• Expandir / Contraer �ndice sistem�tico
• Pre�mbulo
• CAPITULO I.� DE LOS MIEMBROS DE LAS BOLSAS DE VALORES
  • Art�culo 1 �Requisitos
  • Art�culo 2 �Procedimiento
  • Art�culo 3 �T�tulo de miembro
  • Art�culo 4 �P�rdida y suspensi�n de la condici�n de miembro de la Bolsa
• CAPITULO II.� DE LAS SOCIEDADES RECTORAS DE LAS BOLSAS DE VALORES
  • Art�culo 5 �Caracterizaci�n
  • Art�culo 6 �Funciones generales
  • Art�culo 7 �Estatutos sociales
  • Art�culo 8 �Consejo de administraci�n y Director general
  • Art�culo 9 �Capital social
  • Art�culo 10 �Modificaciones en el capital social
  • Art�culo 11 �Admisi�n de Valores a negociaci�n
  • Art�culo 12 �Funciones de supervisi�n
  • Art�culo 13 �Funciones de vigilancia relativas a las operaciones de cr�dito y a plazo
  • Art�culo 14 �Funciones de recepci�n y difusi�n de informaci�n
  • Art�culo 15 �Funciones de direcci�n y administraci�n
  • Art�culo 16 �Funciones consultivas
  • Art�culo 17 �R�gimen econ�mico
• CAPITULO III.� DE LA SOCIEDAD DE BOLSAS Y DEL SISTEMA DE INTERCONEXION BURSATIL
  • Art�culo 18 �Caracterizaci�n y funciones de la Sociedad de Bolsas
  • Art�culo 19 �Capital, administraci�n y Estatutos
  • Art�culo 20 �R�gimen econ�mico
  • Art�culo 21 �Acceso al sistema de interconexion burs�til
  • Art�culo 22 �Integracion de valores en el Sistema de Interconexion Burs�til
• CAPITULO IV.� DE LAS FIANZAS EN GARANTIA DEL MERCADO
  • Art�culo 23
  • Art�culo 24
  • Art�culo 25
  • Art�culo 26
• DISPOSICIONES ADICIONALES
  • Primera �Reserva de capital en favor de los Agentes de Cambio y Bolsa
  • Segunda �Miembros a t�tulo individual
  • Tercera �Constituci�n de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia
  • Cuarta �Actuaciones anteriores a la fundaci�n
  • Quinta �Vigencia de la normativa anterior
  • Sexta �Admisi�n de Valores Extranjeros
  • S�ptima �Compensaci�n y liquidaci�n. Mercado continuo
  • Octava
  • Novena �Operaciones a cr�dito y a plazo
  • D�cima �Sucesi�n de Empresa
• DISPOSICIONES FINALES
  • DISPOSICION FINAL

Art�culo 1 Requisitos

1. La inscripci�n de una Sociedad o Agencia de Valores en el correspondiente Registro de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores le dar� derecho a adquirir la condici�n de Miembro de una o varias Bolsas de Valores, siempre que, adem�s, reuna los requisitos a que se refieren los n�meros siguientes, en los casos en que resulten de aplicaci�n.

2. Las Sociedades y Agencias de Valores en cuyo capital participen residentes en estados no miembros de la Comunidad Econ�mica Europea no podr�n acceder a la condici�n de miembro de una Bolsa de Valores en tanto no quede acreditado el cumplimiento del requisito de reciprocidad previsto en la Disposici�n Adicional tercera del Real Decreto 276/1989, de 22 de Marzo, sobre Sociedades y Agencias de Valores.

3. Trat�ndose de Agencias de Valores que pretendan ser miembros de una Bolsa, ser� requisito adicional que cada uno de los miembros de su Consejo de Administraci�n posea una participaci�n en el capital social no inferior al 5 por 100 y que la totalidad de sus acciones pertenezcan a personas f�sicas.

4. La condici�n de miembro de una Bolsa de Valores se ostentar� desde el momento en que se adquiera una participaci�n en el capital de su Sociedad rectora.

Art�culo 2 Procedimiento

1. Las Sociedades y Agencias de Valores que pretendan acceder a la condici�n de miembro de una Bolsa de Valores deber�n manifestarlo asi ante su Sociedad rectora, acompa�ando certificaci�n acreditativa del cumplimiento de los requisitos previstos en el art�culo anterior.

2. La certificaci�n se expedir� por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, en el plazo de un mes desde la presentaci�n de la oportuna solicitud o, en su caso, de la acreditaci�n de la circunstancia a que se refiere el n�mero 2 del art�culo anterior y en ella se indicar� la Bolsa o Bolsas de Valores respecto de las que vaya a utilizarse, siendo v�lida durante un periodo de seis meses.

3. El derecho a participar en el capital de las Sociedades rectoras ante las que se efect�e la manifestaci�n a que se refiere el n�mero 1 anterior se har� efectivo durante los dos meses siguientes a la primera aprobaci�n anual de cuentas que tenga lugar a partir de dicha manifestaci�n.

Art�culo 3 T�tulo de miembro

Las Sociedades Rectoras, una vez concluido el proceso de adaptaci�n de participaciones en su capital a que se refiere el art�culo 10 de este Real Decreto, comunicar�n su resultado a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia. La citada Comisi�n o la competente Comunidad Aut�noma expedir�n los oportunos titulos de miembro de la Bolsa, en favor de las Sociedades y Agencias de valores que hayan adquirido una participaci�n en el capital de las Sociedades Rectoras. La expedici�n de los referidos titulos, que tendr� car�cter meramente declarativo, ser� objeto de publicaci�n en el Boletin de Cotizacion a que se refiere el art�culo 14 de este Real Decreto, en el �Bolet�n Oficial del Estado� y, en su caso, en el de la Comunidad Aut�noma correspondiente.

Art�culo 4 P�rdida y suspensi�n de la condici�n de miembro de la Bolsa

1. La condici�n de miembro de una Bolsa de Valores se pierde:

• A) Por renuncia.
• B) Por revocaci�n de la autorizaci�n de la Sociedad o Agencia de Valores, ya por sanci�n, ya por otra causa legalmente prevista.
• C) Por no adquirir o suscribir oportunamente las correspondientes acciones en el proceso de adaptaci�n previsto en el art�culo 10 de este Real Decreto.

2. La p�rdida de la condici�n de miembro ser� eficaz desde el dia en que se produzca cualquiera de las circunstancias contempladas en las letras a) y b), o el dia en que se adopte el correspondiente acuerdo social, en el caso previsto en la letra c), si bien la Sociedad Rectora podr� diferir la devoluci�n de las correspondientes aportaciones hasta que deba tener lugar el siguiente proceso de adaptaci�n de las participaciones en su capital conforme al art�culo 10 de este Real Decreto.

3. Cuando, de acuerdo con lo previsto en los art�culos 102 y 103 de la Ley del Mercado de Valores, se imponga la sanci�n de suspensi�n de la condici�n de miembro de una Bolsa de Valores, la Sociedad o Agencia afectada no podr�, durante el periodo al que se extienda aqu�lla, realizar ninguna de las actividades propias de dicha condici�n. Conservar�, no obstante, los derechos y obligaciones que le correspondan como socio de una Sociedad An�nima, si bien no podr� participar en la adopci�n de decisiones que puedan afectar a la organizaci�n o al funcionamiento del mercado.

4. A solicitud de la correspondiente Sociedad Rectora, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia podr�n acordar la suspensi�n de la condici�n de miembro de la Bolsa de aquellas entidades que se encuentren en mora en el pago de cualesquiera deudas que hubieran contraido con aqu�lla. El r�gimen de esta suspensi�n, que se levantar� tan pronto como se acredite el pago, ser� el mismo que el de la suspensi�n contemplada en el n�mero anterior.

5. Tanto la p�rdida como la suspensi�n de la condici�n de miembro de la Bolsa deber�n ser objeto de publicaci�n en el (Boletin de Cotizaci�n) a que se refiere el art�culo 14, en el (Bolet�n Oficial del Estado) y, en su caso, en el de la Comunidad Aut�noma correspondiente.

Art�culo 5 Caracterizaci�n

1. Cada una de las Bolsas de Valores estar� regida y administrada por una Sociedad An�nima, denominada Sociedad Rectora, que ostentar� la condici�n legal de organismo Rector de la correspondiente Bolsa de Valores.

2. En su condici�n de rectora, a la mencionada Sociedad corresponder� dirigir y ordenar la contrataci�n y, en general, las actividades que se desarrollen en la correspondiente Bolsa de Valores, que supervisar� en los t�rminos previstos en este Real Decreto.

3. En su condici�n de administradora,la Sociedad Rectora ser� responsable de la organizaci�n de los servicios de la Bolsa de Valores y titular de los medios precisos para su funcionamiento.

4. La Sociedad Rectora no tendr� la condici�n de miembro de la correspondiente Bolsa de Valores y no podr� realizar actividad alguna de intermediaci�n financiera ni las actividades comprendidas en el art�culo 71 de la Ley del Mercado de Valores. No se considerar�n incursas en esta prohibici�n las operaciones financieras, activas o pasivas, vinculadas a la normal gesti�n de su patrimonio; las realizadas excepcionalmente a requerimiento judicial, o las estrictamente indispensables para el mejor desarrollado de las funciones que le sean propias.

Art�culo 6 Funciones generales

1. Las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores ejercer�n las funciones que la Ley del Mercado de Valores les asigna, asi como las que en general �sta u otras disposiciones atribuyan a los organismos rectores de los mercados secundarios oficiales de valores.

2. Tambi�n ejercer�n las funciones que les atribuye este Real Decreto y las dem�s que, respetando su caracterizaci�n legal, le encomienden otras disposiciones del Gobierno, del Ministro de Economia y Hacienda, de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, de las Comunidades Aut�nomas que tengan reconocidas competencias en la materia.

Art�culo 7 Estatutos sociales

1. Antes de su Constituci�n, el proyecto de estatutos de cada una de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores deber� someterse a la previa aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, asi como, en su caso, de la Comunidad Aut�noma con competencias en la materia.

2. Las modificaciones en los Estatutos de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores quedar�n sujetas al procedimiento de autorizaci�n previsto en el n�mero 1 anterior.

3. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, asi como, en su caso, la correspondiente Comunidad Aut�noma, podr� condicionar la aprobaci�n de los Estatutos sociales y de sus modificaciones a los cambios que resulten necesarios para asegurar:

• A) El cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores y de las disposiciones que la desarrollen y, en particular, de lo establecido en el presente Real Decreto.
• B) La contemplaci�n expl�cita de aquellos extremos que se consideren de interes para garantizar el adecuado desarrollo de su objeto social y la inexistencia de normas ambiguas o insuficientemente desarrolladas.
• C) En general, el respeto, en el ambito de la correspondiente Bolsa, de los principios inspiradores de la Ley del Mercado de Valores.

4. Los Estatutos sociales de las Sociedades Rectoras deber�n inspirarse en los fines del mercado y en el inter�s com�n de los socios, y deber�n especificar:

• A) Los acuerdos de sus �rganos colegiados que precisar�n para su adopci�n mayorias cualificadas.
• B) Las eventuales limitaciones de la titularidad o ejercicio de los derechos sociales, especialmente los de voto, que, de acuerdo con la legislaci�n mercantil aplicable, se establezcan, en evitaci�n de excesivas concentraciones del poder social, para el mejor respeto del se�alado inter�s com�n de los socios.

Art�culo 8 Consejo de administraci�n y Director general

1. Las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores deber�n contar con un consejo de administraci�n, compuesto por no menos de cinco personas, y, con al menos, un Director general, cuyas respectivas funciones ser�n delimitadas en los estatutos sociales.

2. El nombramiento de los miembros del consejo de administraci�n y del Director general deber� ser aprobado por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, por la Comunidad Aut�noma con competencia en la materia, a los efectos de comprobar que los nombrados re�nen los requisitos de las letras f), g) y h) del art�culo 67, n�mero 2, de la Ley del Mercado de Valores .

Art�culo 8 redactado por el apartado uno del art�culo primero del R.D. 363/2007, de 16 de marzo, por el que se modifica el R.D. 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores, Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva, el R.D. 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones y el R.D. 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles (�B.O.E.� 17 marzo).Vigencia: 18 marzo 2007

Art�culo 9 Capital social

Las acciones de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores ser�n nominativas y deber�n estar �ntegramente desembolsadas en todo momento.

Art�culo 9 redactado por el apartado dos del art�culo primero del R.D. 363/2007, de 16 de marzo, por el que se modifica el R.D. 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores, Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva, el R.D. 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones y el R.D. 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles (�B.O.E.� 17 marzo).Vigencia: 18 marzo 2007

Art�culo 10 Modificaciones en el capital social

...

Art�culo 11 Admisi�n de Valores a negociaci�n

1. Corresponde a las respectivas Sociedades Rectoras:

• A) Establecer con claridad y hacer p�blicas las condiciones de admisi�n de Valores a negociaci�n especificas de la correspondiente Bolsa.
• B) Acordar la admisi�n de Valores a negociaci�n en la Bolsa de que se trate. Dicha admisi�n requerir�, sin perjuicio de la comprobaci�n por la Sociedad rectora del cumplimiento de las condiciones especificas exigidas para dicha Bolsa, la acreditaci�n de la previa verificaci�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores del cumplimiento de los requisitos previstos en el art�culo 32 de la Ley del Mercado de Valores y en las disposiciones que lo desarrollen.

2. En ningun caso las Sociedades Rectoras podr�n supeditar la admisi�n a la previa admisi�n en otra Bolsa de Valores, ni fijar un importe minimo global de los Valores cuya admisi�n se solicite superior al que est� establecido en las correspondientes normas reglamentarias.

3. Lo previsto en los n�meros anteriores se entiende sin perjuicio de lo se�alado en el p�rrafo tercero del art�culo 32 de la Ley del Mercado de Valores sobre admisi�n de oficio de determinados Valores.

Art�culo 12 Funciones de supervisi�n

1. Sin perjuicio de las Facultades de supervisi�n, inspecci�n y sanci�n que corresponden a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la Comunidad Aut�noma correspondiente, de acuerdo con el titulo VIII de la Ley del Mercado de Valores, las Sociedades Rectoras deber�n velar por la correcci�n y transparencia de los procesos de formaci�n de los precios, por la estricta observancia de las normas aplicables a la contrataci�n y dem�s actividades propias de sus respectivas Bolsas de Valores, asi como, en general, por su buen desarrollo.

2. En cumplimiento del deber a que se refiere el n�mero anterior, las Sociedades Rectoras, en particular:

• A) Pondr�n en inmediato conocimiento de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, de la correspondiente Comunidad Aut�noma cuantos hechos o actuaciones puedan entra�ar infraccion de normas de obligado cumplimiento o desviaci�n de los principios inspiradores de la regulaci�n de los Mercados de Valores.
• B) Prestar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la correspondiente Comunidad Aut�noma cuanta asistencia les soliciten en el ejercicio de sus funciones de supervisi�n, inspecci�n y sanci�n.
• C) Instar�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores la suspensi�n de la negociaci�n de un Valor cuando se omita el cumplimiento de los deberes de informaci�n o de otros que imponga la cotizaci�n, o concurran cualesquiera otras circunstancias especiales que puedan perturbar el normal desarrollo de las operaciones relativas a el, o aconsejen dicha medida en aras de la protecci�n de los inversores. En casos de urgencia y particular gravedad podr�n acordar por si mismas, con car�cter cautelar, la interrupci�n de la negociaci�n, procediendo inmediatamente a comunicar su decision a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores. Esta interrupci�n quedar� sin efecto cuando asi lo disponga dicha Comisi�n, o cuando �sta no acuerde la suspensi�n antes de finalizar el segundo dia habil siguiente a su adopci�n.
• D) Podr�n interrumpir la contrataci�n de uno o varios Valores o la actuaci�n en el Mercado de uno o varios de sus miembros cuando ello resulte necesario para impedir la Comisi�n de alguna infracci�n de normas de obligado cumplimiento, o para garantizar el ordenado desarrollo de la contrataci�n, poni�ndolo en inmediato conocimiento de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, de la correspondiente Comunidad Aut�noma.
• E) Propondr�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores la exclusi�n de la negociaci�n de aquellos valores que no alcancen los requisitos de difusi�n o de frecuencia y volumen de contrataci�n reglamentariamente establecidos.

3. Las Sociedades Rectoras deber�n habilitar los medios necesarios para el ejercicio de las funciones a que se refiere el n�mero anterior, asi como de las restantes funciones de vigilancia y supervisi�n del funcionamiento del mercado que les asigne la normativa vigente.

Art�culo 13 Funciones de vigilancia relativas a las operaciones de cr�dito y a plazo

Las Sociedades Rectoras deber�n vigilar que los miembros de su respectiva bolsa cumplan estrictamente la obligacion de exigir a sus clientes, conforme a las disposiciones aplicables, las garantias minimas, el complemento de garantias, y el regimen de coberturas aplicables a las operaciones a credito y a plazo.

A estos efectos, las sociedades rectoras tendr�n acceso a los registros especiales de sus miembros en los que se reflejen estas operaciones, y habr�n de exigir de ellos justificaci�n del dep�sito de las garantias y coberturas en una entidad legalmente habilitada para ello, o justificaci�n de la Constituci�n de las correspondientes coberturas.

Art�culo 14 Funciones de recepci�n y difusi�n de informaci�n

1. Sin perjuicio de las competencias de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, de la correspondiente Comunidad Aut�noma, las Sociedades Rectoras recibir�n y tendr�n a disposici�n del p�blico, en los locales de las Bolsas de Valores, los estados financieros anuales individuales y consolidados, con los correspondientes informes de auditoria, los balances y cuentas de resultados provisionales trimestrales, y la restante informaci�n que haya de suministrarse y hacerse p�blica por las entidades que tengan valores admitidos a negociaci�n en dichas Bolsas.

2. Las Sociedades Rectoras recibir�n y har�n p�blicos, en la forma que determine la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, los estados financieros anuales individuales y consolidados con los correspondientes informes de auditoria, as� como los balances y cuentas de resultados provisionales trimestrales, de los miembros de sus respectivas Bolsas de Valores.

3. Las Sociedades Rectoras establecer�n los sistemas precisos para que alcancen efectiva difusi�n cuantos datos o informaciones deban ser hechos p�blicos de acuerdo con las disposiciones vigentes.

4. Las Sociedades Rectoras publicar�n todos los dias en que se celebre sesi�n un Bolet�n de cotizaci�n, en el que incluir�n obligatoriamente cuantas informaciones determine la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.

Art�culo 15 Funciones de direcci�n y administraci�n

1. Los miembros de las Bolsas, las entidades que tengan en ellas valores admitidos a negociaci�n y las dem�s personas o entidades que se relacionen con las Bolsas de Valores estar�n obligadas a cumplir cuantas decisiones adopten las Sociedades Rectoras, dentro del marco de la legislaci�n vigente, en el ejercicio de sus funciones de direcci�n y administraci�n.

2. Cuando tales decisiones tengan por objeto la ordenaci�n de aspectos determinados de la contrataci�n o del funcionamiento del mercado o la fijaci�n de requisitos o criterios en cumplimiento de una disposici�n legal o reglamentaria, deber�n ser publicadas en el Bolet�n a que se refiere el art�culo anterior y comunicadas a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la correspondiente Comunidad Aut�noma, dentro de las veinticuatro horas siguientes a su adopci�n. La Comisi�n Nacional podr� suspender su aplicaci�n o dejarlas sin efecto cuando estime que las correspondientes decisiones infringen la legislaci�n del Mercado de Valores o perjudican la correcci�n y transparencia del proceso de formaci�n de los precios o la de protecci�n de los inversores.

3. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores velar� por la correcta aplicaci�n por las Sociedades Rectoras de la legislaci�n vigente y de las decisiones a que se refiere el n�mero anterior, pudiendo a tal fin requerir la modificaci�n de los correspondientes acuerdos.

Art�culo 16 Funciones consultivas

Las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores asesorar�n a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la correspondiente Comunidad Aut�noma, a solicitud de �sta o mediante la elevaci�n de mociones, en todas las materias relacionadas con su �mbito de actividad y, en general, con el Mercado de Valores.

Art�culo 17 R�gimen econ�mico

1. El capital de las Sociedades Rectoras de Bolsas ser� el necesario para asegurar la consecuci�n de su objeto social. Los recursos ajenos no superar�n en ning�n momento el valor contable de los recursos propios.

2. Las Sociedades Rectoras elaborar�n un presupuesto estimativo anual, que deber� expresar detalladamente los precios y comisiones que vayan a aplicar.

3. Las Sociedades Rectoras podr�n exigir retribuci�n por los bienes o servicios que presten, incluidos el abono de cantidades por realizaci�n de operaciones y por admisi�n a negociaci�n, el abono de cantidades peri�dicas por la permanencia de valores en la negociaci�n y el pago de los servicios relacionados con la difusi�n o publicaci�n de informaciones relativas al mercado. En el plazo de un mes desde que reciban la documentaci�n a que se refiere el p�rrafo siguiente o, en su caso, desde que se complete la misma, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, la Comunidad Aut�noma correspondiente con competencia en la materia, podr�n establecer excepciones o limitaciones a los precios m�ximos de esos servicios cuando puedan afectar a la solvencia financiera de las Sociedades Rectoras, provocar consecuencias perturbadoras para el desarrollo del mercado de valores o contrarias a los principios que lo rigen, o introducir discriminaciones injustificadas entre los distintos miembros de la Bolsa.

A los efectos previstos en este art�culo, las Sociedades Rectoras deber�n remitir a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, a la Comunidad Aut�noma correspondiente con competencia en la materia, su presupuesto estimativo anual antes del uno de diciembre de cada a�o, junto con los precios y comisiones de los que deriven sus ingresos, as� como las ulteriores modificaciones que introduzcan en ese presupuesto, precios y comisiones. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, la Comunidad Aut�noma correspondiente con competencia en la materia podr�n recabar de las Sociedades Rectoras la oportuna ampliaci�n de la documentaci�n y datos en que se basa la fijaci�n de sus precios y comisiones.

4. Las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores deber�n someter sus cuentas anuales a informe de auditor�a, seg�n lo establecido en el art�culo 86 de la Ley del Mercado de Valores .

El informe anual de auditor�a de cada Sociedad Rectora ser� enviado a examen de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, de la correspondiente Comunidad Aut�noma con competencia en la materia, quienes podr�n dirigir a las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores las recomendaciones que estimen pertinentes a tenor de dicho examen, sin perjuicio de las dem�s facultades que les corresponden de acuerdo con la normativa vigente.

Art�culo 17 redactado por el apartado cuatro del art�culo primero del R.D. 363/2007, de 16 de marzo, por el que se modifica el R.D. 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores, Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva, el R.D. 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones y el R.D. 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles (�B.O.E.� 17 marzo).Vigencia: 18 marzo 2007

Art�culo 18 Caracterizaci�n y funciones de la Sociedad de Bolsas

1. La Sociedad de Bolsas, Sociedad An�nima constituida por las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores, tendr� a su cargo la direcci�n y administraci�n del sistema de interconexi�n burs�til, del que sera organismo Rector.

2. A la Sociedad de Bolsas corresponder� dirigir y ordenar la contrataci�n a trav�s del sistema de interconexi�n bursatil y las actividades que en el se desarrolllan, su supervisi�n, la organizaci�n de sus servicios y la titularidad de los medios precisos para su funcionamiento. En particular, ejercer�, respecto del mencionado sistema, las funciones que asignan a las Sociedades Rectoras los art�culos 6, 12, 15 y 16 de este Real Decreto, asi como los n�meros 1, 3 y 4 de su art�culo 14.

Art�culo 19 Capital, administraci�n y Estatutos

1. El capital de la Sociedad de Bolsas se distribuir� por partes iguales entre las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores, estar� desembolsado �ntegramente y se representar� por medio de acciones nominativas.

2. El consejo de administraci�n de la Sociedad de Bolsas estar� formado por un representante designado por cada una de las Sociedades Rectoras y un miembro m�s, que actuar� como Presidente elegido por mayor�a de aqu�llas.

3. Los estatutos de la Sociedad de Bolsas, sus modificaciones y la designaci�n de los miembros de su consejo de administraci�n requerir�n la aprobaci�n de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, previo informe de las Comunidades Aut�nomas con competencia en la materia, a los efectos de comprobar que los nombrados re�nen los requisitos de las letras f), g) y h) del art�culo 67, n�mero 2, de la Ley del Mercado de Valores . La aprobaci�n de los citados estatutos o de sus modificaciones podr� condicionarse a los cambios que resulten necesarios para asegurar lo previsto en el n�mero 3 del art�culo 7.

Art�culo 19 redactado por el apartado cinco del art�culo primero del R.D. 363/2007, de 16 de marzo, por el que se modifica el R.D. 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores, Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva, el R.D. 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones y el R.D. 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles (�B.O.E.� 17 marzo).Vigencia: 18 marzo 2007

Art�culo 20 R�gimen econ�mico

1. Ser� de aplicaci�n a la Sociedad de Bolsas lo dispuesto para las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores en el art�culo 17 del presente real decreto.

2. A solicitud de la Sociedad de Bolsas, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores acordar� la suspensi�n de la actuaci�n a trav�s del Sistema de Interconexi�n Burs�til de las Entidades que se encuentren en mora en el pago de cualesquiera deudas contra�das con aqu�lla.

Art�culo 20 redactado por el apartado seis del art�culo primero del R.D. 363/2007, de 16 de marzo, por el que se modifica el R.D. 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores, Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva, el R.D. 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones y el R.D. 116/1992, de 14 de febrero, sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles (�B.O.E.� 17 marzo).Vigencia: 18 marzo 2007

Art�culo 21 Acceso al sistema de interconexion burs�til

Todos los miembros de cualquiera de las Bolsas de Valores, con excepci�n de aqu�llos cuya declaraci�n de actividades lo excluya, tendr�n derecho a acceder al sistema de interconexi�n burs�til y operar a trav�s del mismo.

La Sociedad de Bolsas establecer� las condiciones t�cnicas que deber�n cumplir los miembros de las Bolsas para el ejercicio de dicho derecho.

Art�culo 22 Integracion de valores en el Sistema de Interconexion Burs�til

1. La integraci�n de valores en el sistema de interconexi�n burs�til deber� solicitarse por la entidad emisora y acordarse por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.

2. Para acordar la integraci�n de Valores en el Sistema de Interconexi�n Bursatil la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores atender� a criterios generales de liquidez, frecuencia, volumen de contrataci�n y, en general, caracter�sticas de los Valores. A tales efectos, la Comisi�n recabar� el informe previo de la Sociedad de Bolsas.

Art�culo 23

Caracter�sticas, importes y dotaci�n de las fianzas colectivas de miembros de las Bolsas. .....

Art�culo 23 derogado por R.D. 116/1992, 14 febrero (�B.O.E.� 20 febrero), sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles.

Art�culo 24

Gestion de las fianzas. .....

Art�culo 24 derogado por R.D. 116/1992, 14 febrero (�B.O.E.� 20 febrero), sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles.

Art�culo 25

Reglas ordinarias de funcionamiento. .....

Art�culo 25 derogado por R.D. 116/1992, 14 febrero (�B.O.E.� 20 febrero), sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles.

Art�culo 26

Reglas especiales de funcionamiento. .....

Art�culo 26 derogado por R.D. 116/1992, 14 febrero (�B.O.E.� 20 febrero), sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles.

Primera Reserva de capital en favor de los Agentes de Cambio y Bolsa

Cuando el acceso a la condici�n de miembro de una Bolsa de Valores haya de tener lugar antes del d�a 1 de enero de 1992, la certificaci�n contemplada en el art�culo 2 de este Real Decreto se referir� tambi�n al cumplimiento de lo previsto, en cuanto a la distribuci�n del capital de las Sociedades y Agencias de Valores, en los p�rrafos primero y segundo de la Disposici�n Transitoria sexta de la Ley del Mercado de Valores.

Segunda Miembros a t�tulo individual

La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores expedir� una certificaci�n acreditativa de su solicitud en favor de los Agentes de Cambio y Bolsa que hayan solicitado antes del d�a 29 de Marzo de 1989 adquirir la condici�n de miembros a t�tulo individual de la Bolsa de Valores de la plaza a que se hallaran adscritos.

Dichos Agentes de Cambio y Bolsa acceder�n efectivamente a la condici�n de miembro de la correspondiente Bolsa de Valores mediante la adquisici�n de la oportuna participaci�n en el capital de su Sociedad Rectora, siendo otorgado el t�tulo de su nombramiento por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, por la Comunidad Aut�noma correspondiente. Tal nombramiento ser� objeto de publicaci�n en el �Bolet�n� a que se refiere el art�culo 14 de este Real Decreto, en el �Bolet�n Oficial del Estado� y, en su caso, en el de la Comunidad Aut�noma correspondiente.

Tercera Constituci�n de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia

1. La Constituci�n de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia debe�a quedar concluida antes del 29 de julio de 1989.

2. La participaci�n como socio fundador en el otorgamiento de la escritura de Constituci�n de las Sociedades Rectoras requerir� la presentaci�n de la certificaci�n a que se refiere el art�culo 2 de este Real Decreto o, en su caso, de la mencionada en la Disposici�n Adicional anterior.

3. Las Sociedades o Agencias de Valores que, debidamente inscritas en la fecha prevista para el otorgamiento de la escritura de Constituci�n de la Sociedad Rectora, no comparecieran a la firma de la misma, deber�n esperar el plazo previsto en el n�mero 4 de esta disposici�n.

Las que no hubieran obtenido todav�a la inscripci�n en los registros de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, habiendo solicitado en el expediente ser miembros de alguna Bolsa, acceder�n efectivamente a dicha condici�n si una vez inscritos reiteran ante la Sociedad Rectora dicha intenci�n, aportando la certificaci�n a que se refiere el art�culo 2 de este Real Decreto. A tal fin, la Sociedad Rectora proceder� a efectuar la correspondiente ampliaci�n de capital, salvo que sus accionistas opten por ceder acciones a los nuevos miembros en la proporci�n necesaria.

4. Sin perjuicio de lo previsto en el n�mero anterior, hasta que transcurra un a�o desde la Constituci�n de su Sociedad Rectora no se podr� solicitar el acceso a la condici�n de miembro de la Bolsa de Valores de que se trate mediante la manifestaci�n a que se refiere el art�culo 2 de este Real Decreto. La primera incorporaci�n de nuevos miembros tendr� lugar en el mes de septiembre de 1990.

5. La distribuci�n inicial del capital fundacional de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores entre sus miembros se realizar� en proporci�n a los capitales m�nimos establecidos para las Sociedades y Agencias de Valores en la letra e) del n�mero 1 del art�culo 2 del Real Decreto 276/1989. Este mismo criterio ser� el aplicable hasta la primera aprobaci�n de cuentas de la Sociedad Rectora que correspondan al primer ejercicio econ�mico coincidente con un a�o natural completo.

Los Agentes de Cambio y Bolsa que accedan a la condici�n de miembro de una Bolsa a t�tulo individual participar�n en ese capital fundacional de su Sociedad Rectora suscribiendo, segun libremente decidan, como m�nimo la mitad y como m�ximo toda la participaci�n que corresponde a cada Agencia de Valores.

Cuarta Actuaciones anteriores a la fundaci�n

1. Para facilitar la Constituci�n de las Sociedades Rectoras previstas en la disposici�n anterior, las personas y Sociedades mencionadas en el n�mero siguiente podr�n constituir Entidades jur�dicas, de car�cter temporal de naturaleza civil o mercantil que, en n�mero de una por Bolsa y abiertas a todos los posibles interesados, se configurar�n como organizaciones promotoras o Sociedades con fines de fundaci�n, cuyo objeto social exclusivo ser� la realizaci�n, en nombre de las futuras sociedades rectoras, de cuantos actos y gestiones sean precisos o �tiles para impulsar aquella finalidad.

2. Podr�n participar en las Entidades contempladas en el n�mero anterior:

• A) Los Agentes de Cambio y Bolsa que hubieran solicitado permanecer en la de su adscripci�n como miembro a t�tulo individual.
• B) Las sociedades que, al amparo de los procedimientos previstos en el Decreto 276/1989, de 22 de marzo, hubieran solicitado su transformaci�n en Sociedades o Agencias de Valores y Bolsa.
• C) Los Agentes de Cambio y Bolsa que tengan la mayor participaci�n en cada una de las Sociedades y Agencias de Valores de nueva fundaci�n, para cuya constituci�n hubieran solicitado a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores la oportuna autorizaci�n manifestando su intenci�n de adscribirse a una Bolsa determinada.
• D) Las Sociedades y Agencias de Valores que, constituidas previa autorizaci�n del Ministerio de Econom�a y Hacienda e inscritas en los Registros de la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, hubieran manifestado su intenci�n de adscribirse a alguna Bolsa.

3. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, la correspondiente Comunidad Aut�noma, deber�n ser informadas de la puesta en marcha de tales entidades para que puedan acceder a las mismas todos cuantos hubieran solicitado ser miembros de la Bolsa correspondiente, a cuyo fin expedir�n las certificaciones provisionales que acrediten dicha solicitud, que en ning�n caso prejuzgar� la resoluci�n definitiva que deba darse a la misma.

4. La Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, por iniciativa propia, a petici�n de cualquiera de los miembros potenciales de las Bolsas o a instancia de la sociedad fundacional, adoptar� las medidas y desarrollar� las actuaciones precisas para una r�pida y eficaz Constituci�n de las Sociedades Rectoras.

5. El patrimonio de cada Sociedad, promotora o fundacional, se integrar� por las aportaciones de quienes se integren en ella como socios, y vendr� representado por participaciones, negociables o no, todas del mismo valor y con id�ntico contenido de derechos. Cada uno de los socios de la promotora tendr� igual participaci�n en ella, cualquiera que sea la que le corresponda definitivamente en la Sociedad Rectora.

6. Concluidas las operaciones realizadas para la Constituci�n de cada Sociedad Rectora, las promotoras de las mismas se disolver�n y sus socios, juntamente con los dem�s sujetos con derecho a concurrir a la fundaci�n de las Sociedades Rectoras, podr�n comparecer al otorgamiento de la escritura fundacional. Si todos los que tuvieran derecho a comparecer como fundadores estuvieran integrados ya en la Sociedad, la fundaci�n podra llevarse a cabo por simple transformaci�n de la promotora en Sociedad Rectora de la Bolsa correspondiente.

Quinta Vigencia de la normativa anterior

1. En tanto no se aprueben las correspondientes disposiciones en desarrollo o aplicaci�n de la Ley del Mercado de Valores que impliquen la derogaci�n de los preceptos que a continuaci�n se mencionan:

• A) Seguir�n siendo aplicables, para la admisi�n de valores a negociaci�n, las disposiciones contenidas en los art�culos 22 y siguientes del Reglamento de Bolsas, sin perjuicio de las variaciones que, respecto de los requisitos previstos en ellos que guarden equivalencia con los contemplados en el art�culo 26 de la Ley del Mercado de Valores, implique lo dispuesto en esta, y sin perjuicio de lo establecido en el art�culo 12 de este Real Decreto. No obstante lo anterior, se tendr�n por derogadas las letras a), b), c) y g) del art�culo 35 del mencionado Reglamento de Bolsas.

  En cuanto al folleto de admisi�n, se estar� a los Reales Decretos 1851/1978, de 10 de julio, 1847/1980, de 5 de septiembre, y a las Ordenes de 17 de noviembre de 1981, 26 de febrero de 1982, y de 18 de julio de 1984.

• B) Proceder� la exclusi�n de la negociaci�n, de acuerdo con el art�culo 34 de la Ley del Mercado de Valores, en el caso de que no se alcancen la difusi�n, frecuencia o volumen de contrataci�n previstos en el art�culo 49 del Reglamento de Bolsas.
• C) Seguir�n siendo de aplicaci�n las obligaciones de informaci�n contempladas en los art�culos 47 del Reglamento de Bolsas, 6 del Real Decreto 1847/1980 y preceptos concordantes, a los que habr� que estar en cuanto a plazos, sujetos obligados a informar, publicidad que haya de darse a las informaciones y demas extremos. No obstante, la informaci�n a que se refiere el p�rrafo 1. del mencionado art�culo 47 y la citada en la letra b) del n�mero 3 del tambi�n mencionado art�culo 6 se entender�n referidos a los estados financieros individuales y consolidados, informes de auditor�a y balances y cuentas trimestrales a que se refiere el art�culo 14.1 de este Real Decreto. La informaci�n contemplada en todos estos preceptos ser� remitida igualmente, dentro del mismo plazo, a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, que la tendr� tambien a disposici�n del p�blico.
• D) En cuanto a sesiones y cotizaci�n, se estar� a lo previsto en los art�culos 178 y siguientes del Reglamento de Bolsas; no obstante, las competencias que los art�culos 178 y 179 de dicho Reglamento asignan al Ministerio de Econom�a y Hacienda se ejercer�n por la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores.
• E) .....Letra E) del n�mero 1 de la Disposici�n Adicional 5� derogada por R.D. 1197/1991, 26 julio (�B.O.E.� 2 agosto), sobre r�gimen de las ofertas p�blicas de adquisici�n de valores.
• F) En general, seguir�n siendo aplicables, con las necesarias adaptaciones, en su caso, y en cuanto no resulten contrarios a la Ley del Mercado de Valores o a sus normas de desarrollo, los restantes preceptos del Reglamento de Bolsas, y de las disposiciones relacionadas con el Mercado de Valores anteriores a dicha Ley.

2. A efectos de lo dispuesto en el n�mero anterior, las referencias contenidas en las disposiciones que en el se citan a las juntas sindicales, a los Agentes de Cambio y Bolsa y a los Boletines Oficiales de Cotizaci�n se entender�n efectuados a la Sociedad de Bolsa y las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores, a los miembros de estas y a los Boletines de Cotizaci�n contemplados en el art�culo 14 de este Real Decreto, respectivamente.

Sexta Admisi�n de Valores Extranjeros

Sin perjuicio de lo dispuesto en la letra a) del n�mero 1 de la disposici�n adicional quinta, ser� libre la admisi�n a negociaci�n de valores extranjeros en las Bolsas de Valores.

En tanto no se dicten las nuevas disposiciones que deban regular la admisi�n a negociaci�n de valores y las normas especiales que, en su caso, puedan resultar precisas para adecuar los requisitos generales de admisi�n y las normas generales de contrataci�n a las singularidades propias de los valores extranjeros, los requisitos de admisi�n se aplicar�n, cuando resulte necesario, de forma anal�gica, con respeto a los principios inspiradores de las Directivas Comunitarias 79/279, de 5 de marzo, y 80/390, de 27 de marzo, y, en particular, al principio de seguridad e informacion de los inversores.

En todo caso la cotizaci�n de los valores extranjeros se expresar� en pesetas.

S�ptima Compensaci�n y liquidaci�n. Mercado continuo

1. En tanto no se constituya el Servicio de Compensaci�n y Liquidaci�n de Valores a que hace referencia el art�culo 54 de la Ley del Mercado de Valores corresponder� a las sociedades rectoras, de acuerdo con las normas y sistemas actualmente vigentes, el desarrollo de la actividad de compensaci�n y liquidaci�n de las operaciones burs�tiles.

2. En tanto no se constituya la Sociedad de Bolsas responsable del Servicio de Interconexi�n Bursatil, el funcionamiento del mercado continuo interconectado se regir� por las reglas que determinaron su autorizaci�n, entendi�ndose hechas a las sociedades rectoras las referencias que en las mismas se contienen a las Juntas Sindicales de las Bolsas.

Octava

Aportaci�n inicial a la fianza. .....

Disposici�n Adicional 8� derogada por R.D. 116/1992, 14 febrero (�B.O.E.� 20 febrero), sobre representaci�n de valores por medio de anotaciones en cuenta y compensaci�n y liquidaci�n de operaciones burs�tiles.

Novena Operaciones a cr�dito y a plazo

Se autoriza al Ministerio de Econom�a y Hacienda para establecer el r�gimen de las operaciones a credito, tanto de compra, como de venta, acomod�ndolo a la situaci�n creada por la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, para se�alar los valores y Orden de sucesi�n de las operaciones a plazo que vayan a autorizarse en las Bolsas, de conformidad con los art�culos 80 y 81 de su vigente Reglamento, y para regular la situaci�n transitoria de las operaciones a credito cuyo desarrollo temporal resulte afectado por la entrada en vigor de los preceptos de la mencionada Ley referidos a las Bolsas de Valores.

D�cima Sucesi�n de Empresa

Conforme a lo previsto en la disposici�n adicional octava de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, las Sociedades Rectoras de las respectivas Bolsas de Valores quedan subrogadas en los derechos y obligaciones de �ndole laboral de los actuales Colegios de Agentes de Cambio y Bolsa respecto de los trabajadores que prestan sus servicios realizando funciones equivalentes a las que, de conformidad con la Ley del Mercado de Valores y el presente Real Decreto, corresponden a las Sociedades Rectoras.

DISPOSICION FINAL

1. El Ministro de Econom�a y Hacienda y, con su habilitaci�n expresa, la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores, dictar�n las disposiciones necesarias para la ejecuci�n y desarrollo del presente Real Decreto.

La habilitaci�n otorgada al Ministro de Econom�a y Hacienda y a la Comisi�n Nacional del Mercado de Valores en el p�rrafo anterior no alcanzar� al desarrollo de la disposici�n adicional quinta.

2. El presente Real Decreto entrar� en vigor al d�a siguiente de su publicaci�n en el �Bolet�n Oficial del Estado�, salvo las disposiciones adicionales quinta, sexta y s�ptima, que entrar�n en vigor el 30 de julio del presente a�o.