las SGIIC espa駉las que pretendan por primera vez realizar sus actividades en r間imen de libre prestaci髇 de servicios en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea deber醤 solicitarlo previamente a la CNMV, indicando las actividades para las que est� autorizada, de conformidad con el art韈ulo 40 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, que se propone llevar a cabo. Ser� aplicable a este procedimiento de autorizaci髇 lo dispuesto en los apartados 2 y 3 de este art韈ulo.�

  
• Cuarenta y cuatro. Se modifica el apartado 3 del art韈ulo 124, que queda redactado como sigue:

  �3. Cuando, de conformidad con lo establecido en el art韈ulo 55 y 55 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, una SGIIC sometida a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, o a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, pretenda realizar en Espa馻, a trav閟 de una sucursal, la actividad de gesti髇 discrecional de carteras, podr� optar por adherirse al fondo de garant韆 de inversiones en los t閞minos previstos para las sucursales de empresas de servicios de la Uni髇 Europea en el Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizaci髇 de los inversores.�

  
• Cuarenta y cinco. Se modifica el art韈ulo 125, que queda redactado como sigue:

  獳rt韈ulo 125 Apertura de sucursales y prestaci髇 de servicios en Espa馻 por sociedades gestoras no autorizadas en la Uni髇 Europea

  1. La apertura en Espa馻 de sucursales de sociedades gestoras de Estados no miembros de la Uni髇 Europea, requerir� la autorizaci髇 de la CNMV. Se observar醤 los requisitos establecidos en el cap韙ulo II del t韙ulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento, en lo que les sea de aplicaci髇, con las particularidades siguientes:

  • a) Por capital social m韓imo se entender� la dotaci髇 mantenida por la entidad en Espa馻 de fondos de car醕ter permanente y duraci髇 indefinida, disponibles para la cobertura de p閞didas de la sucursal.
  • b) No ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 43.1.a), b), d) y f), de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. La menci髇 al proyecto de estatutos sociales del art韈ulo 108 de este reglamento se entender� referida al proyecto de escritura de constituci髇 de la sucursal y a los propios estatutos vigentes de la entidad, y deber� informarse a la CNMV de los cambios que posteriormente se produzcan en ambos.
  • c) Deber醤 contar, al menos, con dos personas que determinen de modo efectivo la orientaci髇 de la sucursal y sean responsables directas de la gesti髇. A ambas se les exigir� la honorabilidad, los conocimientos y la experiencia a que se refiere el art韈ulo 43.1.h) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
  • d) El objeto social de la sucursal no podr� contener actividades no permitidas a la entidad en su pa韘 de origen.
  • e) La documentaci髇 que acompa馿 la solicitud contendr� la informaci髇 necesaria para conocer con exactitud las caracter韘ticas jur韉icas y de gesti髇 de la entidad extranjera solicitante, as� como su situaci髇 financiera. Tambi閚 se incluir� una descripci髇 de la estructura organizativa de la entidad y del grupo en la que esta eventualmente se integre. Asimismo, se acreditar� que est� en posesi髇 de las autorizaciones de su pa韘 de origen para abrir la sucursal, cuando este las exija, o la certificaci髇 negativa, si no fueran precisas.

  2. La autorizaci髇 a que se refiere el apartado anterior podr� ser tambi閚 denegada o condicionada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en el pa韘 de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenaci髇 y disciplina aplicables a las IIC espa駉las.

  3. Cuando una SGIIC autorizada en un Estado no miembro de la Uni髇 Europea pretenda prestar servicios sin sucursal en Espa馻, deber� solicitarlo previamente a la CNMV, indicando las actividades que van a ser realizadas, y obtener la correspondiente autorizaci髇. La CNMV podr� pedir una ampliaci髇 de la informaci髇 suministrada, as� como condicionar el ejercicio de dichas actividades al cumplimiento de ciertos requisitos como garant韆 del cumplimiento de las normas aplicables a las IIC o las dictadas por razones de inter閟 general.

  La autorizaci髇 a que se refiere este apartado podr� denegarse o condicionarse por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espa駉las en el pa韘 de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenaci髇 y disciplina aplicables a las IIC espa駉las.

  Adem醩, la SGIIC deber� designar un representante con residencia fiscal en Espa馻 para que la represente a los efectos de las obligaciones tributarias que deba cumplir por las actividades que realice en territorio espa駉l.�

  
• Cuarenta y seis. Se modifica el t韙ulo V sobre el depositario, que queda redactado como sigue:

  玊蚑ULO V
  
  Depositario

  CAP蚑ULO I
  
  Disposiciones generales

  Art韈ulo 126 R間imen jur韉ico

  Las funciones, obligaciones y responsabilidad del depositario de las IIC se regir醤 por lo previsto en este t韙ulo y el t韙ulo V de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y cuando corresponda, por el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, y por el resto de la normativa de la Uni髇 Europea que le sea aplicable.

  Art韈ulo 127 Denominaciones y requisitos

  1. Podr醤 ser depositarios las entidades de cr閐ito y las sociedades y agencias de valores, en los t閞minos establecidos en el t韙ulo V de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este t韙ulo. Dichas entidades solo podr醤 utilizar la denominaci髇 de depositario de IIC en el marco del ejercicio de tales funciones.

  2. Quienes ejerzan cargos de administraci髇 o direcci髇 en una entidad depositaria deber醤 reunir los requisitos de idoneidad que establezca su legislaci髇 espec韋ica. En particular, el director general o asimilado del que dependa el 醨ea de depositario de IIC deber� contar con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores.

  3. El depositario contar� con un manual de procedimientos internos en el que se detallar�, entre otros el 醡bito de las revisiones, los m閠odos utilizados y la periodicidad con la que se llevar� a cabo la funci髇 de control y vigilancia de los coeficientes, l韒ites, pol韙icas de inversi髇 y criterios para el c醠culo del valor liquidativo. Se detallar醤 tambi閚 los m閠odos utilizados en el ejercicio del resto de las funciones que le encomiende la normativa que le sea aplicable. El manual de procedimientos internos deber� ser aprobado por el 髍gano de administraci髇 del depositario y estar siempre convenientemente actualizado.

  CAP蚑ULO II
  
  Funciones y obligaciones del depositario

  Art韈ulo 128 Funci髇 de dep髎ito y administraci髇 de activos

  1. De conformidad con lo previsto en el art韈ulo 60.g) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, corresponde a los depositarios ejercer las funciones de dep髎ito y administraci髇 de los instrumentos financieros y otros activos pertenecientes a las IIC y responsabilizarse de ellas cuando no las desarrollen directamente ni se haya producido una transferencia expresa de la responsabilidad.

  Para ello, los depositarios y la sociedad gestora deber醤 establecer los mecanismos y procedimientos adecuados para garantizar que, en ning鷑 caso, la disposici髇 de los activos de la IIC se hace sin su consentimiento y autorizaci髇.

  2. Deber� existir una separaci髇 entre la cuenta de valores propia del depositario y la de terceros, no pudi閚dose registrar posiciones del depositario y de sus clientes en la misma cuenta. La denominaci髇 de la cuenta de clientes reflejar� expresamente este car醕ter de cuenta de terceros.

  3. La funci髇 de dep髎ito, que comprende la de custodia de los instrumentos financieros custodiables y la de registro de otros activos, a las que se refiere el art韈ulo 60.g) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se llevar醤 a cabo conforme a los art韈ulos siguientes.

  Art韈ulo 129 Funci髇 de custodia de activos financieros

  1. Se consideran activos financieros custodiables todos los instrumentos financieros que puedan consignarse en una cuenta de instrumentos financieros, abierta en los libros del depositario, siempre y cuando estos instrumentos sean transferibles entre entidades y su titularidad y negociaci髇 no dependan de un 鷑ico registro central fuera del depositario, as� como todos los que puedan entregarse f韘icamente al mismo.

  A tal fin, el depositario garantizar� que todos los instrumentos financieros que puedan registrarse en una cuenta de instrumentos financieros en sus libros se registren en cuentas separadas y abiertas a nombre de la IIC, de modo que se puedan identificar claramente como pertenecientes a la IIC, de conformidad con los principios establecidos en el art韈ulo 16 de la Directiva 2006/73/CE de la Comisi髇, de 10 de agosto de 2006, por la que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de inversi髇, y los t閞minos definidos a efectos de dicha directiva.

  2. En el caso de que el objeto de la inversi髇 sean otras IIC, la custodia se realizar� sobre aquellas participaciones registradas a nombre del depositario o de un subcustodio expresamente designado por aquel.

  3. Los instrumentos custodiables recibidos o entregados por la IIC en garant韆, s髄o ser醤 objeto de custodia en tanto que contin鷈n cumpliendo los requisitos para ser considerados como tales, y la IIC siga siendo propietaria de los mismos.

  Cuando al depositario le haya sido otorgado por la IIC el derecho de reutilizar los instrumentos custodiables, estos seguir醤 en custodia mientras dicho derecho no se ejercite efectivamente.

  Respecto a los activos que no sean susceptibles de ser considerados en custodia, ser醤 de aplicaci髇 las reglas sobre registro de activos previstas en el art韈ulo 131.

  Art韈ulo 130 Reutilizaci髇 de activos custodiados

  1. Para el caso de las IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, los activos que el depositario tenga en custodia no podr醤 ser utilizados por cuenta propia por el depositario ni por ning鷑 tercero en el que se haya delegado la funci髇 de custodia. La reutilizaci髇 incluye toda operaci髇 con activos en custodia, incluidas la transferencia, la pignoraci髇, la venta o el pr閟tamo, sin excluir otros tipos de transacci髇.

  趎icamente se permitir� la reutilizaci髇 de los activos que el depositario tenga en custodia cuando:

  • a) La reutilizaci髇 de los activos se ejecute por cuenta de la IIC.
  • b) El depositario ejecute las instrucciones de la sociedad de gesti髇 por cuenta de la IIC.
  • c) La reutilizaci髇 se haga en beneficio de la IIC y en inter閟 de los part韈ipes.
  • d) La transacci髇 est� cubierta por garant韆s de alta calidad y liquidez recibidas por la IIC en virtud de un acuerdo de transferencia con cambio de titularidad.

  El valor de mercado de la garant韆 debe ascender, en todo momento y como m韓imo, al valor de mercado de los activos reutilizados m醩 una prima.

  2. Para las IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, los activos que el depositario tenga en custodia no podr醤 ser utilizados por cuenta propia por el depositario ni por ning鷑 tercero en el que se haya delegado la funci髇 de custodia, sin el previo consentimiento de la IIC o de la sociedad gestora cuando act鷈 por cuenta de la IIC.

  Art韈ulo 131 Funci髇 de registro de otros activos no custodiables

  1. El depositario de una IIC ser� responsable del registro de todos los instrumentos financieros y dem醩 activos propiedad de la IIC distintos a los definidos en el art韈ulo 129.

  2. Para estos activos no custodiables, el depositario comprobar� la propiedad de los activos por parte de la IIC y mantendr� un registro actualizado de los activos propiedad de la IIC.

  La estimaci髇 para determinar si la IIC posee la propiedad de los activos estar� basada en la informaci髇 o los documentos proporcionados por la IIC, y en su caso, en elementos externos de prueba.

  Asimismo, el depositario deber� asegurarse de que los terceros le proporcionan certificados u otras pruebas documentales cada vez que se lleve a cabo una compra o venta de valores o exista un evento corporativo y como m韓imo, una vez al a駉.

  Art韈ulo 132 Funci髇 de control de efectivo

  1. El depositario garantizar� que los flujos de tesorer韆 de la IIC est閚 debidamente controlados y, en particular, asegurar� que todos los pagos efectuados por los inversores o en nombre de los mismos, en el momento de la suscripci髇 de participaciones en una IIC, se haya recibido y que todo el efectivo de la IIC se haya depositado en cuentas de tesorer韆 que:

  • a) Est閚 abiertas a nombre de la IIC, o del depositario que act鷈 por cuenta de la IIC.
  • b) Est閚 abiertas en una entidad de cr閐ito.
  • c) Se mantengan con arreglo a los principios establecidos en el art韈ulo 16 de la Directiva 2006/73/CE, de 10 de agosto de 2006.

  En caso de que las cuentas de tesorer韆 se abran a nombre del depositario que act鷈 por cuenta de la IIC, no se consignar� en dichas cuentas el efectivo de la entidad a que se refiere la letra b) de este apartado, ni el efectivo del propio depositario.

  2. En ning鷑 caso podr� la sociedad gestora o, en su caso, los administradores de la sociedad de inversi髇, abrir cuentas o disponer directamente de los saldos de cuentas pertenecientes a la IIC. La sociedad gestora o, en su caso, los administradores de la sociedad de inversi髇, no podr� extender cheques ni ning鷑 otro instrumento de pago contra las cuentas de la instituci髇 de inversi髇 colectiva en el depositario o en terceras entidades, siendo el depositario el 鷑ico autorizado para ello siguiendo las instrucciones de la sociedad gestora o, en su caso, de los administradores de la sociedad de inversi髇.

  3. Corresponder� a los depositarios recibir y custodiar los activos l韖uidos de las IIC.

  4. Los depositarios podr醤 mantener saldos transitorios asociados a la liquidaci髇 de compraventas de valores, en otros intermediarios financieros que legalmente est閚 habilitados para el mantenimiento de dichos saldos.

  5. Cuando la instituci髇 de inversi髇 colectiva disponga de cuentas de efectivo en entidades de dep髎ito diferentes al depositario, cuando 閟te no sea entidad de cr閐ito, 鷑icamente el depositario podr� realizar o autorizar movimientos sobre estas cuentas. Lo anterior aplicar� tambi閚 respecto de los saldos transitorios asociados a la operativa con valores, operaciones bilaterales e inversiones en otras IIC.

  Art韈ulo 133 Liquidaci髇 de la suscripci髇 y reembolso de participaciones

  1. El depositario deber� cerciorarse de que todos los ingresos o pagos derivados de las suscripciones o reembolsos se realizan efectivamente, abon醤dose o carg醤dose en las cuentas de efectivo de la instituci髇 abiertas en el depositario.

  A estos efectos, la gestora deber� garantizar que el depositario recibe informaci髇 sobre las suscripciones o reembolsos, antes del fin del cierre de los mercados de cada d韆 en el que se percibe o paga el efectivo o se reciben las correspondientes 髍denes de los inversores, por la gestora o una entidad delegada.

  Adem醩 la gestora informar� al depositario de que el efectivo derivado de las suscripciones y reembolsos se abona o carga efectivamente en las cuentas abiertas a nombre de la IIC.

  2. Adem醩, el depositario deber� asegurarse que las suscripciones y reembolsos se realizan conforme a los procedimientos de pago previstos en este art韈ulo y en la forma especificada en los folletos.

  La suscripci髇 de las participaciones de fondos de inversi髇 deber� efectuarse mediante cheque nominativo librado a favor del fondo, transferencia a una cuenta a favor del mismo o entrega de efectivo directamente al depositario. En los casos en que la suscripci髇 se realice mediante cheque nominativo o transferencia bancaria a favor del fondo, no se considerar� hecho el ingreso en la cuenta del fondo hasta la fecha del abono de la transferencia o cheque que respalde la suscripci髇. En los casos en los que la suscripci髇 se realice mediante efectivo, no se considerar� hecho el ingreso en la cuenta del fondo hasta la fecha valor del abono correspondiente.

  3. El reembolso ser� efectuado por el depositario previa orden remitida, expresamente, por la sociedad gestora. El reembolso podr� llevarse a cabo mediante cheque nominativo librado a favor del part韈ipe, transferencia a una cuenta del titular de las participaciones o entrega de efectivo directamente al part韈ipe. Para reembolsar a un tercero distinto del titular de las participaciones, la sociedad gestora deber� contar con los documentos que acrediten suficientemente que el part韈ipe faculta al tercero para actuar en su nombre y recibir el reembolso correspondiente.

  Cuando en el registro de la sociedad gestora del fondo figuren registradas participaciones a nombre de un comercializador por cuenta de terceros, la responsabilidad del depositario en relaci髇 a los reembolsos se limitar� a la trasferencia que deba realizar a la cuenta que designe el comercializador a trav閟 de la cual se efectuaron las suscripciones.

  4. Lo dispuesto en este art韈ulo ser� tambi閚 de aplicaci髇 en el caso de adquisici髇 y venta de acciones de sociedades de inversi髇 de capital variable conforme a lo dispuesto en el art韈ulo 83.

  Art韈ulo 134 Funci髇 de vigilancia y supervisi髇

  1. De acuerdo con el art韈ulo 60 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la funci髇 de vigilancia de los depositarios comprender� los siguientes aspectos:

  • a) Las suscripciones y reembolsos de conformidad con el art韈ulo 133.
  • b) Supervisar los criterios, f髍mulas y procedimientos utilizados por la gestora para el c醠culo del valor liquidativo.
  • c) Comprobar el cumplimiento de coeficientes, criterios, y l韒ites que establezca la normativa y el folleto de la IIC.
  • d) Asegurarse que la liquidaci髇 de las operaciones se realiza de manera puntual, en el plazo que determinen las reglas de liquidaci髇 que rijan en los correspondientes mercados o los t閞minos de liquidaci髇 aplicables, as� como cumplimentar las operaciones de compra y venta de valores, y cobrar los intereses y dividendos devengados por los mismos.
  • e) Velar por los pagos de los dividendos de las acciones y los beneficios de las participaciones en circulaci髇, as� como cumplimentar las 髍denes de reinversi髇 recibidas.
  • f) Comprobar que las operaciones realizadas sobre bienes, derechos, valores o instrumentos, por la sociedad gestora o por los administradores de las sociedades de inversi髇, por cuenta de las instituciones de inversi髇 colectiva, lo han sido en condiciones de mercado.
  • g) Llevar a cabo las comprobaciones oportunas para contrastar la exactitud, calidad y suficiencia de la informaci髇 y documentaci髇 que la SGIIC o, en su caso, los administradores de la SICAV deban remitir a la CNMV, de conformidad con la normativa vigente.
  • h) En el caso de instituciones de inversi髇 colectiva de instituciones de inversi髇 colectiva de inversi髇 libre, el depositario establecer� un sistema de control para que los procedimientos de selecci髇 de las inversiones que siga la gestora o, en su caso, los administradores de la sociedad de inversi髇, cumplan los criterios exigidos por la normativa que les sea de aplicaci髇.

  2. El depositario deber� dotarse de procedimientos adecuados para vigilar la actividad de las sociedades gestoras y, en su caso, de las sociedades de inversi髇 colectiva.

  3. Los depositarios deber醤 recabar de la sociedad gestora o de los administradores de la sociedad de inversi髇 la informaci髇 suficiente que les permita desempe馻r correctamente sus funciones de supervisi髇 y vigilancia. La sociedad gestora debe proporcionar toda la informaci髇 que el depositario necesite para cumplir dichas funciones.

  4. Al cumplir con las obligaciones de vigilancia, el depositario realizar� controles ex post y verificaciones de los procesos y procedimientos de los que es responsable la sociedad gestora, la IIC o un tercero designado. El depositario velar� en cualquier circunstancia por que exista un procedimiento adecuado de verificaci髇 y conciliaci髇, que se aplique y se someta con frecuencia a revisi髇. La sociedad gestora velar� por que se transmitan al depositario todas las instrucciones relativas a los activos y las operaciones de la IIC, de modo que el depositario pueda efectuar su propio procedimiento de verificaci髇 o conciliaci髇.

  5. En los contratos a celebrar entre el depositario y la sociedad gestora o sociedad de inversi髇, regulados en el art韈ulo 58.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, as� como en el Manual de Procedimientos regulado en el art韈ulo 127.3, se especificar� la forma en que el depositario debe comunicar a las mismas los incumplimientos detectados y procurar su subsanaci髇. Se deber� prever expresamente la posible denuncia directa al consejo de administraci髇 de la sociedad gestora o instituci髇 afectada, o de su sociedad dominante, as� como la resoluci髇 de las operaciones ya realizadas cuando proceda.

  6. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado anterior, los depositarios deber醤 remitir a la CNMV un informe semestral sobre el cumplimiento de la funci髇 de vigilancia y supervisi髇, en el que pondr醤 de manifiesto la exactitud, calidad y suficiencia de la informaci髇 que les remita la SGIIC o, en su caso, los administradores de la sociedades de inversi髇 autogestionadas, para poder cumplir su funci髇 de supervisi髇 y vigilancia, as� como de la restante informaci髇, documentaci髇 y publicidad a la que se refiere el apartado anterior. El informe deber� incluir todos los incumplimientos normativos o anomal韆s detectados por el depositario en la gesti髇 o administraci髇 de las IIC, junto con las observaciones que la SGIIC o, en su caso, los administradores de la sociedades de inversi髇 hubieran podido realizar. Para ello, el depositario, con car醕ter previo a la remisi髇 del informe, deber� haber dado traslado de la anomal韆 a la SGIIC o, en su caso, a los administradores de las sociedades de inversi髇.

  La CNMV podr� determinar el contenido y el modelo al que habr� de ajustarse este informe, as� como el plazo y la forma para su remisi髇.

  7. Se entender� que una anomal韆 es de especial relevancia, entre otros casos, cuando pudiera tener un impacto apreciable sobre el valor liquidativo de las participaciones de los fondos de inversi髇 y de las acciones de las sociedades de inversi髇, as� como cuando se trate de actos u omisiones calificados como infracciones graves o muy graves en el cap韙ulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva.

  8. Sin perjuicio de lo dispuesto en los apartados anteriores, el depositario deber� comunicar a la sociedad gestora e informar sin tardanza por escrito a la CNMV de cualquier anomal韆 que detecte en la gesti髇 o administraci髇 de las IIC y que revista una especial relevancia.

  CAP蚑ULO III
  
  Delegaci髇

  Art韈ulo 135 Delegaci髇 de la funci髇 de dep髎ito

  1. El depositario de IIC podr� delegar en terceros, y 閟tos a su vez subdelegar, la funci髇 de dep髎ito, que comprende la custodia y el registro de los instrumentos financieros y otros activos de la IIC, siempre y cuando el tercero cumpla con los requisitos exigibles al depositario establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en esta normativa.

  2. Las condiciones para que el depositario pueda delegar en terceros las funciones a las que se refiere el apartado anterior, son las siguientes:

  • a) No se delegar醤 funciones con el fin de eludir el cumplimiento de los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en su normativa de desarrollo.
  • b) El depositario demostrar� que hay una raz髇 objetiva para la delegaci髇.
  • c) El depositario actuar� con la diligencia debida en la selecci髇 y el nombramiento de un tercero en que quiera delegar parte de sus funciones, y en la revisi髇 peri骴ica y la supervisi髇 permanente del mismo.
  • d) El depositario garantizar� que el tercero cumple en todo momento las siguientes condiciones:
    • 1.� El tercero contar� con estructuras y conocimientos pr醕ticos adecuados y proporcionados a la naturaleza y complejidad de los activos de la IIC que se le hayan confiado.
    • 2.� Para las funciones de custodia a que se refiere el art韈ulo 129, el tercero estar� sujeto a una regulaci髇 y supervisi髇 prudenciales efectivas, incluido un capital m韓imo obligatorio, y estar� sujeto a auditor韆s externas peri骴icas que permitan comprobar que los instrumentos financieros y dem醩 valores est醤 en su posesi髇.
    • 3.� Deber� existir una separaci髇 absoluta entre la cuenta propia de la entidad en la que se delega la custodia y la cuenta de terceros, no pudi閚dose registrar posiciones de la entidad y de sus clientes en la misma cuenta y permitiendo la identificaci髇 de la cuenta propia del depositario. La denominaci髇 de la cuenta de clientes reflejar� expresamente el car醕ter de cuenta de terceros. El depositario establecer� un procedimiento interno que permita individualizar contablemente la posici髇 de cada cliente.
    • 4.� La reutilizaci髇 de los activos por parte del depositario o de una tercera entidad en la que se haya delegado la funci髇 de custodia, estar� sujeta a las condiciones previstas en el art韈ulo 130 sobre la reutilizaci髇 de los activos custodiables.
    • 5.� El tercero respetar� las obligaciones y prohibiciones generales contempladas en la normativa.

  3. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado 2.d).2.� anterior, cuando la legislaci髇 de un tercer pa韘 exija que ciertos instrumentos financieros sean mantenidos en custodia por una entidad situada en dicho tercer pa韘 y no haya entidades de este tipo que satisfagan los requisitos de delegaci髇 previstos en dicha letra d), el depositario podr� delegar sus funciones a dicha entidad solo en la medida que lo exija la ley del tercer pa韘 y 鷑icamente mientras no existan entidades situadas en dicho pa韘 que satisfagan los requisitos de delegaci髇. En todo caso, habr醤 de cumplirse las siguientes condiciones:

  • a) Los inversores de la IIC correspondiente deben ser debidamente informados, antes de su inversi髇, de que dicha delegaci髇 se requiere debido a las obligaciones jur韉icas impuestas en la legislaci髇 del tercer pa韘 y de las circunstancias que la justifican.
  • b) La sociedad gestora debe encargar al depositario que delegue la custodia de dichos instrumentos financieros en ese tipo de entidad.

  4. El tercero podr�, a su vez, subdelegar las funciones previstas en este apartado, siempre que se cumplan id閚ticas condiciones.

  5. A efectos del presente art韈ulo, la prestaci髇 de servicios tales como la ejecuci髇 y, en su caso, la compensaci髇 de 髍denes de transferencia de fondos o de valores de acuerdo con los dispuesto en la Directiva 98/26/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 19 de mayo de 1998, sobre la firmeza de la liquidaci髇 en los sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores, que se incorpora a nuestro ordenamiento a trav閟 de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaci髇 de valores, realizados por los sistemas de liquidaci髇 de valores designados a los efectos de la mencionada normativa o la prestaci髇 de servicios similares por parte de sistemas no europeos de liquidaci髇 de valores, no se considerar醤 delegaci髇 de sus funciones de custodia.

  CAPITULO IV
  
  Otras disposiciones

  Art韈ulo 136 Acci髇 de responsabilidad

  1. La responsabilidad del depositario podr� ser reclamada por los part韈ipes bien de forma directa, bien indirectamente a trav閟 de la sociedad gestora. No obstante, esta no estar� obligada a hacer tal reclamaci髇 sino cuando lo soliciten los part韈ipes que representen, al menos, el 10 por ciento del patrimonio.

  2. De acuerdo con el art. 62.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, el depositario responder� de la p閞dida de los instrumentos custodiados salvo que pueda probar que la misma se ha producido como consecuencia de un acontecimiento externo que escape al control razonable, cuyas consecuencias hubieran sido inevitables a pesar de todos los esfuerzos realizados por parte del depositario por evitarlas.

  3. En particular, y para que pueda admitirse la causa de exoneraci髇 prevista en el p醨rafo anterior, entre los esfuerzos que debe hacer para evitar las consecuencias de tal acontecimiento externo, el depositario deber� informar a la gestora de los riesgos significativos detectados y tomar, en su caso, las medidas oportunas para prevenir o mitigar la p閞dida de instrumentos financieros en custodia, cuando se hayan identificado acontecimientos reales o potenciales, que presumiblemente conllevan un riesgo significativo de p閞dida de un instrumento financiero en custodia. Asimismo, si el depositario a鷑 considera que el nivel de protecci髇 del instrumento financiero no es suficiente pese a reiterados avisos, el depositario podr� tomar medidas adicionales, como rescindir el contrato y solicitar su sustituci髇 de acuerdo con lo dispuesto en el art韈ulo 61 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. En concreto, el depositario quedar� exento de responsabilidad si puede probar que se cumplen las siguientes condiciones:

  • a) que el evento que haya dado lugar a la p閞dida no sea consecuencia de ning鷑 acto u omisi髇 del depositario o de un tercero en el que se haya delegado la custodia,
  • b) que el depositario no pudiera razonablemente haber impedido que se produjera el evento que haya dado lugar a la p閞dida, pese a la adopci髇 de cuantas precauciones quepa esperar de un depositario diligente
  • c) que, pese a un proceso riguroso y completo de diligencia debida, el depositario no pudiera haber impedido la p閞dida.
    
    Esta condici髇 podr� considerarse satisfecha cuando el depositario haya velado por que 閘 mismo y el tercero en el que se haya delegado la custodia de los instrumentos financieros tomen todas las medidas siguientes:
    • i) establecer, aplicar y mantener estructuras y procedimientos, y disponer de los conocimientos t閏nicos, que sean adecuados y proporcionados a la naturaleza y complejidad de los activos de la IIC, a fin de detectar a tiempo y vigilar de forma permanente los eventos externos que puedan dar lugar a la p閞dida de un instrumento financiero en custodia,
    • ii) evaluar de manera permanente si los eventos que se detecten con arreglo al inciso i) entra馻n un riesgo significativo de p閞dida de un instrumento financiero en custodia,
    • iii) informar a la gestora de los riesgos significativos detectados y tomar, en su caso, las medidas oportunas para prevenir o mitigar la p閞dida de instrumentos financieros en custodia, cuando se hayan identificado acontecimientos externos, reales o potenciales, que presumiblemente conllevan un riesgo significativo de p閞dida de un instrumento financiero en custodia.

  4. Los requisitos a que se refiere el apartado 3, letras a) y b), podr醤 considerarse cumplidos en las siguientes circunstancias:

  • a) Cuando se produzcan acontecimientos naturales que escapen a la influencia o al control humanos.
  • b) Cuando un gobierno u 髍gano estatal, incluidos los 髍ganos jurisdiccionales, adopte alguna ley, decreto, reglamento, resoluci髇 u orden que incida en los instrumentos financieros en custodia.
  • c) En caso de guerra, disturbios u otras turbulencias de importancia.

  Los requisitos a que se refiere el apartado 3, letras a) y b), no se considerar醤 cumplidos en caso de error contable, fallo operativo, fraude o inobservancia de las obligaciones de segregaci髇 por el depositario o un tercero en el que se haya delegado la custodia de los instrumentos financieros.

  El presente art韈ulo se aplicar� mutatis mutandis al delegado cuando el depositario haya transferido por contrato su responsabilidad de conformidad con lo previsto en el art韈ulo 62 bis de la ley 35/2003.

  Art韈ulo 137 Cese del depositario y publicidad de la sustituci髇

  1. Si el depositario cesara en sus funciones, la CNMV dispondr� su sustituci髇 por otra entidad habilitada para el ejercicio de dicha funci髇. Si ello no fuera posible, la IIC quedar� disuelta y se abrir� el per韔do de liquidaci髇. La liquidaci髇 se realizar� por la sociedad gestora, en la forma prevista en el art韈ulo 35. A la sustituci髇 del depositario, as� como los cambios que se produzcan en su control, le ser� de aplicaci髇 lo dispuesto en el art韈ulo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el art韈ulo 14 de este reglamento.

  Art韈ulo 138 Contenido del acuerdo escrito del depositario con la SGIIC por cada IIC que gestione o con la sociedad de inversi髇

  1. El acuerdo escrito a que se refiere el art韈ulo 58.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, contendr� al menos los siguientes elementos:

  • a) Una descripci髇 de los procedimientos que deban adoptarse para cada tipo de activo en el que pueda invertir la IIC confiado al depositario, incluido el procedimiento aplicable a la custodia.
  • b) Una descripci髇 de los procedimientos que deban seguirse cuando la sociedad de gesti髇 pretenda modificar el reglamento del fondo o el folleto de la IIC. Dichos procedimientos deber醤 precisar el momento en que haya de informarse al depositario y los casos en que el acuerdo previo de este sea necesario para proceder a esa modificaci髇.
  • c) Una descripci髇 de los medios y procedimientos que deba emplear el depositario a fin de transmitir a la sociedad gestora toda la informaci髇 que esta precise para el cumplimiento de sus deberes. Tal descripci髇 incluir� referencias al ejercicio de derechos vinculados a instrumentos financieros y al acceso puntual y fiable por parte de la sociedad de gesti髇 y de la IIC de la informaci髇 referente a las cuentas de esa IIC.
  • d) Una descripci髇 de los medios y procedimientos a trav閟 de los que el depositario podr� tener acceso a la informaci髇 que precise para el cumplimiento de sus deberes.
  • e) Una descripci髇 de los procedimientos a trav閟 de los que el depositario podr� investigar la conducta de la sociedad de gesti髇 y evaluar la calidad de la informaci髇 por ella transmitida. Tal descripci髇 incluir� referencias a las visitas in situ.
  • f) Una descripci髇 de los procedimientos a trav閟 de los que la sociedad de gesti髇 podr� verificar si el depositario cumple sus obligaciones contractuales.
  • g) Una descripci髇 de la forma en que se desempe馻r� la funci髇 de custodia y vigilancia, dependiendo de los tipos de activos y las regiones geogr醘icas en los que la IIC tenga previsto invertir. En lo que respecta a los deberes de custodia, la descripci髇 comprender� la lista de pa韘es y los procedimientos para a馻dir pa韘es a esa lista y/o suprimirlos. Esta informaci髇 deber� ser coherente con la que figure en los documentos constitutivos de la IIC acerca de los activos en los que este pueda invertir.
  • h) Informaci髇 sobre la posibilidad o no de que el depositario, o un tercero en el que se deleguen funciones de custodia reutilice los activos que le hayan sido confiados y, en su caso, las condiciones a las que se supedite tal reutilizaci髇.
  • i) Toda la informaci髇 que habr醤 de intercambiar la IIC, la gestora y los terceros que act鷈n por cuenta de la IIC o de la gestora, por una parte, y el depositario, por otra, en relaci髇 con el desempe駉 de la funci髇 de vigilancia y control del depositario.
  • j) Los pormenores de los procedimientos de comunicaci髇 de incidencias, incluida la identidad de las personas que este deber� contactar en la IIC o la gestora para poner en marcha un procedimiento de ese tipo.
  • k) El compromiso del depositario de informar a la gestora cuando tenga conocimiento de que la segregaci髇 de los activos no es, o ha dejado de ser, suficiente para garantizar una protecci髇 frente a la insolvencia de un tercero, en el que se hayan delegado funciones.

  2. En relaci髇 con el intercambio de informaci髇 y las obligaciones en materia de confidencialidad y blanqueo de capitales, el acuerdo al que se refiere este art韈ulo incluir� al menos los siguientes elementos:

  • a) Una lista de toda la informaci髇 que deba intercambiarse entre la IIC, su sociedad de gesti髇 y el depositario a prop髎ito de la suscripci髇, reembolso, emisi髇, cancelaci髇 y recompra de las participaciones y acciones de la IIC.
  • b) Una descripci髇 de las obligaciones de confidencialidad que deban respetar las partes del acuerdo. Estas obligaciones en ning鷑 caso impedir醤 que la CNMV y la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora tengan acceso a la documentaci髇 e informaci髇 que sea pertinente.
  • c) Informaci髇 sobre las tareas y responsabilidades que hayan de asumir las partes del acuerdo en lo referente, cuando proceda, a las obligaciones en materia de prevenci髇 de blanqueo de capitales y de financiaci髇 del terrorismo.

  3. En relaci髇 con la designaci髇 de terceros, el acuerdo al que se refiere este art韈ulo incluir� al menos los siguientes elementos:

  • a) El compromiso de ambas partes de facilitarse informaci髇 puntual sobre cualquier tercero que sea designado por una de ellas para el desempe駉 de sus funciones.
  • b) El compromiso de ambas partes de que, a solicitud de una de ellas, la otra le informe de los criterios aplicados para seleccionar al tercero y de las medidas tomadas para el seguimiento de las actividades por 閘 desempe馻das.
  • c) Una declaraci髇 que se馻le que el depositario ser� responsable de la custodia de los activos de las instituciones, a鷑 en el supuesto de que hayan confiado a un tercero la custodia de parte o de la totalidad de los activos, tal y como se馻la el art韈ulo 62.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, salvo en aquellos casos en los que estando permitida, de conformidad con el art韈ulo 62 bis de dicha ley, se produzca una trasferencia de la responsabilidad por parte del depositario.

  4. En relaci髇 a la modificaci髇 y terminaci髇 del acuerdo al que se refiere este art韈ulo, 閟te incluir� al menos los siguientes elementos:

  • a) El per韔do de vigencia del acuerdo.
  • b) Las condiciones en las que este puede modificarse o terminarse.
  • c) Las condiciones que sean necesarias para facilitar el paso de un depositario a otro y el procedimiento que deba seguir el primero para enviar toda la informaci髇 pertinente al segundo.

  5. El acuerdo especificar� que la normativa aplicable ser� la establecida en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en las dem醩 disposiciones aplicables en nuestro ordenamiento.

  6. En los casos en que las partes del acuerdo previsto en este art韈ulo acuerden utilizar medios electr髇icos para transmitirse la totalidad o una parte de la informaci髇 que deban intercambiarse, el acuerdo dispondr� la necesidad de llevar un registro de esa informaci髇.

  7. Informaci髇 acerca de si el depositario puede reutilizar los activos de la IIC, as� como las condiciones que afectar韆n al re鷖o de dichos activos.

  Art韈ulo 139 Contrato marco entre depositario y SGIIC que gestione m醩 de una IIC

  En el caso de que la sociedad de gesti髇 gestione m醩 de una IIC, el acuerdo previsto en el art韈ulo anterior podr� cubrir m醩 de una de estas IIC. En este caso, el acuerdo contendr� la lista de las IIC que queden cubiertas.

  El depositario y la SGIIC o IIC, podr醤 optar por incluir los detalles de los medios y procedimientos que contempla el art韈ulo 138.1.c) y d) en el contrato a que se refiere dicho aparatado o en un contrato escrito separado.�

  
• Cuarenta y siete. Se modifica la numeraci髇 de los art韈ulos 134 a 137 pasando a ser su numeraci髇 140 a 143.
• Cuarenta y ocho. Se modifica el art韈ulo 138, que pasa a ser el 144 con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 144 Conflictos de inter閟

  1. Las sociedades gestoras deber醤 estar organizadas y estructuradas de modo que puedan detectar y evitar el riesgo de que los intereses de las IIC o de los clientes se vean perjudicados por conflictos de inter閟:

  • a) Entre la sociedad y las IIC que gestione o los inversores de dichas IIC.
  • b) Entre los directivos, empleados o una persona competente de la sociedad gestora o que tenga, directa o indirectamente, un v韓culo de control con la sociedad gestora y esta, las IIC que gestione o los inversores de dichas IIC.
  • c) Entre clientes.
  • d) Entre las IIC que gestione o los inversores de dichas IIC y otros clientes de la sociedad gestora.
  • e) Entre las IIC que gestione o los inversores de dicha IIC y otra IIC gestionada por la misma sociedad gestora o los inversores de la misma.

  2. En concreto, deber醤 disponer de una pol韙ica por escrito en materia de conflictos de intereses que se ajustar� al tama駉 de la organizaci髇, as� como a la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades.

  Con arreglo a dicha pol韙ica, las sociedades gestoras mantendr醤 procedimientos administrativos y de organizaci髇 eficaces dirigidos a adoptar todas las medidas razonables destinadas a detectar, evitar, gestionar y controlar los conflictos de intereses para evitar que perjudiquen a los intereses de las IIC y de sus inversores.

  3. Las sociedades gestoras garantizar醤 la independencia y separar醤, en su propio 醡bito operativo, las tareas y responsabilidades que puedan considerarse incompatibles entre s� o que sean susceptibles de generar conflictos de intereses sistem醫icos, y evaluar醤 si las condiciones en que ejerce su actividad pueden suponer cualesquiera otros conflictos significativos de intereses.

  En todo caso, las pol韙icas y procedimientos relativos a los conflictos de intereses deber醤 garantizar la existencia de un registro regularmente actualizado de aquellas operaciones y actividades desempe馻das por las sociedades gestoras o en su nombre en las que haya surgido o pueda surgir un conflicto de intereses.

  4. La sociedad gestora y el depositario, en el ejercicio de sus funciones respectivas, actuar醤 honesta, equitativa y profesionalmente, con independencia, y 鷑icamente en el inter閟 de la IIC y de los inversores de la IIC.

  El depositario no realizar� actividades respecto a la IIC o, en su caso de la sociedad gestora que act鷈 por cuenta de la IIC, que puedan generar conflictos de inter閟 entre la IIC, sus inversores, la IIC y 閘 mismo, salvo que el depositario haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones como depositario de sus otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

  5. A los efectos de lo dispuesto en este art韈ulo, las sociedades gestoras que gestionen IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, se ajustar醤 a lo establecido en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012. Respecto a las dem醩 sociedades gestoras, la CNMV podr� establecer las medidas espec韋icas que deben adoptar para cumplir con este precepto.�

  
• Cuarenta y nueve. Se modifica la numeraci髇 de los art韈ulos 139 a 142 pasando a ser su numeraci髇 del 145 a 148.
• Cincuenta. Se introduce un art韈ulo 149 nuevo con la siguiente redacci髇:

  獳rt韈ulo 149 Requisitos para que una sociedad gestora pueda recurrir a un intermediario principal

  1. Cuando las sociedades gestoras recurran a los servicios de un intermediario principal, se fijar醤 los t閞minos de dicha prestaci髇 de servicios en un contrato escrito que deber� cumplir con lo dispuesto en el reglamento del fondo o los estatutos de la sociedad de inversi髇. En particular, se contemplar� con claridad la posibilidad de transferencia y reutilizaci髇 de activos de las IIC, y la obligaci髇 de informar al depositario de la existencia y contenido del mencionado contrato, de manera que los depositarios puedan cerciorarse de que el contenido de esos contratos les permite llevar a cabo sus funciones adecuadamente.

  Estas sociedades gestoras actuar醤 con la debida competencia y diligencia en la selecci髇 y designaci髇 de los intermediarios principales. En concreto, los intermediarios principales deber醤 presentar una solvencia suficiente a juicio de la gestora para atender el cumplimiento de sus obligaciones. A estos efectos, la gestora deber� realizar un an醠isis del riesgo de cr閐ito de la contraparte, utilizando metodolog韆s apropiadas y considerando diferentes indicadores o par醡etros de uso habitual en el mercado.

  2. El depositario podr� actuar tambi閚 como intermediario principal de una IIC que no cumpla con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, siempre que haya separado funcional y jer醨quicamente el desempe駉 de sus funciones como depositario de sus funciones como intermediario principal, y que los posibles conflictos de inter閟 est閚 debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.�

  
• Cincuenta y uno. Se modifica la numeraci髇 del art韈ulo 143 pasando a ser su numeraci髇 el 150.
• Cincuenta y dos. Se modifica el t韙ulo de la disposici髇 adicional 鷑ica, que pasa a ser la disposici髇 adicional primera.

  獶isposici髇 adicional primera R間imen de comisiones de los fondos de inversi髇 de car醕ter financiero, constituidos como fondos de inversi髇 en activos del mercado monetario al amparo de la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las instituciones de inversi髇 colectiva

  
• Cincuenta y tres. Se a馻de una disposici髇 adicional segunda con el siguiente tenor literal:

  獶isposici髇 adicional segunda Comercializaci髇 con pasaporte a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC de fuera de la Uni髇 Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011

  1. La comercializaci髇 en Espa馻 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el art韈ulo 2.1.d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, que se dirija a inversores profesionales, estar� sujeta a lo previsto en el art韈ulo 15 ter y en el apartado 7 de la disposici髇 adicional sexta de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, hasta la adopci髇 del acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere dicha disposici髇 adicional.

  2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el apartado anterior y en los t閞minos que 閟te establezca, las gestoras autorizadas en un Estado miembro de la Uni髇 Europea podr醤 comercializar libremente las acciones y participaciones de las IIC que gestionen referidas en el apartado anterior, de conformidad con los siguientes apartados y siempre y cuando cumplan los siguientes requisitos:

  • a) Deber醤 existir acuerdos de cooperaci髇 entre la CNMV o las autoridades nacionales competentes del Estado miembro en el que est� autorizada la gestora y las autoridades de supervisi髇 del tercer Estado en el que est� establecida la IIC, con el fin de garantizar como m韓imo un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones supervisi髇 de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.
  • b) El tercer Estado en el que est� establecida la IIC no podr� figurar en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.
  • c) El tercer Estado deber� haber suscrito un acuerdo con Espa馻 o el Estado miembro en el que est� autorizada la gestora que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos y garantice un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.
    
    En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluaci髇 de la aplicaci髇 de los p醨rafos a) y b) anteriores realizada por las autoridades competentes del Estado miembro en el que haya sido autorizada la gestora, podr� someter el asunto a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que podr� actuar de conformidad con las facultades que le confiere el art韈ulo 19 del Reglamento 1095/2010/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.

  3. En el supuesto de que una gestora autorizada por la CNMV tenga la intenci髇 de comercializar en Espa馻 participaciones de una IIC que ella gestione y que sea de un tercer Estado o de una IIC subordinada cuya IIC principal no sea una IIC de la Uni髇 Europea, ser� de aplicaci髇 lo siguiente:

  • a) La gestora deber� presentar a la CNMV una notificaci髇 relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir� la documentaci髇 y la informaci髇 que se establece a continuaci髇:
    • 1.� Un escrito de solicitud, que comprender� un programa de actividad en el que se identifique la IIC que se proponga comercializar la gestora e informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida.
    • 2.� El reglamento de la IIC o sus documentos constitutivos.
    • 3.� La identificaci髇 del depositario.
    • 4.� Una descripci髇 de la IIC o cualquier informaci髇 sobre 閟ta a disposici髇 de los inversores.
    • 5.� Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC es una IIC subordinada.
    • 6.� Cualquier informaci髇 adicional mencionada en el folleto para cada IIC que la gestora tenga intenci髇 de comercializar.
    • 7.� Informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de participaciones de la IIC entre inversores particulares, incluso en el caso de que la gestora recurra a la actuaci髇 de entidades independientes para prestar servicios de inversi髇 relativos a la IIC.
  • b) En el plazo m醲imo de 20 d韆s h醔iles desde la recepci髇 de la documentaci髇 completa que acompa馻 al escrito de notificaci髇 de acuerdo con lo previsto en el p醨rafo anterior, la CNMV notificar� a la gestora la resoluci髇 sobre la solicitud de comercializaci髇 de las IIC identificadas en el escrito de solicitud.
  • c) La gestora podr� iniciar la comercializaci髇 de la IIC a partir de la notificaci髇 de la resoluci髇 favorable.
  • d) La solicitud de comercializaci髇 s髄o podr� ser denegada si la administraci髇 de la IIC por parte de la gestora no se realiza, o no se va a realizar con arreglo a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio, o si la gestora no cumple o no va a cumplir alguna de las disposiciones de dicha directiva.
  • e) La CNMV deber� informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de que la gestora ha sido autorizada a comercializar la IIC en cuesti髇 en Espa馻.

  4. En el supuesto de que una gestora de la Uni髇 Europea autorizada por una autoridad nacional competente de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea, tenga la intenci髇 de comercializar participaciones de IIC que ella gestione y sean de un tercer Estado en Espa馻, entre inversores profesionales, ser� de aplicaci髇 lo siguiente:

  • a) La comercializaci髇 en Espa馻 ser� libre desde que la autoridad competente del Estado miembro le comunique a la gestora que ha remitido el expediente de documentaci髇 completo a la CNMV con la informaci髇 recogida en el apartado 3, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para la comercializaci髇 de la IIC, la indicaci髇 de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar las participaciones de la IIC entre inversores profesionales y una declaraci髇 de la autoridad competente del Estado miembro que confirme que la gestora est� autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversi髇 concreta.
  • b) Ser醤 v醠idos a los efectos previstos en este apartado los escritos de notificaci髇 y expedientes que la CNMV reciba en una lengua de uso habitual en el 醡bito financiero internacional, as� como los que reciba en formato electr髇ico.

  5. En el supuesto de que una gestora autorizada por la CNMV, tenga la intenci髇 de comercializar en otros Estados miembros participaciones de IIC que ella gestione y que sean de un tercer Estado, ser� de aplicaci髇 lo siguiente:

  • a) La gestora deber� presentar a la CNMV una notificaci髇 relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir� la informaci髇 a que se refiere el apartado 3.a) anterior informaci髇 sobre las medidas adoptadas para la comercializaci髇 de la IIC y la indicaci髇 de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar las participaciones de la IIC entre inversores profesionales.
  • b) En el plazo m醲imo de 20 d韆s h醔iles desde la fecha de la recepci髇 del expediente completo de la notificaci髇, y siempre y cuando la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora sea y vaya a ser conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y la gestora cumpla las disposiciones de dicha directiva, la CNMV remitir� dicho expediente a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que la gestora pretenda comercializar la IIC. El expediente ir� acompa馻do de una declaraci髇 de la CNMV que confirme que la gestora est� autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversi髇 concreta.
  • c) Una vez remitido el expediente de notificaci髇, la CNMV notificar� este hecho de forma inmediata a la gestora, que podr� iniciar la comercializaci髇 de las IIC en los correspondientes Estados miembros a partir de la fecha de dicha notificaci髇.
  • d) La CNMV comunicar� asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados que la gestora puede comenzar a comercializar las participaciones de la IIC en los Estados miembros en cuesti髇.
  • e) La CNMV podr� elaborar la declaraci髇 y remitir los escritos de notificaci髇 y expedientes previstos en este apartado en una lengua de uso habitual en el 醡bito financiero internacional, as� como en formato electr髇ico.

  6. En caso de modificaci髇 sustancial de alguno de los datos comunicados de conformidad con los apartados 3 o 5, la gestora notificar� la modificaci髇 prevista previamente con un plazo m韓imo de antelaci髇 de 1 mes y por escrito a la CNMV, o, en el caso de que sea una modificaci髇 imprevista, inmediatamente despu閟 de producirse. Una vez comunicada la modificaci髇 a que se refiere el apartado anterior, se estar� lo dispuesto en los p醨rafos siguientes:

  • a) En el supuesto de que, como consecuencia de la modificaci髇 prevista, la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora ya no cumpliese dicha directiva, la CNMV le informar�, inmediatamente, salvo causa justificada, de que no puede aplicar tal modificaci髇.
  • b) En el supuesto de que la modificaci髇 se aplique sin que la gestora realice la comunicaci髇 previa prevista en los p醨rafos anteriores o en el supuesto de que la gesti髇 de la IIC por la gestora ya no sea conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora deje de cumplir con dicha directiva como consecuencia de una modificaci髇 imprevista, la CNMV adoptar� todas las medidas oportunas de conformidad con el t韙ulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluyendo, si fuese necesario, la prohibici髇 expresa de la comercializaci髇 de la IIC.
  • c) En el supuesto de que las modificaciones sean aceptables porque no afectan a la conformidad de la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, ni a la conformidad con car醕ter general de la gestora con dicha directiva, la CNMV informar� inmediatamente de dichas modificaciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados en la medida en que las modificaciones afecten al cese de la comercializaci髇 de determinadas IIC o a la comercializaci髇 de IIC adicionales y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que la gestora comercialice la IIC.

  7. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, esta disposici髇 adicional ser� de aplicaci髇 a las entidades a que se refiere el art韈ulo 5.1.c), de dicha ley. A estos efectos, las referencias a las IIC se entender醤 realizadas a las ECR y a las EICC.�

  
• Cincuenta y cuatro. Se a馻de una disposici髇 adicional tercera con el siguiente tenor literal:

  獶isposici髇 adicional tercera Comercializaci髇 con pasaporte en la Uni髇 Europea a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC de la Uni髇 Europea gestionadas por gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011

  1. Hasta la adopci髇 del acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el art韈ulo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la comercializaci髇 en Espa馻 a inversores profesionales de las acciones y participaciones de las IIC a las que se refiere el art韈ulo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que est閚 autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro, estar� sujeta a lo previsto en el art韈ulo 15 qu醫er de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el apartado anterior y en los t閞minos que 閟te establezca, la comercializaci髇 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere dicho apartado ser� libre de conformidad con los siguientes apartados.

  3. La gestora deber� haber sido autorizada previamente por la CNMV de conformidad con lo dispuesto en la disposici髇 adicional sexta o por otra autoridad nacional competente de un Estado miembro en virtud de lo dispuesto en el art韈ulo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

  4. En el supuesto de que una gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea y autorizada por la CNMV tenga la intenci髇 de comercializar entre inversores profesionales y en Espa馻 participaciones de una IIC que ella gestione y que est� autorizada o registrada en un Estado miembro, ser� de aplicaci髇 lo siguiente:

  • a) Deber� presentar a la CNMV una notificaci髇 relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir� la documentaci髇 y la informaci髇 que se establecen a continuaci髇:
    • 1.� Un escrito de solicitud, que comprender� un programa de actividad en el que se identifique la IIC que se proponga comercializar la gestora e informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida.
    • 2.� El reglamento de la IIC o sus documentos constitutivos.
    • 3.� La identificaci髇 del depositario.
    • 4.� Una descripci髇 de la IIC o cualquier informaci髇 sobre 閟ta a disposici髇 de los inversores.
    • 5.� Informaci髇 sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC es una IIC subordinada.
    • 6.� Cualquier informaci髇 adicional mencionada en el art韈ulo 23 bis de este reglamento para cada IIC que la gestora tenga intenci髇 de comercializar.
    • 7.� Informaci髇 sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializaci髇 de participaciones de la IIC entre inversores particulares, incluso en el caso de que la gestora recurra a la actuaci髇 de entidades independientes para prestar servicios de inversi髇 relativos a la IIC. Estas medidas estar醤 sujetas a las leyes espa駉las y a la supervisi髇 de la CNMV.
  • b) En el plazo m醲imo de 20 d韆s h醔iles desde la recepci髇 de la documentaci髇 completa de acuerdo con lo previsto en el p醨rafo anterior, la CNMV notificar� a la gestora la resoluci髇 sobre la solicitud de comercializaci髇 de la IIC identificada en el escrito de solicitud.
  • c) La gestora podr� iniciar la comercializaci髇 de la IIC a partir de la notificaci髇 de la resoluci髇 favorable.
  • d) La solicitud de comercializaci髇 s髄o podr� ser denegada si la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora no se realiza, ni se va a realizar con arreglo a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o si la gestora no cumple o no va a cumplir alguna de las disposiciones de dicha Directiva.
  • e) La CNMV deber� informar asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de la IIC, de que la gestora puede comenzar a comercializar la IIC en cuesti髇 en Espa馻.

  5. En el supuesto de que una gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea y autorizada por una autoridad nacional competente de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea de conformidad con el art韈ulo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, tenga la intenci髇 de comercializar participaciones de IIC que ella gestione en Espa馻 entre inversores profesionales, ser� de aplicaci髇 lo siguiente:

  • a) La comercializaci髇 en Espa馻 ser� libre desde que la autoridad competente del Estado miembro le comunique a la gestora que ha remitido el expediente de documentaci髇 completo a la CNMV con la informaci髇 prevista en el apartado 4.a) anterior, informaci髇 sobre las medidas adoptadas para la comercializaci髇 de la IIC, la indicaci髇 de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar las participaciones de la IIC entre inversores profesionales y una declaraci髇 de la autoridad competente del Estado miembro que confirme que la gestora est� autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversi髇 concreta.
  • b) Ser醤 v醠idos a los efectos previstos en este apartado los escritos de notificaci髇 y expedientes que la CNMV reciba en una lengua de uso habitual en el 醡bito financiero internacional, as� como los que reciba en formato electr髇ico.

  6. En el supuesto de que una gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea y autorizada por la CNMV, tenga la intenci髇 de comercializar participaciones de IIC que ella gestione entre inversores profesionales en otros Estados miembros, ser� de aplicaci髇 lo siguiente:

  • a) La gestora deber� presentar a la CNMV una notificaci髇 relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir� la informaci髇 a que se refiere el apartado 5.a) anterior.
  • b) En el plazo m醲imo de 20 d韆s h醔iles desde la fecha de la recepci髇 del expediente completo, y siempre y cuando la gesti髇 de las IIC por parte de la gestora sea y vaya a ser conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y la gestora cumpla las disposiciones de dicha directiva, la CNMV remitir� dicho expediente a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que se pretende comercializar las participaciones de la IIC. El expediente ir� acompa馻do de una declaraci髇 de la CNMV que confirme que la gestora est� autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversi髇 concreta.
  • c) Una vez remitido el expediente de notificaci髇, la CNMV comunicar� este hecho de forma inmediata a la gestora, que podr� iniciar la comercializaci髇 de las IIC en los correspondientes Estados miembros a partir de la fecha de dicha notificaci髇.
  • d) La CNMV comunicar� asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de las IIC, de que la gestora puede comenzar a comercializar participaciones de las IIC en los Estados miembros en cuesti髇.
  • e) La CNMV podr� elaborar la declaraci髇 y remitir los escritos de notificaci髇 y los expedientes previstos en este apartado en una lengua de uso habitual en el 醡bito financiero internacional, as� como en formato electr髇ico.

  7. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados de conformidad con los apartados 4 � 6, la gestora notificar� la modificaci髇 prevista previamente con un plazo m韓imo de antelaci髇 de 1 mes y por escrito a la CNMV, o, en el caso de que sea una modificaci髇 imprevista, inmediatamente despu閟 de producirse. Una vez comunicada la modificaci髇, se estar� a lo dispuesto en los p醨rafos siguientes:

  • a) En el supuesto de que, como consecuencia de la modificaci髇 prevista, la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora ya no cumpliese dicha directiva, la CNMV le informar�, inmediatamente, salvo causa justificada, de que no puede aplicar la modificaci髇.
  • b) En el supuesto de que la modificaci髇 se aplique sin que la gestora realice la comunicaci髇 previa prevista en los p醨rafos anteriores o en el supuesto de que la gesti髇 de la IIC por la gestora ya no sea conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora deje de cumplir con dicha directiva como consecuencia de una modificaci髇 imprevista, la CNMV adoptar� todas las medidas oportunas de conformidad con el t韙ulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluyendo, si fuese necesario, la prohibici髇 expresa de la comercializaci髇 de la IIC.
  • c) En el supuesto de que las modificaciones sean aceptables porque no afectan a la conformidad de la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, ni a la conformidad con car醕ter general de la gestora con dicha directiva, la CNMV informar� inmediatamente de dichas modificaciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados en la medida en que las modificaciones afecten al cese de la comercializaci髇 de determinadas IIC o a la comercializaci髇 de IIC adicionales y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que se comercialicen las IIC.

  8. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, esta disposici髇 adicional ser� de aplicaci髇 a las entidades a que se refiere el art韈ulo 5.1.d), de dicha ley, y que est閚 autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro. A estos efectos, las referencias a las IIC se entender醤 realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado.�

  
• Cincuenta y cinco. Se a馻de una disposici髇 adicional cuarta con el siguiente tenor literal:

  獶isposici髇 adicional cuarta Comercializaci髇 con pasaporte a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC de un tercer Estado gestionadas por gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011

  1. Hasta la adopci髇 del acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el art韈ulo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la comercializaci髇 a inversores profesionales de las acciones y participaciones de las IIC a las que se refiere el art韈ulo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que no est閚 autorizadas o registradas, ni tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro, estar� sujeta a lo previsto en el art韈ulo 15 qu醫er de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el apartado anterior y en los t閞minos que 閟te establezca, la comercializaci髇 de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el apartado anterior ser� libre de conformidad con lo previsto en los apartados 3 a 7 de la disposici髇 adicional anterior, que se aplicar醤 con las especialidades previstas en los siguientes apartados:

  • a) Las referencias realizadas a las IIC a las que se refiere el art韈ulo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que est閚 autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro, se entender� realizadas a las IIC que no est閚 autorizadas o registradas, ni tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro.
  • b) Adem醩 de los requisitos aplicables a las gestoras de un Estado miembro previstos en la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y este real decreto, la comercializaci髇 de IIC de un tercer Estado por las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea requerir� que se cumplan las siguientes condiciones:
    • 1.� Deber醤 existir acuerdos de cooperaci髇 entre la CNMV y las autoridades nacionales del Estado miembro que hubiese autorizado a la gestora de conformidad con el art韈ulo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, con las autoridades de supervisi髇 del tercer Estado en el que est� establecida la IIC, con el fin de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones supervisi髇 de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.
    • 2.� El tercer Estado en el que est� establecida la IIC no podr� figurar en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.
    • 3.� El tercer Estado deber� haber suscrito un acuerdo con Espa馻 o el Estado miembro cuya autoridad nacional hubiese autorizado a la gestora de conformidad con el art韈ulo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos y garantice un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.
  • c) En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluaci髇 de la aplicaci髇 de los ordinales 1.� y 2.� anteriores realizada por las autoridades competentes del Estado miembro en el que haya sido autorizada la gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea, podr� someter el asunto a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que podr� actuar de conformidad con las facultades que le confiere el art韈ulo 19 del Reglamento 1095/2010/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.
  • d) La notificaci髇 prevista en el apartado 4.a) de la disposici髇 adicional anterior se referir� a cada IIC que se proponga comercializar en Espa馻.
  • e) La solicitud de comercializaci髇 podr� ser denegada si la administraci髇 de la IIC por parte de la gestora no se realiza, ni se va a realizar con arreglo a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o si la gestora no cumple o no va a cumplir alguna de las disposiciones de dicha directiva.

  3. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, esta disposici髇 adicional ser� de aplicaci髇 a las entidades a que se refiere el art韈ulo 5.1.d), de dicha ley, y que no est閚 autorizadas o registradas, o ni tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro. A estos efectos, las referencias a las IIC se entender醤 realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado.�

  
• Cincuenta y seis. Se a馻de una disposici髇 adicional quinta con el siguiente tenor literal:

  獶isposici髇 adicional quinta Condiciones para la gesti髇 de IIC de la Uni髇 Europea por una gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011

  1. Hasta la adopci髇 del acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el art韈ulo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la gesti髇 de las IIC a las que se refiere el art韈ulo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que est閚 autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en Espa馻 u otro Estado miembro, requerir� la previa autorizaci髇 y registro ante la CNMV de conformidad con lo previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el presente real decreto.

  2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el apartado anterior y en los t閞minos que 閟te establezca, la gesti髇 de las IIC a que se refiere dicho apartado ser� libre de conformidad con lo previsto en los apartados siguientes.

  3. Las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea autorizadas por la CNMV de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, que tengan la intenci髇 de gestionar por primera vez en otro Estado miembro una IIC autorizada o registrada o que tenga su domicilio u oficina principal en Espa馻 u otro Estado miembro, podr醤 hacerlo directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre y cuando la gestora est� autorizada para gestionar ese tipo de IIC y se cumplan los siguientes requisitos:

  • a) La gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea deber� remitir a la CNMV una solicitud con la siguiente informaci髇:
    • 1.� El Estado miembro en el que tenga la intenci髇 de gestionar la IIC directamente o mediante una sucursal.
    • 2.� Un programa de actividad en el que se indiquen, en particular, los servicios que se propone prestar y en el que identifique la IIC que se propone gestionar.
  • b) En el supuesto de que la gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea se proponga establecer una sucursal, proporcionar� adem醩 la siguiente informaci髇:
    • 1.� La estructura organizativa de la sucursal.
    • 2.� La direcci髇 en el Estado miembro de origen de la IIC donde pueda obtenerse documentaci髇.
    • 3.� El nombre y los detalles de contacto de las personas responsables de la gesti髇 de la sucursal.
  • c) La CNMV remitir� dicha documentaci髇 a las autoridades competentes del Estado miembro en el que la gestora tenga la intenci髇 de gestionar la IIC en el plazo de 1 mes en el supuesto de que la gestora no domiciliada en la Uni髇 Europea se proponga gestionar la IIC directamente, o de 2 meses en el supuesto de que se proponga establecer una sucursal, contado desde la recepci髇 de la documentaci髇 completa. La CNMV s髄o remitir� dicha documentaci髇 si la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora es y sigue siendo conforme con las disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y si cumple con las disposiciones de dicha directiva.
  • d) La CNMV adjuntar� a la documentaci髇 prevista en el apartado anterior una declaraci髇 que confirme que la gestora dispone de autorizaci髇.
  • e) La CNMV notificar醤 inmediatamente a la gestora que ha remitido la documentaci髇 a las autoridades nacionales competentes del Estado miembro en cuesti髇.
  • f) La CNMV informar� asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de que la gestora puede comenzar a gestionar la IIC en el Estado miembro en cuesti髇.

  4. En caso de modificaci髇 de alguno de los datos comunicados a la CNMV de conformidad con el apartado 3.a) o b), se estar� a lo dispuesto en este apartado:

  • a) La gestora deber� notificar por escrito dicha modificaci髇 a la CNMV, al menos un mes antes de aplicar la modificaci髇, si la misma est� prevista por la gestora o, en el caso de una modificaci髇 imprevista, inmediatamente despu閟 de producirse.
  • b) En el supuesto de que, como consecuencia de la modificaci髇 prevista, la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora ya no cumpliese dicha directiva, la CNMV informar� a la gestora, inmediatamente, salvo causa justificada, de que no puede aplicar la modificaci髇.
  • c) En el supuesto de que la modificaci髇 prevista se aplique sin que medie la notificaci髇 previa prevista en los p醨rafos anteriores, o se haya producido una modificaci髇 imprevista, y como consecuencia de lo anterior la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora ya no sea conforme con la mencionada directiva, o la gestora dejara de cumplir cumplirla, la CNMV adoptar� todas las medidas oportunas de conformidad con el t韙ulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluida, si fuera necesario, la prohibici髇 expresa de comercializaci髇 de la IIC.
  • d) En el supuesto de que las modificaciones sean aceptables porque no afectan a la conformidad de la gesti髇 de la IIC por parte de la gestora con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, ni a la conformidad con car醕ter general de la gestora con dicha Directiva, la CNMV informar� inmediatamente de dichas modificaciones a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que se gestionen las IIC.

  5. Las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea autorizadas por la autoridad nacional competente de otro Estado miembro de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, que tengan la intenci髇 gestionar una IIC autorizada o registrada, o que tenga su domicilio o su oficina principal en Espa馻 u otro Estado miembro, por primera vez en Espa馻, podr醤 hacerlo libremente, ya sea de forma directa o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre y cuando la gestora est� autorizada para gestionar ese tipo de IIC y desde el momento en que la autoridad nacional competente del Estado miembro notifica a la gestora que ha remitido a la CNMV el expediente a que se refiere el art韈ulo 41 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011. La CNMV no impondr� ning鷑 requisito adicional a la gestora en relaci髇 con las materias reguladas por la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

  6. De conformidad con lo dispuesto en el art韈ulo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva, esta disposici髇 adicional ser� de aplicaci髇 a las gestoras reguladas en dicha ley, y que est閚 autorizadas en un Estado miembro. A estos efectos, las referencias a las IIC se entender醤 realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado.�

  
• Cincuenta y siete. Se a馻de una disposici髇 adicional sexta con el siguiente tenor literal:

  獶isposici髇 adicional sexta Autorizaci髇 de gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, a efectos de la gesti髇 de IIC o su comercializaci髇 con pasaporte

  1. Hasta la adopci髇 del acto delegado de la Comisi髇 Europea a que se refiere el art韈ulo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la apertura de sucursales y prestaci髇 de servicios en Espa馻 por gestoras no autorizadas en la Uni髇 Europea estar� sujeta a lo previsto en el art韈ulo 125 de este reglamento.

  2. La autorizaci髇 de las gestoras regulada en los apartados 4 y 6 de la disposici髇 adicional tercera se regir� por lo previsto en la presente disposici髇 adicional, el t韙ulo IV de este real decreto y el cap韙ulo II del t韙ulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  3. La autoridad nacional competente para la autorizaci髇 de las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea se determinar� de la siguiente forma:

  • a) La competencia estar� atribuida a la CNMV en los siguientes supuestos:
    • 1.� Cuando la gestora se proponga gestionar una sola o varias IIC autorizadas en Espa馻 y no se proponga comercializar ninguna de ellas en otros Estados miembros de la Uni髇 Europea de conformidad con las disposiciones adicionales segunda o cuarta.
    • 2.� Cuando la gestora se proponga gestionar varias IIC autorizadas o registradas en distintos Estados miembros y no se proponga comercializar ninguna de ellas en la Uni髇 Europea de conformidad con las disposiciones adicionales segunda o cuarta, y la mayor韆 de IIC est閚 autorizadas en Espa馻 o sea en Espa馻 donde gestione el mayor n鷐ero de sus activos.
    • 3.� Cuando la gestora se proponga comercializar una 鷑ica IIC que haya sido autorizada en Espa馻.
    • 4.� Cuando la gestora se proponga comercializar solamente en Espa馻 una 鷑ica IIC que haya sido autorizada o registrada en Espa馻 o en otro Estado miembro.
    • 5.� Cuando la gestora se proponga comercializar solamente en Espa馻 una 鷑ica IIC que no est� autorizada ni registrada en ning鷑 Estado miembro o que est� autorizada o registrada en un tercer Estado.
    • 6.� Cuando la gestora se proponga comercializar en varios Estados miembros una sola IIC autorizada en Espa馻.
    • 7.� Cuando la gestora se proponga comercializar una IIC autorizada o registrada en un Estado miembro distinto de Espa馻, y dicha comercializaci髇 vaya a realizarse en varios Estados miembros, entre ellos Espa馻.
    • 8.� Cuando la gestora se proponga comercializar una IIC autorizada o registrada en Espa馻 y dicha comercializaci髇 vaya a realizarse en varios Estados miembros.
    • 9.� Cuando la gestora se proponga comercializar una sola IIC que no haya sido autorizada ni registrada en ning鷑 Estado miembro y dicha comercializaci髇 vaya a realizarse en varios Estados miembros, entre ellos Espa馻.
    • 10.� Cuando la gestora se proponga comercializar una sola IIC de un tercer Estado en diferentes Estados miembros, entre ellos Espa馻.
    • 11.� Cuando la gestora se proponga comercializar en diversos Estados miembros varias IIC autorizadas o registradas en Espa馻.
    • 12.� Cuando la gestora se proponga comercializar varias IIC autorizadas o registradas por un 鷑ico Estado miembro distinto de Espa馻, y la mayor韆 de dichas IIC vayan a ser comercializadas en Espa馻.
    • 13.� Cuando la gestora se proponga comercializar varias IIC autorizadas o registradas en diversos Estados miembros, y la mayor韆 de dichas IIC vayan a ser comercializadas en Espa馻.
    • 14.� Cuando la gestora se proponga comercializar varias IIC de un tercer Estado y varias IIC autorizadas o registradas en Estados miembros, y la mayor韆 de dichas IIC vayan a ser comercializadas efectivamente en Espa馻.
  • b) En el supuesto de que, junto con la CNMV, existan otras autoridades nacionales de Estados miembros de la Uni髇 Europea que, en ejercicio de las competencias que ostenten de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, sean tambi閚 competentes para la autorizaci髇 de una misma sociedad gestora, 閟ta deber� solicitar a tanto a la CNMV como a dichas autoridades nacionales su autorizaci髇. La CNMV y las autoridades nacionales competentes decidir醤 conjuntamente en el plazo de un mes cu醠 ser� la autoridad nacional competente para su autorizaci髇 y deber醤 notificar a la gestora dicha decisi髇 en el plazo m醲imo de 7 d韆s. En su defecto, la gestora podr� elegir de entre las anteriores a la autoridad nacional a la que debe solicitar la autorizaci髇.
  • c) A efectos de lo previsto en los p醨rafos anteriores, la gestora deber� probar su intenci髇 de realizar una comercializaci髇 efectiva en cualquier Estado miembro mediante la comunicaci髇 de su estrategia comercial a la CNMV.
  • d) Una vez recibida la solicitud de autorizaci髇 a la que se refieren los p醨rafos anteriores, la CNMV evaluar� si es competente para otorgar la autorizaci髇, en cuyo caso notificar� su decisi髇 a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y la solicitar� asesoramiento sobre la evaluaci髇 realizada. En su notificaci髇 a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, la CNMV deber� facilitarle la justificaci髇 de la gestora acerca de la autoridad nacional competente y la informaci髇 sobre su estrategia de comercializaci髇.
  • e) En el supuesto de que la CNMV elabore una propuesta de concesi髇 de autorizaci髇 en contra del criterio de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, deber� motivar tal decisi髇 y, en el supuesto de que la gestora se proponga comercializar las IIC en otros Estados miembros, deber� informar motivadamente tambi閚 a las autoridades nacionales competentes de dichos Estados miembros y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que hubiesen sido autorizadas o registradas las IIC.
  • f) En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluaci髇 de la competencia realizada por la autoridad nacional de un Estado miembro, podr� someter tal discrepancia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

  4. La gestora estar� eximida de cumplir con el cap韙ulo VI de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y con aquellas otras disposiciones de dicha directiva que sean incompatibles con su legislaci髇 nacional o la aplicable a las IIC que comercialice en la Uni髇 Europea en los siguientes supuestos:

  • a) Cuando la gestora demuestre:
    • 1.� que el cumplimiento de una disposici髇 de la citada Directiva es imposible sin contravenir simult醤eamente una disposici髇 de su legislaci髇 nacional,
    • 2.� que su legislaci髇 nacional o la de las IIC que comercialice disponen de una norma equivalente a la de la Directiva cuyo objeto sea id閚tico y ofrezca el mismo nivel de protecci髇 a los inversores de las IIC en cuesti髇, y
    • 3.� que ella o las IIC que comercialice cumplen con dicha norma equivalente.
  • b) En el caso de que la CNMV considere que la gestora puede apoyarse en el p醨rafo anterior para quedar exenta del cumplimiento de determinadas disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, informar� de ello sin demora a la Autoridad Europea de Valores y Mercados. En el supuesto de que la CNMV tenga previsto conceder una autorizaci髇 contraviniendo la recomendaci髇 de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, deber� informarla motivadamente de su intenci髇, as� como a las autoridades nacionales competentes de aquellos Estados miembros en los que la gestora tenga la intenci髇 de comercializar IIC gestionadas por ella.
  • c) En el caso de que la CNMV considere que la autoridad competente de otro Estado miembro no puede eximir a una gestora del cumplimiento de determinadas disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, podr� someter la discrepancia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

  5. La autorizaci髇 se otorgar� de conformidad con las siguientes especialidades:

  • a) La gestora deber� designar a un representante legal en Espa馻 que ser� junto a la propia gestora la persona de contacto para los inversores, la CNMV y para las autoridades competentes de los dem醩 Estados miembros. Dicho representante legal deber� disponer de los medios suficientes para verificar el cumplimiento por parte de la gestora de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo.
  • b) Deber醤 existir acuerdos de cooperaci髇 entre la CNMV, las autoridades competentes de los Estados miembros de origen de las IIC y las autoridades de supervisi髇 del tercer Estado en el que est� establecida la gestora, con el fin de garantizar al menos un intercambio eficaz de informaci髇 que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones supervisi髇.
  • c) El tercer Estado en el que est� establecida la gestora no podr� figurar en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.
  • d) El estado en el que est� radicado la gestora deber� haber suscrito un acuerdo con Espa馻 que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos y garantizar� un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.
  • e) El ejercicio de las facultades y competencias en materia de supervisi髇 de la CNMV no se ver� menoscabado por las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas del Estado de origen de la gestora ni por la naturaleza o extensi髇 de las facultades y competencias en materia de supervisi髇 de las autoridades supervisoras del tercer Estado en cuesti髇.

  6. En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluaci髇 realizada por otra autoridad nacional de un Estado miembro de la Uni髇 Europea acerca de la aplicaci髇 de las letras a), b), c) y e) anteriores, podr� plantear dicha discrepancia ante la Autoridad Europea de Mercados y Valores. Del mismo modo, la CNMV podr� instar el ejercicio de sus competencias por parte de la Autoridad Europea de Valores y Mercados cuando la autoridad competente del Estado miembro de origen de una IIC no se adhiera a los acuerdos de cooperaci髇 a los que hace referencia la letra b) anterior en un plazo razonable.

  7. El procedimiento de autorizaci髇 de la gestora se regir� por el procedimiento de autorizaci髇 previsto en el t韙ulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y estar� sujeto a las siguientes especialidades:

  • a) La informaci髇 recogida en el art韈ulo 41 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber� ser completada con:
    • 1.� Una justificaci髇 por parte de la gestora de su evaluaci髇 sobre la competencia de la CNMV de conformidad con los p醨rafos anteriores que incluir� informaci髇 sobre la estrategia de marketing.
    • 2.� Un listado con las disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, cuyo cumplimiento no puede llevar a cabo la gestora sin contravenir simult醤eamente alguna disposici髇 de su legislaci髇 nacional de conformidad con lo dispuesto en el apartado 3 anterior.
    • 3.� Un documento escrito en el que se demuestre que la legislaci髇 aplicable del tercer pa韘 establece una norma equivalente a las disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, de imposible cumplimiento, que regula objeto id閚tico y que ofrece el mismo nivel de protecci髇 a los inversores de las IIC y de la gestora. Este documento ir� acompa馻do de un dictamen jur韉ico sobre la existencia de la disposici髇 incompatible aplicable en la legislaci髇 del tercer Estado y con una descripci髇 de la finalidad reguladora y la naturaleza de la protecci髇 de los inversores que persigue.
    • 4.� El nombre y lugar de establecimiento del representante legal de la gestora.
  • b) La informaci髇 mencionada en el art韈ulo 108 podr� versar 鷑icamente sobre las IIC de la Uni髇 Europea que la gestora pretenda gestionar o, en su caso, sobre las IIC gestionadas por la gestora que 閟ta tiene la intenci髇 de comercializar en la Uni髇 Europea con un pasaporte.
  • c) La obligaci髇 prevista en el art韈ulo 43 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se entender� sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado 3 anterior.
  • d) El art韈ulo 43.1.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no ser� de aplicaci髇.
  • e) La documentaci髇 que preceptivamente ha de acompa馻rse a la solicitud de autorizaci髇 se entender� que est� completa cuando incluya los documentos previstos en el art韈ulo 41 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y la informaci髇 a que se refiere la letra a).

  8. La CNMV informar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, inmediatamente, salvo causa justificada, sobre el resultado del procedimiento de autorizaci髇, sobre cualquier modificaci髇 de la autorizaci髇 de la gestora y sobre cualquier revocaci髇 de la autorizaci髇. Asimismo, la CNMV informar� a la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre las solicitudes de autorizaci髇 inadmitidas o desestimadas, con informaci髇 sobre la gestora responsable de la solicitud y los motivos de la denegaci髇. La CNMV respetar� la confidencialidad de la informaci髇 que remita a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y de la informaci髇 en poder de esta Autoridad que haya recibido de otras autoridades nacionales competentes.

  9. Dentro de los 2 a駉s posteriores al otorgamiento de la autorizaci髇 y en el supuesto de que la gestora tenga la intenci髇 de cambiar su estrategia de comercializaci髇 de IIC de tal forma que pueda afectar a la competencia de la CNMV por raz髇 del territorio, deber� comunicar previamente a 閟ta dicha intenci髇 en los siguientes t閞minos:

  • a) La comunicaci髇 deber� determinar cu醠 es a juicio de la gestora la nueva autoridad nacional competente de conformidad con el apartado 2 y justificar su decisi髇 en base a su nueva estrategia de comercializaci髇. En dicha comunicaci髇 la gestora incluir� la identidad y el lugar de establecimiento de su nuevo representante legal.
  • b) La CNMV evaluar� la documentaci髇 remitida por la gestora, informar� motivadamente a la Autoridad Europea de Valores y Mercados acerca de su conclusi髇 y le remitir� la evaluaci髇 realizada por la gestora y la informaci髇 sobre su nueva estrategia de comercializaci髇. La CNMV notificar� la resoluci髇 sobre la solicitud de cambio de autoridad competente en el plazo de 1 mes a la gestora, su representante legal y la Autoridad Europea de Valores y Mercados. Dicha resoluci髇 tendr� en cuenta la recomendaci髇 preceptiva y no vinculante de la Autoridad Europea de Valores y Mercados.
  • c) En el supuesto de que la CNMV resuelva favorablemente la solicitud de la gestora, informar� de dicha resoluci髇 a las autoridades competentes del Estado miembro en cuesti髇 y les remitir� inmediatamente, salvo causa justificada una copia del expediente de autorizaci髇 y de supervisi髇 de la gestora.
  • d) En el supuesto de que la resoluci髇 de la CNMV sea contraria a la recomendaci髇 de la Autoridad Europea de Valores y Mercados prevista en la letra b), aquella deber� informarla motivadamente de su resoluci髇 y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que se comercialicen IIC gestionadas por la gestora en cuesti髇 o 閟tas hayan sido autorizadas o registradas.

  10. Transcurrido el plazo de 2 a駉s previsto en el apartado anterior, la gestora podr� modificar su estrategia de comercializaci髇 y solicitar un cambio a la CNMV de conformidad con el procedimiento regulado en el apartado anterior.

  11. Si una vez transcurridos los dos a駉s a los que hace referencia el apartado 8, el del desarrollo del negocio de una gestora demuestra que no cumpli� con su estrategia de comercializaci髇 originaria, que hizo declaraciones falsas al respecto o modifica su estrategia de comercializaci髇 sin cumplir con el procedimiento establecido en el apartado 8, la CNMV solicitar� a la gestora que indique, de acuerdo con los criterios recogidos en el apartado 2, la autoridad nacional del Estado miembro que fuese competente sobre la base de su estrategia real de comercializaci髇. El incumplimiento del requerimiento de la CNMV ser� causa suficiente de revocaci髇 de la autorizaci髇.

  12. En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluaci髇 relativa a su competencia territorial o la de alguna otra autoridad nacional de supervisi髇, podr� someter dicha discrepancia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

  13. La CNMV ser� competente para la supervisi髇 y control de aquellas gestoras de fuera de la Uni髇 Europea que han sido autorizadas en un Estado miembro de conformidad con el art韈ulo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y que hayan modificado su estrategia de comercializaci髇, desde el momento en el que aquella reciba el expediente de autorizaci髇 y supervisi髇 de la autoridad competente de un Estado miembro.

  14. Cualquier controversia que surja entre la CNMV y una gestora se resolver� de conformidad con la legislaci髇 nacional. Cualquier controversia entre la gestora o las IIC por ella gestionadas, y los inversores de la Uni髇 Europea de una IIC, se resolver� de conformidad con la ley y la jurisdicci髇 nacional o la de otro Estado miembro de la Uni髇 Europea.

  15. Esta disposici髇 adicional ser� de aplicaci髇 a la autorizaci髇 de las gestoras no domiciliadas en la Uni髇 Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, a efectos de la gesti髇 de ECR o EICC o de su comercializaci髇 con pasaporte. A estos efectos, las referencias a las IIC se entender醤 realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversi髇 colectiva de tipo cerrado.�

  
• Cincuenta y ocho. Se a馻de una disposici髇 adicional s閜tima con el siguiente tenor literal:

  獶isposici髇 adicional s閜tima Requisitos del depositario radicado en terceros pa韘es

  En el caso de una IIC radicada en un tercer pa韘 y comercializada en la Uni髇 Europea o gestionada por una gestora autorizada conforme a la Directiva 2011/61/UE, el depositario podr� estar establecido en el pa韘 de origen de la IIC o en el Estado miembro de origen de la sociedad gestora que gestione dicha IIC, o en el Estado miembro de referencia de la sociedad gestora que gestione dicha IIC.

  Sin perjuicio de los requisitos previstos en el art韈ulo 58 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, el nombramiento de un depositario establecido en un tercer pa韘 estar� sujeto a las siguientes condiciones:

  • a) Que la CNMV y, siempre y cuando sea diferente, las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la gestora, hayan celebrado acuerdos de cooperaci髇 y de intercambio de informaci髇 con las autoridades competentes del depositario.
  • b) En el tercer pa韘 en que est� establecido el depositario, los depositarios estar醤 sujetos a medidas de regulaci髇 y supervisi髇 prudenciales efectivas, incluido el capital m韓imo obligatorio, que tengan el mismo efecto que las disposiciones previstas en el Derecho de la Uni髇 Europea y se apliquen de manera efectiva, a cuyos efectos se estar� a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n.^o 231/2013 de la Comisi髇, de 19 de diciembre de 2012, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.
  • c) El tercer pa韘 en el que se haya establecido el depositario no figurar� en la lista de pa韘es y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Acci髇 Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.
  • d) Que el tercer pa韘 en el que est� establecido el depositario haya firmado un acuerdo con Espa馻 y, en su caso, con el Estado miembro de origen de la gestora, que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el art韈ulo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizaci髇 para la Cooperaci髇 y el Desarrollo Econ髆icos y garantice un intercambio efectivo de informaci髇 en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.
  • e) El depositario, por contrato, ser� responsable ante la IIC o, en su caso, ante los inversores de la IIC, con arreglo a los art韈ulos 62 y 62 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y aceptar� expresamente el cumplimiento de lo recogido en el art韈ulo 60 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en las dem醩 disposiciones aplicables en nuestro ordenamiento relativo a la delegaci髇 de funciones.

  Cuando una autoridad competente de otro Estado miembro no est� de acuerdo con la evaluaci髇 de la aplicaci髇 de las letras a), c) o e) del primer p醨rafo, realizada por las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la gestora, las autoridades competentes en cuesti髇 podr醤 someter el asunto a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que podr� actuar de conformidad con las facultades que le confiere el art韈ulo 19 del Reglamento (UE) n.^o 1095/2010, de 24 de noviembre de 2010.�

  
• Cincuenta y nueve. Se modifica la disposici髇 final 鷑ica que pasa a tener la siguiente redacci髇:

  獶isposici髇 final 鷑ica Habilitaci髇 para el desarrollo normativo

  1. Se faculta al Ministro de Econom韆 y Competitividad para dictar las disposiciones necesarias para el cumplimiento y ejecuci髇 de este reglamento y, con su habilitaci髇 expresa, a la CNMV.

  2. Se habilita a la CNMV para desarrollar el r間imen de comunicaci髇, el contenido de las obligaciones de informaci髇, la forma de remisi髇 de la informaci髇, que podr� ser electr髇ica, y los plazos de comunicaci髇 en relaci髇 con las modificaciones que se produzcan en las condiciones de la autorizaci髇 de las sociedades gestoras de instituciones de inversi髇 colectiva, en virtud de las disposiciones que resulten aplicables de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

  Esta habilitaci髇 afectar�, en particular, a las modificaciones que se produzcan respecto a los siguientes aspectos:

  • a) Composici髇 del accionariado y de las alteraciones que en el mismo se produzcan, sin perjuicio del r間imen establecido para los supuestos de adquisici髇 o incremento de participaciones significativas.
  • b) Nombramientos y ceses de cargos de administraci髇 y direcci髇.
  • c) Ampliaci髇 o reducci髇 de las actividades e instrumentos incluidos en los programas de actividades.
  • d) Modificaciones de estatutos sociales.
  • e) Apertura y cierre de sucursales o de cualquier otro establecimiento secundario en territorio nacional.
  • f) Relaciones de agencia.
  • g) Delegaci髇 de funciones administrativas, de control interno y de an醠isis y selecci髇 de inversiones.
  • h) Cualquier otra modificaci髇 que suponga variaci髇 de las condiciones de la autorizaci髇 concedida u otros datos del registro que consten en la CNMV, sin perjuicio de los procedimientos de autorizaci髇 previa cuando sean preceptivos de conformidad con la normativa que resulte de aplicaci髇.

  3. Se habilita a la CNMV para que desarrolle el contenido y el modelo al que habr� de ajustarse, en cada caso, el estado de posici髇 y los resguardos mencionados en el art韈ulo 4.3.

  4. Se habilita a la CNMV para el desarrollo del r間imen jur韉ico del depositario previsto en el t韙ulo V. En particular, podr� determinar las especificidades y excepciones aplicables al depositario de entidades de capital-riesgo, de entidades de inversi髇 colectiva cerrada y de instituciones de inversi髇 colectiva de inversi髇 libre. Asimismo, entre otros, la CNMV podr�:

  • a) Desarrollar los aspectos t閏nicos de la funci髇 de vigilancia sobre los elementos a los que se refiere el art韈ulo 134 incluyendo la vigilancia sobre los activos aptos y lo relativo a los saldos de los part韈ipes o accionistas de las IIC. Tambi閚 podr� desarrollar los aspectos t閏nicos del r間imen de responsabilidad al que se refiere el art韈ulo 136 y de las obligaciones sobre segregaci髇 de activos.
  • b) Desarrollar el contenido del acuerdo entre la SGIIC y el depositario a que se refiere el art韈ulo 138.
  • c) Determinar el alcance de la funci髇 de depositar韆 seg鷑 el tipo de activos y el tipo de cuentas que se utilice, el alcance de los deberes del depositario en relaci髇 con el c醠culo del valor liquidativo y la valoraci髇 de las participaciones, y el alcance del control sobre los flujos de efectivo.�
  

Disposici髇 transitoria primera R間imen transitorio del r間imen jur韉ico del depositario

La derogaci髇 de la Orden EHA/596/2008, de 5 de marzo, por la que se regulan determinados aspectos del r間imen jur韉ico del depositario de instituciones de inversi髇 colectiva, y se concreta el contenido de los estados de posici髇, prevista en el apartado 2 de la disposici髇 derogatoria 鷑ica, producir� sus efectos desde la entrada en vigor de las disposiciones que apruebe la CNMV desarrollando el r間imen jur韉ico del depositario, de conformidad con lo previsto en el apartado 4 de la disposici髇 final 鷑ica incorporada al Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversi髇 Colectiva. Hasta dicho momento, la citada orden ministerial permanecer� en vigor en todo aquello en que no se oponga a lo previsto en este real decreto y en la normativa de la Uni髇 Europea aplicable.

Disposici髇 transitoria segunda Adaptaci髇 de las IIC y las SGIIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009

Las IIC y las sociedades gestoras autorizadas con anterioridad a la entrada en vigor de este real decreto conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, deber醤 adecuarse a lo dispuesto en este real decreto en el plazo de 6 meses desde su entrada en vigor.

Disposici髇 derogatoria 鷑ica Derogaci髇 normativa

1. Quedan derogadas cuantas normas de igual o inferior rango se opongan a lo previsto en este real decreto.

2. En particular, en los t閞minos previstos en la disposici髇 transitoria primera, queda derogada la Orden EHA/596/2008, de 5 de marzo, por la que se regulan determinados aspectos del r間imen jur韉ico del depositario de instituciones de inversi髇 colectiva, y se concreta el contenido de los estados de posici髇.

Disposici髇 final primera Modificaci髇 del Real Decreto 1310/2005, 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos

Se da una nueva redacci髇 al apartado 2 del art韈ulo 21 del Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisi髇 a negociaci髇 de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas p鷅licas de venta o suscripci髇 y del folleto exigible a tales efectos, que queda redactado en los siguientes t閞minos:

Disposici髇 final segunda Incorporaci髇 de derecho de la Uni髇 Europea

Mediante este real decreto se incorporan parcialmente al Derecho espa駉l las siguientes directivas de la Uni髇 Europea:

• a) Directiva 2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversi髇 alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n.^o 1060/2009 y (UE) n.^o 1095/2010.
• b) Directiva 2014/51/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, por la que se modifican las Directivas 2003/71/CE y 2009/138/CE y los Reglamentos (CE) n.^o 1060/2009, (UE) n.^o 1094/2010 y (UE) n.^o 1095/2010 en lo que respecta a los poderes de la Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilaci髇) y de la Autoridad Europea de Supervisi髇 (Autoridad Europea de Valores y Mercados).

Disposici髇 final tercera Entrada en vigor

Este real decreto entrar� en vigor el d韆 siguiente al de su publicaci髇 en el 獴olet韓 Oficial del Estado�.